日本前經濟安全保障大臣高市早苗當選自民黨總裁，法人指出，若高市成功成為新任首相，AI、半導體、量子科技、核融合、新材料、造船及新藥研發等領域將有望受惠。

高市預計將成為日本首位女性首相，法人指出，她是已故首相安倍晉三的親密盟友，預料將延續安倍經濟學，主張擴張性財政政策，透過刺激支出推動經濟成長，並聚焦於經濟安全與高科技產業發展。

儘管其經濟政策被市場視為利多，仍需密切關注內閣人事安排、與在野黨的協商進展，以及財政政策細節，這些因素都將影響後續市場表現。

市場目前尚未能充分反映高市勝選的可能性，未來幾周將進行政策協商、組閣談判及首相人選的指定程序。

若高市順利出任首相，內閣人事將迅速展開，以迎接包括美國總統川普預計於10月底訪日等一系列重要外交行程。

瀚亞投信表示，高市早苗強調經濟振興、產業競爭力與國家安全，國防、半導體及能源等領域受惠程度較高。然而，總體經濟與政治事件具高度不確定性，事件驅動型投資仍存在一定風險。

瀚亞投信日本股票研究團隊指出，此次結果推高評價偏高的國防、重工及AI類股，評價分化現象更加明顯。

短期政策可能影響產業的情緒，但中長期仍應聚焦於基本面改善、尚未被市場充分認可的價格錯置機會，並以企業長期可持續獲利為核心。

以基本面與價格評價為基礎的紀律性投資方式，在面對總體經濟的不確定性時，能夠穩健地創造長期價值。

元大日本龍頭企業基金研究團隊表示，面對AI需求、應用擴張，日本亦積極振興半導體，致力打造成為亞洲AI中心，包括半導體、軟硬體設備、電力轉型等具成長性；數位產業則有IT升級、網路設備等。

國防產業則受惠於日本為美國亞太第一盟友，且未來國防預算可望大幅成長。

至於經濟則支持日本已階段性完成的製造業復興與溫和通膨提振薪資，成為發展以上三大戰略產業的穩固基礎。

瀚亞投資-全球新興市場債券基金近周漲1.0%。今年成熟市場不確定性與波動加劇，投資人部分資金自年初起自成熟市場撤出，轉向新興市場，預料這股資金移轉潮仍將延續。值得留意的是，新興國家負債比相對穩定且低於已開發國家，帶動國際信評機構自2024年以來加速上調新興主權債評等。

上半年中國大陸市場結構性復甦，尤其AI、半導體及新型科技供應 鏈等，科技趨勢成為市場熱點；從人形機器人產業鏈，到AI 應用、 CPO（共同封裝光學）、IDC液冷散熱等趨勢持續成為話題，投信法人 持續看好未來大陸股市。

　　兆豐投信表示，大陸市場需持續關注科技與內需成長股。其中，大 陸消費升級、醫療健康、新能源及高科技，與大陸政策方向高度契合 ，如數位大陸、雙循環戰略、碳中和。展望未來，大陸A股市場長期 趨勢仍然向好。

　　富蘭克林證券投顧指出，中美元首順利進行通話並宣布兩者將於A PEC峰會期間會晤並會進行互訪，中美雙方貿易休戰期可望進一步展 延，政治面訊息有助提振投資信心，加以反內卷、刺激消費等政策推 動以及AI相關題材持續發酵，推動陸港市場表現優異，不過現階段大 陸經濟情勢也較為疲軟，通貨緊縮、房市疲弱、失業率偏高等問題持 續，若決策階層能再進一步推動實質性政策，改善總體經濟基本面、 優化市場結構，評估2025年的反彈仍有望成為大陸資本市場往更健康 方向實現長期發展的起點。

