針對國際匯率市場波動明顯加劇，外銀紛紛提出避險策略，降低客 戶在市場震盪中的潛在損失，同時面對美債避險吸引力下滑，外銀也 看好歐洲國債、英國國債等資產，作為配置的關鍵選項。

　　星展銀行表示，建議以投資組合方式管理財富，透過股債配置及避 險性資產配置調整部位，應對匯率波動，投資人應採用多元化的資產 配置，並將避險資產如黃金納入組合，以分散市場震盪帶來的風險。 除美元外，應適度涵蓋歐元與日圓等主要貨幣，避免單一貨幣的風險 集中。同時應降低現金部位，風險性資產則有機會表現，至少配置投 資等級債產品，原因在於市場預期仍將持續震盪，品質將成為關鍵考 量。

　　滙豐銀行指出，投資人與企業仍然面對政策不確定性升 溫，資金持續轉向更具防守型的市場、板塊與貨幣。短期內美元及美 股表現或會持續疲弱，看好多元資產配置及優質資產，並繼續偏好黃 金。受惠於財政支持、歐盟區內合作加深，以及美國關稅對企業實際 收益的影響低於市場預期的情況下，歐元區的前景轉趨樂觀。

　　渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪認為，目前偏好採取投 資組合對沖策略，即看好黃金和優質債券；長期債券的期限溢價仍面 臨上行風險，經濟軟著陸情境的預期，意味著債券殖利率可能下跌， 並有望帶來優於現金的回報；股票仍傾向對主要地區保持均衡配置， 從長遠來看，更高的關稅、具韌性而非高效的供應鏈對歷史上處於高 位的美國利潤率構成風險。

　　美債近期避險招牌失色，短期內只要美國政策的不確定性仍然存在 ，美國長期國債殖利率的上升趨勢就可能會持續。但中期風險偏向成 長放緩，加上如果大陸加速出售美國債券不會帶來明顯的策略利益， 殖利率的上升空間可能有限；如果美國出現經濟衰退或停滯性通膨， 聯準會可能會優先考慮就業並下調利率，最終可能導致未來殖利率下 跌。

　　滙豐評估，美國國債現在的避險吸引力雖低，但對於長 期投資者而言仍具有一定價值，但比起美國及日本國債，相對看好英 國及歐洲國債，吸引的收益率、有利的稅務安排，及廣泛經濟前景不 明朗軍利好英國國債；另外，歐元近日走強，加上能源價格回落，增 強歐洲央行將通脹維持在2％目標的信心，預期歐洲央行將進一步減 息，以經濟增長為優先考量，德國國債收益率也應相對穩定。

現金為王，近期股市大起大落，不少民眾觀望市場動向，但滿手現金也讓民眾開始找尋讓現金暫時停泊的投資標的，因此不少銀行推出短天期高利台幣定存搶市，除了可靈活因應未來市場變動外，也能幫民眾鎖住短期資金。

如遠東銀推出4個月期台幣定存年利率達1.67%、永豐銀行推出3個月年利率2%專案、滙豐銀亦推3個月期定存，可享年利率4%的優惠，讓民眾手中閒錢可在短期內產生實質報酬。

銀行業者指出，當市場不穩、投資氛圍保守時，「短期、穩定、彈性、高報酬」的定存商品，是讓現金暫時停泊、穩穩賺利息的好選擇，對於現金短期避風，或是握有大筆資金但仍在觀望市場的高資產族群，是不錯投資工具。

遠東商銀Bankee社群銀行即日起至12月31日止，推出「新台幣4個月期定存專案」，提供新資金1.67%固定年利率，等於存4個月就可享有接近五大銀行平均1年期一般定存固定利率。單筆起存額為1萬元，最高單筆可存300萬元，開單張數無上限，該專案設有承作限額10億元，額滿即關閉。

滙豐銀行即日起至6月30日止，針對高資產客戶推出3個月期新台幣定存，可享年利率4%的優惠，單筆最低承作金額為300萬元，每一客戶上限則為5,000萬元；合格私人銀行及合格卓越理財尊尚客戶，可享3個月期年利率3%的優惠，每一客戶上限為3,000萬元；另外，針對卓越理財客戶，滙豐銀也推出3個月期年利率2.2%、6個月期年利率2%的新台幣定存優惠，最低承作金額為100萬元，活動期限延長到今年6月30日。

永豐銀行表示，去年新台幣100萬元以上定存單數成長逾20%，今年推出「采豐季」新台幣優利定存針對單筆存入100萬元以上者，享3個月年利率2%、六個月年利率1.8%，單一客戶總承作金額上限為1,000萬元，活動至5月31日或額滿提前終止。

星展銀行即日起至6月30日止針對星展豐盛理財客戶及星展豐盛私人客戶推出台幣定存專案，客戶以新資金承作定存，即享3個月期年利率1.65%優惠，首筆最低承作金額為100萬元。

2025年綜所稅繳納季將登場，各大銀行積極搶攻刷卡繳稅市場，外 銀也不缺席，其中星展銀行與滙豐銀行分別祭出信用卡分 期優惠方案，鎖定高端客戶和有分期需求的大眾族群，提供0％利率 分期與現金回饋機制，但部分專案需要先登錄才能有優惠，民眾仍需 留意銀行相關規定。

　　星展銀行今年再推繳稅星享受，星展銀行說明，凡使用星展信用卡 繳納年度綜所稅，於期間內使用星展信用卡繳納綜合所得稅免手續費 ，單筆達50萬元6期0％利率，達100萬元12期0％分期優惠，但須登錄 及回饋不限名額。

