美伊戰事利空逐漸鈍化，市場對中東局勢與原油供應中斷的疑慮降溫，能源價格未再出現失控上漲，激勵台股多頭延續，加權指數21日大漲646點收37,605點，再朝38K整數大關靠近，台指期「仙人指路」領先衝關38K，大漲808點至38,048點，盤中最高更攻上38,159點，期現貨正價差擴增至442.89點。

　　永豐期貨指出，市場關注焦點已從地緣政治轉回基本面，目前價格面已反映樂觀預期，短線乖離明顯擴大，技術指標進入高檔區域，盤中震盪加劇且追價意願轉趨保守。但從估值角度觀察，多數核心個股若以前瞻的本益比衡量，仍未完全反映未來數年的盈餘成長，顯示市場整體預期仍偏保守而非過度樂觀，使行情更傾向以高檔震盪方式消化漲幅，而非立即反轉，盤面亦可觀察到逢低承接買盤持續進場。

　　尤其在回檔過程中，資金承接力道仍具韌性，反映中長線資金並未退場而是採取分批布局策略。整體而言，短期市場將在高檔震盪與評價修正中尋求新的平衡，但在AI資本支出循環尚未見頂、供需缺口仍未緩解的背景下，多頭結構依然穩固。

　　台指期淨部位方面，三大法人21日淨空單減少1,187口至3,593口，其中，外資淨空單減少1,323口至41,295口，仍在40,000口之上；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加1,697口至2,606口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，5月買權最大OI落在38,000點，賣權最大OI落在26,900點；4月F4買權最大OI落在40,900點，賣權最大OI 落在32,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.07上升至1.19 ，VIX指數上升0.5至30.49；外資台指期買權淨金額2.02億元，賣權淨金額則為0.04億元。