　　復華華人世紀基金經理人胡家菱認為，無論是大陸或全球市場，其 AI需求仍有很大的成長空間，使得相關科技主題具有中長線配置的投 資價值，此外，美國聯準會降息挹注市場資金流動性，使風險偏好改 善，有利多頭行情延續，建議可透過逢低分批或定時定額等投資方法 布局。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟分析，大陸股市近期受資金引導、 AI發展、供給側改革與關稅變化等因素激勵，推升股市來到近十年新 高。惟大陸經濟發展方向與產業秩序是否能明確且持續，仍有待觀察 。

　　兆豐投信中國內需A股基金研究團隊強調，持續看好未來大陸A股市 場並掌握結構性機會，建議一般投資人可以透過大陸內需相關基金參 與投資，透過專業團隊可以更前瞻布局，在市場趨勢形成之前，進場 捕捉結構性機會，且透過專業團隊較能有效判斷未來政策走向與產業 節奏，聚焦未來產業方向。

　統計近十年第四季全球主要股市表現，整體全數走揚，前十強更幾 乎都有4％以上的平均表現，市場法人表示，第四季向來為傳統的節 慶消費旺季，加上先前影響市場的不確定因素逐一減低，以及聯準會 重啟降息循環，金融環境更需寬鬆，及景氣仍保韌性，仍看好風險性 資產表現，尤其以受惠AI科技大勢程度高的美股、台股及評價合理且 近期傳出政策利多的印度股市最值留意。

　　群益美國新創亮點基金經理人吳承恕指出，美國經濟保持韌性，表 現領先其他已開發經濟體，且企業獲利增長依然保持穩健，加上隨著 貨幣政策轉向，皆為股市表現提供支撐，後市表現仍值關注。在產業 方面，隨著AI運算量的大幅增加，推升基礎設施投資大增，待軟體應 用面擴大後，可望引爆新一輪的生產力革命與企業獲利成長，故AI相 關概念股仍是接下來投資重點，其他產業如醫療保健、美國製造基建 、航太等亦可同步關注。

　　野村投信台股團隊預估，明年台股EPS成長約16％，經濟與企業獲 利成長仍正向看待，反映AI投資持續推進，台灣AI供應鏈持續受惠， 明年除輝達Rubin世代伺服器推出外，各大CSP的ASIC晶片出貨也有望 大爆發，高功耗晶片將持續推升封裝等級、散熱與測試設備需求，預 料仍是後續推升市場上漲的主要亮點。

　　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易認為，近期台股表現強 勢，突破25,000點大關，後市來看，隨著AI技術及相關應用持續發展 ，包括AI基建支出上修、新一代GPU問世量產，有助帶動相關零組件 出貨需求，加上消費旺季來臨，皆有利於電子強勁出口動能有望延續 ，因此整體而言仍看好台股表現延續。在產業配置上，電子股仍為布 局重點，AI概念如晶片製造、IC設計、伺服器組裝值得關注，其他如 低軌衛星、電力設備等亦可留意。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟強調，印度經濟主要動能來自內需 與消費，高關稅對外貿影響有限。印度政府積極推動刺激政策，包括 降低企業融資成本、調降GST稅率、激勵民間消費。目前市場靜待美 印新協議落地，印股短線雖有震盪，但中長期仍可望回歸基本面成長 軌道。

　自2025年4月以來，日本股市展現出一波被外媒形容為「忍者式隱 形漲勢」的走勢。投信法人指出，日股的核心驅動力來自全球資金的 重新配置，資金正從大陸與美國分散至日本市場。隨著名目成長率持 續上升，市場預期日股本益比有望提升至20至23倍，漲勢可能進入「 新常態」。

　　瀚亞投信表示，2026年日本企業的重要性將成為投資人關注的焦點 ，日股的投資價值與成長潛力不亞於美股。主動型投資人也展現出由 下而上研究的優勢。日股後市動能強勁，建議採定期定額方式布局日 股基金。全球科技股近期漲勢凌厲，日本科技股亦同步受惠，若採由 下而上的研究方式，可深入供應鏈中尚未大幅上漲、且具韌性的投資 機會，並在低點加碼布局。待庫存回到健康水位後，股價有望回升。 由於各產業的成長空間不一，主動投資策略更能發揮加值效果。