　　若用戶為星展豐盛理財或星展豐盛私人客戶，再加碼提供刷卡金回 饋，前者單筆滿50萬元0.38％，最高回饋1萬8,000元；後者單筆滿3 00萬元0.68％，回饋上限12萬5,000元。參與者須於2025年5月6日下 午3時起完成登錄，並於7月31日前持續符合資產門檻如分別為300萬 元、3,000萬元以上並完成活動條件，始具備回饋資格。

　　滙豐銀行稅季專案聚焦分期利率優惠，期間自5月1日至 8月31日止，針對卓越理財尊尚貴賓卡友提供3期、6期、9期0％利率 選擇，也有1.88％優惠利率分期，期數涵蓋12期至30期，其他卡友可 選擇一般3.88％分期利率，凡稅額滿1,000元以上皆可適用。

　　中央銀行公布的房貸餘額今年單月年增率已連三月掉至個位數，儘 管房貸成長動能放緩，但聯徵中心數據顯示，房貸授信額度仍持續上 升，去年底國人平均房貸金額男性為1,025.1萬元、女性為972.4萬元 ，分別年增2.44％與4％，銀行業者指出，房貸額度增加主要反映全 台房價上漲，客群結構方面，首購族對傳統房貸需求更大，高資產族 群則更偏好轉增貸、原屋融資與理財型房貸等彈性貸款方案。

　　滙豐銀行指出，該行男性與女性的房貸負擔增加幅度相 近，主要反映去年房價相較前年走揚的趨勢。星展銀行（台灣）則指 出，去年該行平均房屋貸款金額較2023年同期增長約6％，女性申貸 比例維持在35％左右，無論是男女，在房貸申請金額均呈現成長趨勢 。

　　從客群結構觀察，高資產族群與首購族需求有顯著差異，相較於一 般首購族，高資產客戶對於理財型房貸或轉貸的需求更高，這類客戶 通常會利用房貸進行資金調度，而非僅用於購置自住房產。面對房貸 利率升高趨勢，銀行也提供還款策略建議，目前市場上的房貸利率約 3％，建議客戶在利率考量之外，也可選擇抵利型房貸，並搭配雙週 繳的靈活繳款方式，以加速還款、減少利息支出，提早還清房貸。

　　星展銀行認為，房貸仍是資金需求中取得成本較低的工具，可視自 身需求選擇合適的貸款方式，除傳統購屋貸款外，也可考慮透過轉增 貸、原屋融資等方式，以較低的利率和較長的貸款年限降低還款壓力 ，同時受益於房屋增值帶來的財務優勢。短期投資需求可考慮理財型 房貸，提高資金的使用彈性。目前該行房貸業務主要以轉增貸案件為 主，並觀察到高資產客群較常將房貸作為資金週轉工具，特別是理財 型或本利攤還型房貸最受青睞。

　　國泰世華銀行說明，近年房貸業務穩定增長，相較於首購族，理財 型房貸更是成為房貸業務的主要動能之一。

　　政策轉向與市場需求牽動外銀放款版圖，去年渣打、滙豐與星展銀行放款業務皆繳出亮眼成績，三外銀並各自擬定差異化策 略挹注營收與資本韌性。中華信評預估，今年在總體經濟不確定升溫 下，整體銀行放款動能將略見降溫，房貸成長率恐從去年的雙位數縮 減至僅成長3％～4％，外幣放款動能預期年增可達7％～8％，支撐獲 利和業務分散性。

　　中華信評更新評等報告指出，渣打銀聚焦低資本要求的業務發展策 略，使其在去年第二季起展現良好的績效表現，預計今、明兩年在手 續費收入和房貸業務方面的發展也會為渣打的資本實力提供支撐，並 且多數業務健康的成長表現有助於獲利能力持續提升。

　　根據渣打銀行去年第四季的財報顯示，其放款總額約為3,115.18億 元，年增率達7.09％，其中，對企業放款約528.4億元，年減14％， 消費金融中的住宅抵押貸款約1,758.85億元、年增率達11.79％，顯 示以房貸為放款業務的主力，整體逾放比則控制在0.16％左右，略高 於前年的0.14％。

　　滙豐銀業務重心較多元，其去年放款總額約為3,298.0 6億元，其中對企業放款約1,045.35億元，房貸約1,511.32億元，兩 者皆為放款業務的雙引擎，分別年增5.65％和7.17％，整體逾放比僅 0.06％，風險控制表現優異。

　　中華信評報告認為，滙豐銀業務重心為大型企業放款與 房貸，在企業放款方面，策略聚焦於大型跨國企業的短期營運資金需 求，有助於穩定放款業務，且放款目標客群聚焦在財務結構強健、生 產與銷售區域具分散性的跨國企業之策略，也能強化其放款品質。

　　星展銀去年放款業務合計共5,077.4億元，年增率達7.51％，其中 又以企業放款成長亮眼，約1,390.85億元、年增率高達18.19％，房 貸略下滑至1,994.01億元、年減2.38％。

　　中華信評預期，經濟不確定性恐影響台灣房地產業壓力略升高，銀 行業可能調降不動產放款成長，但因外幣放款成長較強勁且換匯交易 減少，今年淨利息收益率應可提升、手續費收入成長可能持平。

