【華南期貨提供，楊淨淳整理／】

　　近期美股展現了極強的韌性，歸功於系統性策略資金與避險基金的報復性回流。據統計，過去兩周約有500億美元的資金湧入股市，這種量化模型驅動的「追價效應」，為行情增添了強大的上漲動能。

　　此外，地緣政治出現轉機成為市場持續攻高的催化劑。17日伊朗宣布荷姆茲海峽「完全開放」，激勵美股四大指數創高，然18日又改口持續執行海上封鎖，本周行情恐將陷入震盪。

　　值得注意的是，美股本波段的V型反彈，高度依賴「和平故事」與「流動性灌注」，在基本面獲利預期尚未全面跟上，目前估值已回歸至極度擴張的區間，技術面上呈現過度拉伸的狀態，短期內雖有慣性續漲空間，但需提防利多出盡後的震盪回檔。

　　儘管美股正沉浸在交易量與利潤增長的狂歡中，但實體經濟卻呈現明顯的「K型撕裂」。

　　股市的增長高度依賴全美前10％的高收入群體，而占人口多數的中底層民眾則面臨儲蓄枯竭、個人儲蓄率降至4％低點以及信貸違約率攀升的困境。

　　美國財富分配的極端化，使得內需消費基礎顯得格外脆弱；加上荷姆茲海峽仍遭封鎖，通膨壓力恐限縮聯準會降息空間，行情恐在高檔持續波動。