　　日股展現強勁中長期成長潛力。在此多重利多匯聚之際，野村投信 認為，不妨考慮透過全台首檔009812野村日本東證ETF所連結的「NE XT FUNDS東證股價指數連動型上市投資信託」，由日本野村資產管理 發行，ETF為日本第一、亞洲最大ETF，規模超過26兆日圓，龐大資產 規模與流動性，能夠完全覆蓋東證指數的所有成分股前95％以上的企 業，完整涵蓋超過1,680檔東證指數成分股，涵蓋AI、半導體、製造 、金融、消費等全產業，具備高度日股市場的代表性與風險分散效果 ，是台灣投資人日本便捷有效參與管道，009812是當前投資日股商品 的優質選擇。

　　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊分析，近期日股投資人 不僅短線追價積極，中長期資金也持續進場布局，帶動國內相關日股 ETF創下波段新高，同時也反映了國際資金在全球資產配置上，對日 本半導體供應鏈的重要性給予肯定。

　　展望日股後市，日本經濟表現展現韌性，GDP數據優於預期，同時 股市估值相對合理，相較其他國家半導體類股，日本半導體指數具吸 引力，建議逢低加碼。

科技股票基金一直是投資人的心頭好，今年更由AI題材接棒，帶動一波估值調升行情。對於今年前三季的績效王及人氣標的，到第4季是否仍是投資好選擇？瀚亞投信表示，第4季股市仍會優於債市，但股市可能面臨回檔壓力，建議合理配置股與債，並持續關注利率環境與全球股市動態。

今年以來，全球風險資產震盪向上。金融市場逐漸消化美國關稅的利空衝擊，加上美國聯準會（Fed）啟動降息，許多股市持續創歷史新高，黃金價格同樣不斷突破新高點，相關基金/ETF也成為投資人關注的焦點。

在績效方面，個別股市以美國、南韓、香港、越南、義大利、德國等表現最強。至於台股，今年以來漲幅約11%，雖然比不上南韓的40%、香港及越南的30%以上漲幅，但台股迭創歷史新高、一度衝上26,000點，且八成台股基金打敗大盤，平均漲幅逾兩成，還有十多檔基金漲幅超過三成，都讓台股基金投資人對這波漲勢超有感。

若以產業型基金來看，則是黃金基金遙遙領先，六檔貴金屬基金今年來漲幅介於85-120%之間。此外，今年強勢標的多數為創新科技標的，如5G、太空衛星、金融科技、人工智慧（AI）半導體、FANG、國防等。

在人氣方面，觀察國內最大基金交易平台基富通官網，定期定額熱門搜尋的基金主要仍然是美股、科技與台股基金。至於單筆熱搜基金，除了常見的美股與台股基金之外，黃金基金今年異軍突起，包括施羅德環球黃金基金、貝萊德世界黃金基金都榮登人氣王。

由於台、美半導體產業扮演AI運算力的關鍵角色，股市表現也與科技類股亦步亦趨。至於黃金基金，則受惠於全球地緣政治風險升溫、央行買盤強勁、Fed降息及美元走弱等因素。

在股市方面，瀚亞持續看好美國、歐洲、日本、印度與台灣等；在債市方面，瀚亞建議主要配置在中短天期、高品質、具防禦力的債券，以達到攻守兼備的投資效果。

在產業投資方面，第一金投信指出，黃金今年來議題性十足，包括各國央行強勁買盤、地緣政治風險帶來避險需求等，但今年來黃金基金漲幅已翻倍，建議投資人可趁大幅拉回時再進場。