　為吸引財管客戶，外銀持續推出高利定存專案，美元短期利率最高 利率來到7％、新台幣定存最高也祭出2.2利率，吸引新資金流入。

　　滙豐新貴賓美金優利定存目前年息最高7％，官網上顯 示，針對「具專業投資人資格」的合格卓越理財尊尚新戶，且承作定 存時名下資產餘額達等值新台幣3,000萬元新戶，推出3個月期美元定 存優惠年利率達7％，最少要存3萬美元，最多可存至100萬美元。另 外，針對「合格卓越理財尊尚新戶」及「合格卓越理財新戶」3個月 美元定存利率各為6.6％及6％。

　　滙豐銀行表示，「卓越理財客戶」定義是須符合於承作 該活動定存時名下往來資產餘額達等值新台幣300萬元以上，活動總 限額為10億美元，從即日起至6月30日止，期間截止前已達承作上限 ，得提前終止。

　　渣打銀行在第二季推出多項新台幣、外幣優利存款活動專案，「高 利靈活選」美元定存1個月5％，最低存款金額3萬美元；若存10萬美 元以上，1個月定存利率5.5％，續存6個月定存年利率為4％，最低2 萬美元；另「美元聚富」美元活存年息最高加碼4.8％。至於新台幣 活期存款最高年利率可達2.2％，同樣也是相對高的存款利率。

　　星展銀行同樣針對高資產客戶也給相對優的外幣定存利率「星展星 采利外幣定存II」，優利美元定存最高給4.35％，其他還有澳幣、歐 元及紐幣等，各幣定存利率3個月定存利率分別是3.75％、2.25％、 3.35％。

國人熱愛出國旅遊，因此不少銀行都推出航空卡、飛行卡、哩程卡等相關信用卡，而被視為「旅遊神卡」的滙豐銀行旅人卡，昨（10）日宣布成為首家推出「哩程即時兌換」服務，包括長榮航空、國泰航空即日起哩程隨換隨用，讓消費回饋更有感；而國泰世華 CUBE 卡、凱基雙幣哩程卡、星展飛行世界商務卡等都能用累積的哩程、紅利等兌換航空哩數。

為迎接旅遊旺季，滙豐銀行針對滙豐旅人卡消費後回饋的旅遊積分，不只有最優一元等於一旅遊積分起15 家以上航空哩程（全球超過80家航空機票）和三大飯店集團點數可依需求彈性選擇兌換；更推出「兌換即時入哩」功能，成為市面上首家與多家航空公司串聯推出此服務的銀行。即日起包含長榮航空、國泰航空等多數飛行優惠計劃皆可於兌換後即時查看，哩程隨換隨用，有感提升消費體驗。

在既有的機場接送和機場貴賓室禮遇次數外，滙豐銀行這次也祭出重磅權益，將貴賓室升等至新貴通，免費享全球超過 1,000 間機場貴賓室服務；而旅人輕旅卡亦新增Visa SmartDelay班機延誤貴賓室禮遇。

各家銀行亦推出哩程兌換服務，國泰世華CUBE卡累積的國泰世華小樹點，也可兌換航空公司哩程，包含長榮航空、中華航空、亞洲萬里通、阿聯酋航空等都能兌換，以長榮航空或亞洲萬里通為例，世界卡每300小樹點可換1,000哩，一般卡別每360小樹點亦可換1,000哩。

　　加速發展亞資中心，金管會又核准一家業者開辦富豪財管業務。金 管會指出，3月3日全面開放銀行辦理高資產業務後，國銀積極申請， 9日同意星展（台灣）銀行辦理高資產業務，合計至今金管會已核准 15家銀行辦理本項業務。

　　目前15家獲准開辦財管2.0的銀行，包括中信銀行、兆豐銀行、上 海銀行、國泰世華銀行、第一銀行、合作金庫、瑞銀台北分行、玉山 銀行、台北富邦銀行、元大銀行、華南銀行、滙豐（台灣 ）銀行、台新銀行、渣打銀行、星展銀行。

　　據金管會公布最新高資產戶財管業務狀況，截至今年2月底已開辦 的12家國銀中，總資產管理規模（AUM）衝逾1.48兆元，相較於上月 底成長0.04兆元，漲幅近3％，規模前三大競爭激烈，其中第一銀行 連五個月奪冠，且客戶數與AUM皆有增長，亞軍仍為中信銀行，兆豐 銀行排名第三。

　　金管會指出，這次同意星展銀行辦理財管2.0業務，主要考量該行 在人才培育與配置、商品研發、客戶投資風險管理等相關資源或資訊 系統之投入，已提出相關具體規畫，並建置本項業務責任地圖及負責 本項業務高階管理階層重大違失案件之問責機制，強化董事會督導管 理責任，以形塑良好企業文化。

　　星展銀行母行為國際性大型銀行，同意該行辦理高資產客戶財富管 理業務，有利於將國際辦理財富管理之經驗引進我國，並將持續推動 整體產業發展。

　　金管會將持續關注本項業務之發展情形，透過法規鬆綁及導入相關 監理措施，鼓勵金融機構在財富管理人才及系統之投資，提升國內金 融產業研發能力，提供客戶多樣化且客製化服務，更進一步引導海內 外資金投資台灣核心產業，促進境內外財富管理業務發展，並強化我 國銀行之國際競爭力，以提升台灣在亞洲資產管理市場的地位。

　　川普發布對等關稅前的亞股首季最後一日遭恐慌性賣壓，日經指數 也難倖免。法人表示，川普帶來過多的不確定性，研判日經指數短線 波動仍會加劇，但日本內需動能強勁，中小型股漲勢也尚未發揮，建 議布局主動基金，攻守兼備。

