黃金在中東局勢動盪下，雖展現其作為不確定時期資產保值的功能，但同時也面臨投資人因擔憂全球經濟停滯而拋售資產、轉向現金流動性的壓力。隨著戰事進入長期化擔憂，市場情緒始終在戰火恐慌與通膨疑慮之間進行劇烈擺盪。

　儘管避險情緒一度推升行情，但強勢美元與美債殖利率同步攀升，成為了黃金上行的沉重枷鎖。受中東衝突帶動的能源通膨，讓市場對於聯準會短期內降息的期待大幅轉向保守，避險資金在「現金為王」的邏輯下流向流動性更高的美元，進而壓制不孳息資產的表現空間。

　最新非農就業數據意外疲弱，揭示停滯性通膨的潛在威脅，但在美元指數創下一年來最強周漲幅，即便避險買盤試圖回流，仍難敵演算法交易在強勢匯率下自動賣出的壓力，導致整體走勢呈現高檔震盪，反映出市場對通膨路徑的高度不確定性。總結來看，黃金正處於地緣政治拉力與貨幣政策推力的極端十字路口。

　隨著本周關鍵物價數據即將揭曉，投資人正密切關注通膨走勢是否會維持固著且難以下滑。在戰火不確定的陰影與美元避險地位的角力下，未來的趨勢將取決於中東衝突的擴散程度，以及市場何時能重新校準在停滯性通膨環境下的避險優先級。(凱基期貨提供，楊淨淳整理)