至於今年最強勢的創新科技標的，第一金投信分析，多數都屬於美國總統川普上任後推動政策支持的產業，像是金融科技受惠於穩定幣政策，以及加密貨幣列入美國戰略儲備；太空衛星股受惠於美國火星移民計畫、通訊及戰略用途；AI受惠於各國資料中心全速擴展及AI落地應用等。

第一金投信樂觀看待創新科技領域的續揚成長力，除了資金效應、還有投資能量，各國政府及民間資金加速布建，同步驅動資本市場股價上揚動能，美國政策受惠新科技產業後市仍有表現空間。

從資金流向來看，今年貨幣市場基金規模大增，顯示國人逢高一路獲利了結。瀚亞投信表示，適度獲利了結雖然有必要，但考量到「不投資的風險更高」，建議投資人可透過定期定額方式持續參與市場，依據自己的投資屬性，多元布局股債等資產，以免錯失中長期行情。

在境內基金規模方面，瀚亞投信指出，貨幣市場基金到8月底的規模為1.17兆元，今年來規模大幅成長32.8%，為所有類型基金中最高，更遠高於整體基金規模7.1%的增幅。貨幣市場基金占整體境內基金的比重已拉高到11.3%，顯示國人每投資100元中，就有11元是停泊在貨幣市場基金中。

境外基金在台規模變化也呈現類似趨勢。瀚亞投信表示，境外貨幣市場基金雖基期較低，但今年來大幅成長27.5%，同樣高居所有類型第一名，且遠高於同期間整體境外基金規模3.1%的成長率。在境外基金中，仍以固定收益逾四成最多，貨幣市場型基金則占1%。

邁入第4季，投資人是否應該居高思危？或繼續追捧熱門的人氣焦點？法人建議，從兩個面向衡量：一是推升市場價格上揚的因素是否消除？例如人工智慧（AI）是否還會有新的話題？還是已經乏善可陳？如果缺乏新題材，投資人應選擇減碼因應，反之，還有長期布局的機會。其次是審視個人投資組合與理財目標。長期來看，只要趨勢沒有改變，建議分批進場，分散波動風險。

　　科技股引領陸港股估值提升、主要指數創波段新高，並帶動大中華 基金今年來平均報酬逾2成，成為表現最亮眼的海外基金市場，大陸 A股基金以17％緊追在後。投信法人表示，AI引領美、台股多頭，De epSeek崛起亦帶動陸港股翻多，並催化相關軟硬體產業鏈股票估值提 升，預期隨AI蓬勃發展、國產自主化利多帶動下，仍看好相關題材後 市表現機會，成為布局大中華股市題材亮點。

　　統計至9月23日，滬深300、恆生指數今年來漲幅分別為15％、30％ ，其中以科技股為主的指數表現更為強勢，港股恆生科技、A股的科 創50指數同期間報酬更有4～5成，與AI供應鏈相關的通訊及電子類股 更有逾倍漲幅。

　　包括復華華人世紀、富邦中國內需動力、富邦大中華成長、國泰中 國新興戰略、宏利精選中華、台中銀中國精選成長等今年來績效逾3 成表現優於同類型基金，持有產業第一大皆為資訊科技類股，部分近 1年基金報酬甚至有超過5成。

　　復華華人世紀基金經理人胡家菱表示，無論是大陸或全球市場，其 AI需求仍有很大的成長空間，使得相關科技主題具有中長線配置的投 資價值，此外，美國聯準會降息挹注市場資金流動性，使風險偏好改 善，有利多頭行情延續，建議可透過逢低分批或定時定額等投資方法 布局。

　　富蘭克林證券投顧指出，中美雙方貿易休戰期可望進一步展延，為 雙方談判爭取時間，有助提振整體股市投資信心，加以反內卷、刺激 消費等政策推動以及AI相關題材持續發酵，推動陸港市場表現優異， 不過現階段大陸經濟情勢也較為疲軟，通貨緊縮、房地產市場疲弱、 失業率偏高等問題持續，因此股市漲勢的延續仍須企業基本面改善以 及政策支持力道強化需盡快跟進。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟認為，大陸股市近期受資金引導、 AI發展、供給側改革與關稅變化等因素激勵，推升股市來到近十年新 高。惟大陸經濟發展方向與產業秩序是否能明確且持續，仍有待觀察 。