　　瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊表示，川普2.0續影響市場情 緒，相比半導體產業，日本工業整體直接影響性較小，且日本國防開 支佔國內生產毛額（GDP）比重長期低於1％，但最新預算案將比重翻 倍至2％，研判需求可A川普宣布關稅政策後，引發金融市場亂流，但國銀大多仍看好第二 季美元走勢，紛紛推出多項美元高利定存方案爭取資金流入，且策略 明顯分眾化，從短天期的高息優惠、新資金限定、數位通路，到高資 產門檻定存，7家銀行各自出招，美元定存年息4％起跳，最高上看1 0％。

　　華南銀預期，今年美元僅小幅走弱，針對國內富豪「有夠美利」推 出3個月最高年息4.38％，限臨櫃辦理、金額達50萬美元以上，資金 20萬以上未滿50萬美元者也有4.33％；另有數位通路專屬的「e鍵享 利」，最低1.5萬美元新資金即可享3個月期年息4.10％，3,000美元 以上未滿1.5萬美元也有4％。

　　一銀鎖定新資金推出臨櫃限定的「美澳超能利」外幣優利定存專案 ，截至5月7日止，提供10萬美元以上3個月年息最高4.2％，另有澳幣 存款方案；針對數位存戶推出「數位e指」外幣優利定存專案，提供 美元定存年息最高4.15％，且不限新舊資金，專案期間至5月11日。

　　臺企銀指出，川普2.0加大金融市場的不確定性，為讓客戶續搭高 利列車，推動涵蓋多種天期的美元高利定存，截至5月29日止，14天 年息最高5％，另有1～12個月方案，適合不同存期需求的客戶，限新 資金及臨櫃辦理。

　　彰銀鎖定一般大眾和薪轉戶，截至4月30日，網銀辦理、起存門檻 1,000或3萬美元，機動利率優惠加碼最高年息達4.2％。若為薪轉戶 ，美元定存按各相當天期牌告利率加0.03％計息，起存額達1.2萬元 以上再加碼0.12％。

　　合庫銀2025合優利2美元定存方案，主打新資金與低門檻族群，數 位存戶存5,001美元以上，以及數位存戶以外之帳戶起存額達10,001 美元，即可享3、6個月期4.08％年息，個人戶與公司戶皆可參與。

　　滙豐銀針對高資產與高頻操作族群雙管齊下，具專業投 資人資格的卓越理財尊尚新戶且持有信用卡者，3個月期美元定存年 利率7％。

　　另外針對現有卓越理財與運籌理財One能戶推7天期、年息10％美元 換匯定存優惠至6月30日止。
獲改善，主要化學、重工業及資訊服務等公司 的利潤可望強勁成長。

　　野村基金（愛爾蘭系列）日本策略價值基金團隊認為，川普政策不 確定性仍不可輕忽，因此提前防範因應並調整投組配置，將關稅可能 帶來的波動風險降至最低，持續減碼出清以出口導向為主的相關類股 ，並增加不受關稅政策影響的動畫公司權重配置，以及以日本內需為 主的軟硬系統集成商相關個股的權重配置。

　　短線上，美國貿易政策充滿變數，個股表現走勢將出現嚴重分歧， 因此主動選股變得至關重要。但後續日股可望逐步回穩，在長多趨勢 不變下，中長線將回歸良好的基本面，建議利用震盪修正之際積極定 期定額日股布局。

　　第一金量化日本基金協管經理人高若慈認為，近期較不受關稅戰影 響的日本股市受到資金青睞，日本未列入美國首波關稅國家，3月中 旬又通過春鬥首波加薪幅度達5.46％，為連兩年加薪幅度大於5％， 同時還有巴菲特加碼五大商社等議題，日股投資迎春風，具備利多支 撐與逢低加碼投資機會。

　　日本經濟主要受惠內部消費動能、薪資成長、海外觀光力等，首相 石破茂也相當關注美日友好關係，希望降低川普政策對日本各界影響 ，在日股投資策略上，相對看好資訊技術、消費及工業、金融等領域 ，例如松下、日本電氣、野村、三菱重工，及NTT都是較不受美國政 策影響，又受惠內需成長拉抬標的。

中央銀行公布去年第四季本國銀行營運績效季報，去年全年平均每 一銀行員平均
貢獻度達263.5萬元，年成長14％，銀行主管認為，今 年有兩大隱憂，一是全球
股匯市波動，二是去年高基期，預期獲利將 布滿荊棘。

　　央行公布第四季國銀每一行員獲利貢獻，排除輸出入銀行及全國農 業金庫，
前十強略有變化，中信銀行405.8萬元衝上第七名，國泰世 華銀行397.4萬元、台
北富邦銀行385萬元各降至第八、九名，玉山銀 行347.2萬元擠進第十名。其中，
第一名花旗銀行以1,646.5萬元連四 季居首位，且是唯一破千萬元，京城銀行
638.3萬元第二名，（ㄏㄨ ㄟˋ）豐銀行554.3萬元第三名，第四至六名為上海商
銀498.7萬元、 兆豐銀行472.2萬元及臺灣銀行421.3萬元。

　　前十強多數雖較第三季下滑，但維持年成長，以國泰世華銀年增近 23.5％最
大，其次玉山銀年增23.3％、北富銀年增18.6％、中信銀年 增13.3％、臺銀年增
12.9％，增幅均達雙位數，及（ㄏㄨㄟˋ）豐銀 年增7.3％；京城銀、上海銀及兆
豐銀為年減。

　　銀行主管分析，去年12月金融市場波動，銀行業獲利走疲，第四季 每一行員
平均貢獻度下滑，但去年國銀獲利首次突破5,000億元，以 年度比較，貢獻度仍
持續上升。前十強中有四大金控銀行入列，包括 兆豐金旗下兆豐銀行、金控雙雄
國泰及富邦旗下國泰世華銀行及台北 富邦銀行，及玉山金控旗下玉山銀。

　　大型金控下銀行因營運規模大，員工人數多，使貢獻度相較低，其 中兆豐銀
員工貢獻度最高、續列第五名，且是公股金控下銀行唯一入 榜，雖然第四季貢獻
度小幅年減7.7％，但仍穩居金控銀行最佳。

　　金控雙雄旗下，國泰世華銀獲利年增逾3成，主要是放款動能強勁 且債券部
位擴大，淨利息收入雙位數成長；北富銀年增25％，獲利衝 新高帶動行員貢獻度
提升；最大亮點的玉山銀衝上第十名，因獲利年 成長25.1％，包括企業放款、海
外放款、手收年成長逾3成的挹注。

　　（ㄏㄨㄟˋ）豐銀行環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監 范卓雲
3月28日表示，面對全球貿易不確定性升高，（ㄏㄨㄟˋ）豐 在2025年第二季
的投資配置中，將美股評等調降至「中性」，並加碼 亞洲及歐洲市場等投資比
重。

　　范卓雲指出，美國近日宣布將自4月2日起對所有進口汽車課徵25％ 的額外
關稅，貿易政策不確定性明顯升高，市場波動性預期維持偏高 水準。受此影
響，（ㄏㄨㄟˋ）豐將美國2025年GDP成長預測由2.2％ 下修至1.9％，同步調
降對美股配置至「中性」，但非對美股「減碼 」，而是將資金轉向其他市場，
如亞股及歐股。另持續看好人工智慧 創新帶動的結構性成長機會並擴展配置版
圖，以提升對陸股、日本、 印度、新加坡與阿聯酋的持股比重。

　　政策導向方面，（ㄏㄨㄟˋ）豐看好具政策刺激潛力市場，尤其聚 焦亞洲
本土的經濟韌性的地區股市。對陸股及歐股，（ㄏㄨㄟˋ）豐 認為，則具重新
評價機會，待關稅細則更明朗後，將視情況進一步調 整配置。

　　儘管（ㄏㄨㄟˋ）豐下調美股評等至中性，滙豐銀行仍不認 為貿易摩擦將
導致美國陷入經濟衰退。范卓雲指出，美國製造業回流 、AI創新發展、監管放
寬與稅改政策，將繼續支撐美國經濟。即便成 長與企業盈餘略顯疲弱，整體仍
屬溫和，建議投資人於波動中精選具 潛力的結構性成長股。

　　貨幣策略方面，（ㄏㄨㄟˋ）豐認為關稅政策將縮小美國與其他地 區的經
濟成長差距，因而將美元展望自「看升」下調至「中性」；也 上調歐元評等至
「中性」，以反映歐元區成長前景改善。

　　由於第二季市場波動大，（ㄏㄨㄟˋ）豐銀行環球私人銀行及財富 管理亞
洲區首席投資總監范卓雲表示，滙豐銀行建議增持黃金 與中長期優質債券以因
應美國關稅政策可能引發的尾部風險。

　　即使近期金價不但站上每盎司3,000美元之上且持續創新高，但對 於黃金今
年底前目標價格，范卓雲表示，金價將在高檔震盪，（ㄏㄨ ㄟˋ）豐預期2025
年底前目標價仍是在3,000美元，已高於原本模型 預測目標價2,700美元。

【李勝凱■滙豐銀行國際財富管理暨卓越理財事業處資深副總裁／】

　　儘管G10的政策利率存在差異，但不出所料，「不確定性」成了各 大央行在3月會議上一再出現的詞彙。聯邦公開市場委員會（FOMC） 連續第二次在政策會議中，投票決定將聯邦基金利率目標區間維持在 4.25％至4.50％不變，符合市場普遍預期。美國聯準會（Fed）在政 策聲明中指出，經濟前景的不確定性「已經上升」。在記者會上，聯 準會主席鮑爾（Jerome Powell）被問到最快是否可能在5月的下一次 政策會議上恢復降息時，他表示聯準會「不會急於採取行動」。

　　聯邦公開市場委員會的最新經濟預測顯示，美國國內生產總值（G DP）成長放緩，但通貨膨脹上升，暗示存在停滯性通膨風險。利率預 測中值（即「點陣圖」）與12月會議相比沒有變化，這意味著聯準會 將在2025年再降息兩次，每次降息25個基點，而市場認為實施第三次 降息的機率為60％。滙豐仍預計2025年將會降息75個基點 ，而2026年政策利率保持不變。

　　「不確定性」是會後記者會上反覆提及的主題，市場仍在等待貿易 、移民、財政監理政策變得明朗。然而，鮑爾的基調在很大程度上消 除了疑慮。他淡化了市場認為美國經濟正走向衰退的看法，指出美國 經濟活動數據依然強韌。他對通膨和短期通膨預期上調也沒有表現出 特別擔憂，而是強調長期通膨預期仍穩定。儘管經濟預測可能已發生 變化，但圍繞政策路徑的基調沒有改變。