　　永豐投信指出，在經濟刺激與政策護航下，科技股呈現上漲趨勢， 而整體本益比依然處於相對低位，投資性價比凸顯。

自2025年4月以來，日本股市展現出一波被外媒形容為「忍者式隱形漲勢」的走勢。法人指出，日股的核心驅動力來自全球資金的重新配置，資金正從中國與美國分散至日本市場。隨著名目成長率持續上升，市場預期日股本益比有望提升至20至23倍，漲勢可能進入「新常態」。

根據統計，過去20年日本股市的本益比上限約落在17.5至18倍。法人認為，隨企業獲利與名目成長率同步上升，長期來看本益比有機會突破至20至23倍。此外，目前全球投資人對日股的平均配置仍僅處於中單位數，隨歐洲機構投資人與退休基金陸續進場，日股仍具備潛在成長空間。

瀚亞投信表示，2026年日本企業的重要性將成為投資人關注焦點，日股的投資價值與成長潛力不亞於美股。主動型投資人也展現出由下而上研究的優勢。日股後市動能強勁，建議投資人可採定期定額方式布局日股基金。

此外，全球科技股近期漲勢凌厲，日本科技股亦同步受惠。瀚亞投信指出，若採由下而上的研究方式，可深入供應鏈中尚未大幅上漲、且具韌性的投資機會，並在低點加碼布局。待庫存回到健康水位後，股價有望回升。由於各產業的成長空間不一，主動投資策略更能發揮加值效果。

野村投信投資策略部副總張繼文指出，市場對關稅疑慮迅速消退，樂觀情緒重回日股，近日日經225指數（Nikkei）、東證指數（TOPIX）雙雙刷新歷史高點。日銀9月維持利率於0.5%不變，雖符合預期，但會議釋出兩個意外。其一，二名政策委員投下反對票，凸顯內部意見出現分歧、鷹派聲浪升高；其二，日銀宣布將開始出售手中持有的ETF及J-REITs等風險資產。市場對此解讀偏鷹，但ETF將以非常緩慢的速度（每年3,300億日圓）出售，需逾百年才能完全退場，對日股衝擊其實有限，此舉反而凸顯日本經濟持續向好，讓日銀得以有空間續推進政策正常化。

此外，日本首相石破茂日前宣布辭職，日本政局後續走向存在許多不確定性，在日本新政府成立、政局恢復穩定之前， 預料日本銀行不會有升息的貨幣政策積極動作，如此日圓匯價可望維持相對弱勢，也有利日本出口類股。

　　受到美國關稅影響，印度今年來表現震盪，但隨著關稅議題的降溫 ，投信法人預期，指數未來仍有機會隨著企業獲利成長而逐步回升， 加上印度每年雨季過後大約9月也是消費旺季開始，民間消費力道加 大，同時也會反應在企業獲利上，有機會帶動股市表現，建議投資人 可隨時關注並適時定量布局印度基金。

　　群益投信印度研究團隊表示，按照印度傳統，每年9月至11月是消 費旺季，10月到12月是結婚旺季，統計2000年至2024年每年9月到12 月印度股市的平均表現來看報率達7.02％，顯示出印度股市在消費旺 季期間表現出色，現階段正是布局的好時機。此外，2005年至今，全 球規模最大的主權財富基金－挪威主權財富基金投資印度股市的金額 呈現倍數增長，主權基金偏重長期績效展望，由此預期印度股市深具 成長潛力。

　　群益印度中小基金經理人向思穎指出，印度經濟成長快速且經濟規 模擠身全球第五，因此過去30年來市場屢屢上調印度股市評價，相對 亞太不含日本股市的表現有三大階段獲得提升。