　　由於政策利率和「點陣圖」預測保持不變，上周聯邦公開市場委員 會會議的立場足夠中性，不會對市場上普遍看空美元的情緒構成挑戰 ，尤其是在美債殖利率下跌的情況下。不過此次會議的基調也不足以 引發美元持續下跌，目前美元的走勢可能主要取決於美國貿易政策的 變化，而不是貨幣政策。隨著美國上調關稅，聯準會的降息幅度不會 超過市場已消化的水準，而世界其他地區的經濟再次失色，美元最終 或將會收復一些跌幅。

　　英國央行在3月20日發佈的最新貨幣政策聲明中，同樣強調了不確 定性上升。和美國聯準會一樣，英國央行也維持利率不變，符合市場 普遍預期。儘管投票結果出現小幅鷹派轉變，但英鎊兌美元匯率保持 相對平穩。

　　英國央行緩慢而穩健的寬鬆步伐促使英國利率前景較美國相對穩定 。事實上，隨著市場愈發擔憂關稅政策對美國經濟的潛在衝擊，過去 一年美國利率預期的波動是造成英美利差和英鎊兌美元走勢的主要影 響因素。

　　短期來看，美國可能自4月起對歐洲加徵關稅的威脅，以及川普總 統宣佈徵收對等關稅等風險，或將加劇英鎊貶值風險，因為英鎊在不 確定性較高時期表現往往偏弱。

　　隨著美國關稅上調，歐洲及全球經濟疲軟將波及本已舉步維艱的英 國經濟。最近幾個月的英國調查數據顯示，英國勞動力需求走弱，可 能抑制薪資成長與新職位招募，造成未來幾個月失業率攀升。英國財 政政策似乎也將收緊，但具體時間點與力道尚不明確。滙豐認為，市場對英國經濟成長與就業市場的擔憂將逐步取代對通膨的 擔憂，佔據主導地位；因此，當市場開始預期英國央行將實施更多降 息時，英鎊可能會面臨貶值風險。

　美國預計於4月開始與各國進行「對等關稅」談判，若升級為關稅 貿易戰，可能對金融市場造成重大衝擊。大部分外銀財管雖認為股票 可略超配，但仍建議多元配置，以因應市場的變化。

　　第二季金融市場變數多，渣打銀行表示，將全球主要股市（包括美 股）的展望調整為中性。未來將密切關注三個關鍵面向：金融市場的 波動程度、川普政府的政策調整方向，以及聯準會的貨幣政策立場是 否轉向寬鬆。

　　滙豐銀行提到，雖然企業獲利表現持續超出預期，但政 治、地緣政治及軍事問題為全球股市前景帶來不確定性，市場共識預 測已經相對保守。在股票投資上，還是看到一些有助於推動企業獲利 成長的持續性趨勢，各國央行維持寬鬆傾向，美國國債殖利率仍未進 入「危險區域」，這也降低股票市場的壓力。因此，全球股票市場維 持輕微超配，但強調地域與產業的多元配置。

　　不畏美國聯準會降息預期升溫，外銀的外幣存款增長，根據金管會 銀行局統計資料顯示，滙豐銀和渣打銀的整體外幣存款於 去年12月分別為2,770億元、3,503億元，相較於前年同期的2,367億 元和3,064億元皆呈現增長，外銀指出，外幣存款增長主要與推動財 管業務和市場需求有關，且暫時不會因聯準會是否降息而有顯著波動 。

　　根據銀行局統計去年12月外幣存款的資料顯示，滙豐銀 和渣打銀的外幣活存或定存皆較前年同期增加，顯示市場對於外幣需 求依然顯著，而外銀的外幣存款成長，可能也與其積極推動財管業務 和市場需求變化有關。滙豐銀行表示，滙豐去 年12月的外匯存款月增率和年增率均高於台灣全體銀行平均，主要反 映近一年來滙豐持續強化台灣市場的投資，包含開辦財管2.0 業務與成立財富管理中心等措施，進而帶動財管客戶數的提升，外幣 存款也因而大幅成長。

　　滙豐銀行自2022年底起，兩年間陸續在台灣北部和中部 打造財管中心，成立六座旗艦型財富管理中心，並於去年度取得財管 2.0業務核准；渣打銀行去年陸續於永和仁愛公園生活圈和新莊副都 心落成的分行聚焦財管客群，今年初取得財管2.0業務核准後，2月又 在台中設立首家「國際私人理財中心」，布局財管市場的腳步沒停過 。

　　不過，積極開拓財管業務，為何會讓外幣存款增加？滙豐銀行指出，由於大多數投資商品都以外幣計價，而外幣存款占財管 客群資產比重相當高，看準此特點，近年持續提供多元化外幣存款活 動，如2023年起，針對新開立卓越理財帳戶的客戶提供美元優利定存 年息最高6.6％的方案等，獲得市場與客戶的高度關注。

　　展望今年的外幣存款變化，目前最受矚目的是美國聯準會是否改變 投資人的資產配置結構，進而減少外幣存款比例，不過，星展銀行（ 台灣）表示，星展的外幣存款在今年前兩個月並未出現明顯變化，主 要原因在於國內投資人多將外幣資產視為投資或儲蓄工具，且外幣存 款相較於其他投資型商品風險低，加上美元等主要外幣的定期存款利 率仍然高於台幣，因此根據目前的趨勢觀察，聯準會的利率政策變動 對外幣存款的比例影響有限。

　　然而，星展銀行也提到，倘若主要貨幣出現劇烈匯率波動，亦不排 除可能對外幣存款水位產生較顯著的影響。

新一波台幣優利定存到來，台新銀行Richart 昨（13）日宣布首次推出超優利率定存方案，只要以新資金存入Richart數位帳戶，即可享6個月高達2%的優惠利率，活動期間至4月30日止；滙豐銀行、王道銀行、渣打銀行、遠東商銀、安泰銀行同樣推出新台幣優利定存，年利率上看4%，幫民眾輕鬆讓存款「錢滾錢」。

滙豐銀行即日起至6月30日止，針對高資產客戶推出3個月期新台幣定存，可享年利率4%的優惠，單筆最低承作金額為300萬元，每一客戶上限為5,000萬元。

王道銀行在3月底前推出新台幣6個月期年利率2.2%的新資金優惠定存專案，單筆起存金額最低新台幣2萬元起，單筆上限最高新台幣300萬元，每人可開立最多99筆，採複利計息，到期一次給付。

渣打銀行即日起至5月31日止，推出「蛇運亨通」新台幣定存年利率2%方案，6個月天期，單筆最低起存金額100萬元，單一客戶最高承作金額1,000萬元，限新資金優惠。

　市場擔憂美國經濟前景，導致美股連日下跌，台股也受牽連，外銀 認為，雖然美國整體經濟數據表現穩健，但也開始擔心未來幾個月可 能出現經濟放緩的情形，導致利率市場出現波動，主因有三，包含川 普上任前已出現前置消費、關稅議題和資金凍結的不確定性，以及外 傳美國數以萬計的員工將失業，不過要慶幸的是目前的市場反應應不 至於引發金融危機。

　　渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪表示，市場擔憂川普的關 稅政策後續作用力，會落在美國消費與經濟；其次認為川普可能加大 對半導體的設備與晶片的限制，加上美國大型科技股的評價面過高而 出現修正，但近期美國ISM製造業指數和製造業PMI都呈現溫和擴張趨 勢，目前看來暫無經濟衰退的疑慮，不過最大的變數仍是川普的政策 充滿不確定性，聯準會仍需持續觀察經濟數據與通膨發展。

　　金融市場往往對不確定性反應強烈，但波動性本身並不等同於系統 性風險，且如今美國銀行體質更為強健，擁有充足資本、穩健的流動 性緩衝，並受到更嚴格的監管，信用利差也未出現明顯擴大跡象，不 至於引發金融危機。

　　星展集團指出，川普上任前的幾個月可能已出現前置消費的情況， 企業和消費者為應對即將到來的關稅和物價上漲，提前進行了採購， 因此隨著消費者購買需求回歸正常水準，消費可能放緩；關稅議題及 資金凍結也為投資環境帶來相當大的不確定性，雖然長期而言可能會 成功將製造業帶回美國，但短期內企業可能因為缺乏清晰的政策方向 而推遲投資。

　　滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華 強調，市場對通膨壓力、關稅不確定性和消費者需求的擔憂，美國消 費者信心和服務業採購經理人指數數據弱於預期，但從1月的聯準會 會議紀要可看出美國經濟成長前景和勞動力市場狀況仍然穩健。

　　富豪財管市場進入戰國時代。金管會10日宣布同意台新銀行辦理高 資產客戶適用的金融商品及服務，台新銀成為金管會在2025年3月全 面開放財管2.0業務後，首家搶頭香的銀行，也成為國內第14家可開 辦富豪財管業務的銀行。

　　為協助國銀發展私人財管業務，金管會在2020年8月7日發布了財管 2.0管理辦理辦法，並在今年3月3日修正了「銀行辦理高資產客戶適 用之金融商品及服務管理辦法」，全面開放銀行辦理高資產業務，及 採取業務項目之分階段放寬。

　　目前有14家獲辦財管2.0資格，三家外商銀的瑞銀、滙 豐和渣打銀行、四家公股行庫的一銀、兆豐、合庫和華南銀，及七家 民營銀行中信、國泰世華、台北富邦、元大、玉山、上海、台新等銀 行，其中渣打、台新銀預計今年開辦後，戰況將會更激烈。

　　銀行局統計，截至2025年1月底12家銀行開辦富豪財管業務，目前 客戶數1萬2,173人，月增2.9％及年增66％，資產管理規模達1兆4,4 46億元，月增2.5％及年增64％，排名前三大為一銀、中信銀、兆豐 銀。

　　金管會指出，這次同意台新銀行辦理，主要考量台新在人才培育與 配置、商品研發、客戶投資風險管理等相關資源或資訊系統之投入， 已提出相關具體規畫，並建置本項業務責任地圖及負責本項業務高階 管理階層重大違失案件之問責機制，強化董事會督導管理責任，以形 塑良好企業文化並落實公平待客與公司治理。

　外匯市場深受美國關稅影響，但由於日本通膨率漸有起色，日本央 行的貨幣政策步伐備受關注，市場預期升息時機點可能提前，因而支 撐近期的日圓止貶緩升。國銀指出，若日本央行要進一步升息，需留 意日本國內的薪資增速與內需穩定成長，短期日圓走勢取決於美日利 差與全球經濟動向，長線有望緩升，但升勢力道有限。

　　國泰世華銀行認為，日本1月CPI為4％，創1991年以來次高，今年 春鬥協議有望延續去年的高薪資增速，助長通膨持續走高風險，配合 基本面回暖，意味著日本央行退出寬鬆政策的方向不變。但是否因此 將下次升息時點提前，或是提高年內升息幅度，日本央行恐仍需考量 其他因素，包含3月底前預算案通過與否、7月底參議院改選等，皆帶 來日本政治動盪風險，日本央行是否能如市場預期加快升息步伐，仍 有待後續觀察。