　　瀚亞投信認為，印度股市雖受關稅影響在本波漲勢中相對落後，但 印度經濟主要動能來自內需與消費，高關稅對外貿影響有限。印度政 府積極推動刺激政策，包括降低企業融資成本、調降GST稅率、激勵 民間消費，以維持經濟穩定增長。目前市場靜待美印新協議落地，印 股短線雖有震盪，但中長期仍可望回歸基本面成長軌道。

　　貨幣政策有效緩和通膨壓力及政府致力進行財政整頓的雙重作用下 ，標普調升印度長期主權評級，彰顯印度經濟具韌性，為實現「204 7發展印度（Viksit Bharat 2047）」願景，即在2047年建國百年之 際，印度能轉型為已發展國家，總理莫迪於印度獨立日重申該計畫， 預期推出多項改革措施以延續經濟增長動能。對此，國泰投顧建議， 採取逢低分批與定期定額策略配置印度基金，把握印度經濟成長帶來 的長期投資機遇。

瀚亞投信指出，儘管第4季股市可能面臨震盪，但隨著不確定性逐漸消除，加上人工智慧（AI）需求持續強勁、美國聯準會（Fed）進入寬鬆循環，預期股市表現仍將優於債市。瀚亞投信建議，股債多重收益組合基金可占三成；股票基金占40%，聚焦台美科技及日本；純債券基金占30%，以非投資等級債搭配優質公司債基金。

瀚亞投信投資長林如惠表示，上半年因提前拉貨與消費動能推升，經濟成長超出預期；但下半年將逐步降溫，短期股市可能進入盤整階段，建議投資人採分批布局策略，成長與防禦並重，以因應市場波動並掌握投資機會。

瀚亞多重收益優化組合基金目前股債配置為55%：45%，股票部位聚焦新興市場、AI及「川普交易」等具潛力主題，並維持區域分散配置；債券方面則偏好信用債優於公債，存續期間採中性偏短策略，並將信用債投資重心轉向收益導向策略。

該基金目前以非投資等級債占25.3%最多，再來是全球股票的24.7%、美股的19.9%、投資等級債的16.8%。如果選擇新台幣月配息級別，半年來的年化配息率已提高到7.16%-7.62%。

在股票基金部分，瀚亞投信建議可配置30%在美股及台股科技基金、10%在日本股票基金。其中，瀚亞美國高科技基金在操作策略上，逐步降低人工智慧（AI）半導體與硬體持股比重，並提高次產業族群配置，使投資組合更趨平衡。基金操盤團隊除了持續看好AI加速器及相關受惠供應鏈外，也看好能協助企業整合分散資料、建立基礎架構的業者。

另外，瀚亞高科技基金短中長期績效表現穩健，投資組合聚焦台股電子零組件、電腦與周邊設備及半導體IC設計等領域，讓投資人能直接參與AI浪潮下的受惠供應鏈。基金操盤團隊認為，AI仍將是第4季的主流類股之一，也是支撐台股的重要力量。

在日本市場方面，石破茂辭任後，市場反應正面。瀚亞投信指出，雖短期日股可能震盪，但企業基本面穩健，日本經濟成長重回正軌，將為日股提供支撐。瀚亞日本動力股票基金採自下而上的選股策略，精選具長期成長題材且價格被低估的個股。在產業分布上，這檔基金目前以工業股占30.4%最多，其次是原物料股的16.9%。

在純債券基金方面，瀚亞投信建議，20%可配置在瀚亞全球非投資等級債券基金，10%在瀚亞優質公司債基金。兩檔都是布局全球的債券基金，都以美國公司債為主；前者聚焦較高評等及短天期的非投資等級債，嚴控下檔風險以穩健累積長期收益，後者則主要鎖定A級以上債種。