　　外部因素的美國總統川普對於汽車、半導體、對等關稅的動向，恐 牽動日本產業景氣，是今年的不確定因子；美國聯準會亦暫停降息， 觀望川普政策動向，引導美債利率高位波動。兩項因素下，美日利差 可望緩慢收斂，幫助日圓止貶緩升，但想要重演去年中大幅度升值的 難度較高。

　　中信銀行指出，第一季美國對日本貿易政策尚未定調，日圓偏震盪 整理格局，今年日本央行維持升息政策，瑞郎反而成為主要國家提供 最低利率的貨幣，日圓的利差交易下降將有利提升貨幣回穩，長期而 言，觀光旅遊穩定成長帶動內需及就業機會，基本面轉趨樂觀，物價 可擺脫長期通縮，日圓長期展望偏向樂觀。

　　滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華 表示，由於日圓與美元之間的收益率差距較大，日圓兌美元恐難以走 高，但日圓兌歐元或瑞朗則因阻力有限，因此具升值潛力，有鑑於日 圓相較於其他貨幣存在大幅折讓空間，仍為其匯率走強提升支持。

　　美國總統川普的貿易戰砲火不斷瞄準各國，市場籠罩著不確定性， 國銀認為，近期美元回落是受到經濟數據、國際政局、地緣政治和各 國利差等多重因素影響，中長期美元走勢將取決於美國經濟強弱與全 球貿易政策變數，若避險需求回升或川普政策帶來經濟利多，美元仍 有望續強。

　　國泰世華銀行表示，美元近期走弱、歐元走強，主因有三，一是美 債利率回落、拖累美元；二德國大選落幕，有助穩定德國政壇動盪； 三烏克蘭可望先與美國達成協議，進一步提高俄烏停火可能性，帶動 歐元短期反彈。

　　但美國總統川普政策將重塑國際經貿秩序，在各國立場尚未明朗之 前，仍存在較高的不確定性。川普首任期至疫情爆發前，美國經濟成 長率平均年增率2.7％，高於過去20年平均值2.4％，顯示川普的政策 確實有助於恢復美國經濟榮光，未來美國經濟可能中長期偏強，因此 除了股市有撐，美元指數也有望維持高檔，債券利率將偏高震盪。

　　星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出，美元短 線下滑與市場對於聯準會的降息預期有關，市場從認為今年可能不降 息或只降息一碼，到目前可能有望降息2～3碼，至於預期降息幅度提 高的原因在於近期公布的經濟數據和就業數據，讓投資人擔憂美國經 濟陷入停滯性通膨的風險，但未來在美國與他國之間的利差優勢支撐 之下，美元不排除有反彈的機會。

滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華 分析，鑑於避險需求轉弱，加上市場對美國經濟成長相對失望，以及 對比G10貨幣的估值偏高，導致美元近期走弱，但聯準會的貨幣政策 立場是使美元成為G10貨幣中收益率最高的貨幣，且美國仍受惠於正 面的經濟成長差距，中長期有望重拾升勢。

　　中信銀行強調，首季在川普政策的不確定性下，令消費者轉趨觀望 ，關稅壓力加上各國降息，加深非美貨幣走貶力道，且近期中東歐地 緣政治風險緩解，歐系貨幣反彈加快美元下行動能；至於美元的走勢 則需視此次貿易戰是否升級至川普選舉時期的極端程度，或非美國家 的反制情形而定。

隨人工智慧（AI）技術的蓬勃發展，企業投入AI研發與應用的資本 需求持續攀升，根據滙豐集團最新的一項全球企業調查顯 示，1,000多家調查企業中，有近6成企業正在使用AI來推動國際擴張 計劃並期望簡化業務營運，顯示企業數位轉型過程中，對銀行融資與 金融服務的多元需求也同步增長。

　　滙豐調查結果顯示，74％受訪企業認為AI排名是影響國 際成長的重要因素，企業應用AI的場景多元，其中，供應鏈優化和客 戶支援各占比45％，是最常見的用途，因供應鏈優化對全球企業來說 相當重要，成功企業將AI視為突破國際市場擴展挑戰的重要工具，同 時也利用AI來提升營運效率，以在全球競爭中保持優勢。

　　滙豐工商金融業務處負責人李禧宜表示，近年隨著AI技 術的快速發展，滙豐注意到許多企業在推動AI項目時，也 提升了對金融解決方案的需求，並導致相關金融服務出現顯著成長， 例如項目融資、研發資金或技術採用諮詢服務等方面的需求。儘管不 同產業和市場的成長比例可能有所不同，但與AI供應鏈相關的客戶融 資需求正持續增加，特別是在資料中心、雲端基礎架構和機器學習的 業務轉型等領域特別顯著。

　　評估客戶融資可行性，包括項目評估、市場和行業分析、技術風險 以及經營環境等因素，根據具體情況，通常能提供包含專業諮詢服務 、資金管理指導與融資方案設計等額外的協助。

　　星展銀行觀察，在全球數位轉型浪潮下，企業在推動AI創新與應用 時，確實對相關融資需求有明顯的成長。當企業加大資本投入發展A I技術時，若要進一步評估企業的融資可行性，會綜合評估企業的技 術創新能力、研發成果與市場前景，並運用大數據及區塊鏈等數位工 具輔助風險控管，確保融資決策的精準與靈活。也針對企業數位轉型 需求，提供專業金融諮詢與客製化資金配置策略，協助企業在AI應用 落地的過程中，獲得全方位的支持與協助。