瀚亞投信認為，美國經濟軟著陸機率高，總體經濟風險減弱，債券仍具投資機會，建議投資人掌握「中短天期、高品質、防禦性」三大原則。隨著Fed進入降息階段，債券價格有望回升，加上企業基本面穩健，投資等級債違約率較低，具防禦性，且目前殖利率高於歷史均值，提供穩定息收機會。

至於非投資等級債，瀚亞投信指出，全球信用市場利差處於歷史低位，美國經濟雖放緩但無衰退風險，市場未見過熱或錯配現象，企業財務體質健康，建議以高品質非投資等級債為主要配置標的。

市場情緒好轉帶動，全球股市普遍走高。展望今年第四季，法人持 續看好美國、歐洲、日本與印度等主要市場。儘管短線股市已漲多， 但考量「不投資的風險更高」，建議應持續參與市場，掌握中長期行 情。

　　瀚亞投信投資長林如惠指出，全球經濟維持溫和成長，貨幣政策偏 向寬鬆，有利股市中長期表現。近期市場上漲主要反映降息預期與關 稅不確定性逐步消除等利多因素。雖然美股估值已達相對高點，亞股 評價相對具吸引力，建議投資人分散配置，布局全球股票，以降低單 一市場風險。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟表示，關稅疑慮減弱、美股財報亮 眼，加上聯準會降息，市場看好標普500指數進一步走升。雲端業者 上調今年資本支出，並正向看待明年支出規模，預期受惠於晶片與規 格升級，AI加速器市場在今明兩年有望大幅成長。

　　歐洲方面，全球資產重新配置趨勢明顯，今年以來資金持續流入歐 洲，瀚亞投信偏多看待歐股中長期表現。日本方面，隨企業基本面改 善、日本經濟重回正軌，市場持續上調企業獲利與評價。瀚亞投信建 議可透過定期定額方式布局日股基金，參與後市行情。

　　印度方面，目前市場靜待美印新協議落地，印股短線雖有震盪，但 中長期仍可望回歸基本面成長軌道。而大陸股市近期受資金引導、A I發展、供給側改革與關稅變化等因素激勵，推升股市來到近十年新 高。惟大陸經濟發展方向與產業秩序是否能明確且持續，仍有待觀察 。

　　台新全球龍頭成長主動式ETF基金（00986A）經理人蘇聖峰表示， 企業獲利成長是股市上漲最大助力，在標普500業獲利勁揚帶動下， 全球股市第四季有機會續攻，龍頭股將是上攻的領頭羊，建議優先布 局全球龍頭成長主動式ETF掌握先機。

　　群益投信表示，聯準會重啟將息，第四季風險性資產仍有表現空間 可期，不過考量當前資產價格也來到相對高位，建議投資人不妨透過 成長與收益間兼具的配置策略來應對。以股市而言，可留意美國、台 灣、印度等成長動能較佳，並受惠於AI趨勢的市場，債市方面，在未 來降息步調仍難掌握下，可透過長天期債與短天期債混搭方式。

美國聯準會如市場預期宣布降息1碼，反映出美國就業市場疲軟與通膨壓力緩解。逾半數官員預估年底前將再降息2碼。瀚亞投信指出，儘管此次降息符合市場預期，聯準會此舉主要是「考量風險平衡的變化」，顯示通膨與就業風險已趨於平衡，貨幣政策也由偏向限制性的利率水準調整至中立區間，預期至2026年降息空間有限。

聯準會目前對經濟前景仍持相對樂觀態度，但同時強調通膨與就業市場的平衡。整體而言，貨幣政策正逐步由限制性邁向中性，有助於為固定收益資產提供結構性支撐。

瀚亞投信表示，穩健的經濟基本面有助於穩定企業營運，進而支撐信用資產表現。信用債殖利率處於近十年相對高檔，提供具吸引力的息收機會；違約率仍維持在可控範圍，整體收益表現穩定，投資人可同步配置部分信用債，以降低投資組合波動度。

瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出，美股近期高漲，部分投資人選擇獲利了結，短線漲勢可能趨緩。然而利率下行有利資金流向成長股，科技七巨頭具備領漲條件，主因為AI產業持續受惠，基本面持續上修，AI訂單能見度高，美股上行趨勢未改。

　　美國聯準會降息後，固定收益產品投資吸引力提升。投信法人表示 ，展望第四季債市仍具投資機會，建議以中短天期、高品質、具防禦 性的債券為主要配置，達到攻守兼備的投資效果。

　　瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭指出，聯準會降息過後，大而美法 案引發赤字擴大疑慮，通膨可能再度走高，這些因素可能限制長天期 債券的上行空間，建議美國公債仍以中短天期配置為宜。進入降息循 環、利率壓力減輕，債券價格有望回升。企業基本面穩健，投資等級 債違約率偏低，具備良好防禦特性，目前投資等級債的殖利率仍高於 歷史均值，持續提供穩定息收機會，長期資金建議續抱投資等級債， 以兼顧收益與平衡投資組合波動。

　　群益ESG投等債0-5（00985B）經理人謝明志認為，市場環境變化多 端，利率政策走向實屬難料，聯準會這次降息非一次到位，後續等待 時間長短有別對於資產表現亦有影響。短天期投等債的優勢在於其存 續期間較短，對於利率波動的敏感度相對較低，有助降低投資債券所 承擔的利率風險，且也能提供收益。其中聚焦成熟市場的ESG BBB級 短天期公司債不僅流動性佳，在收益水準上領先一般投等債，且重視 ESG經營的發債企業在營運與長期獲利上相對穩健，可說是取得收益 與利率風險的較佳平衡點，相關短天期債ETF是可多加善用的理財工 具。

　　台新10年期以上特選全球BBB美元投資等級公司債券ETF（00980B） 研究團隊分析，降息循環正是布局利率轉折受惠資產關鍵，債券資產 再成為資金追捧焦點。10年期公債對利率變化敏感較高，當利率下降 ，債券價格便有望上升，帶來潛在資本利得，建議投資等級債找尋更 好的收益機會，可留意BBB級別債券，反映信用貼水，收益率相對更 高。

　　川普政策方向及節奏變化大，特別是在反覆變動的關稅議題上，進 一步加劇金融市場的波動，因此控管投資風險將成為關鍵，可選擇較 高債息的月配息投資等級債券ETF，尤其中長期債券相對有較高的收 益表現。

　　根據基金資訊觀測站統計，8月境外基金淨申購達230.5億元，其中 固定收益型基金持續受青睞，單月淨申購金額高達249.1億元，至8月 底境外基金在台總規模達4.58兆元，月增4.4％、年增7％。

　　法人表示，市場情緒回暖、企業財報亮眼，加上聯準會貨幣政策有 望再度進入寬鬆循環，不僅推升全球股市，固定收益型基金也因高殖 利率而吸引資金流入。建議投資人第四季保持投資彈性，合理分配股 債比例，以達到攻守兼備的效果。

　　展望第四季，瀚亞投信持續看好美國、歐洲、日本與印度等主要市 場。近期市場上漲主要反映降息預期與關稅不確定性逐步消除等利多 因素。儘管美股估值已達相對高點，亞股評價相對具吸引力，建議投 資人分散配置，布局全球股票，以降低單一市場風險。尤其目前投資 等級債的殖利率仍高於歷史均值，持續為投資人提供穩定息收機會， 對於長期資金而言，建議續抱投資等級債，以兼顧收益與平衡投資組 合波動；並以中短天期、高品質、具防禦性的債券為主要配置。

　　野村投信表示，與過去相比，如今美國非投資級債券具備「利率好 、價格好、信評好」的三好優勢，不僅能受惠利率走低，美國企業第 二季財報亮眼亦有助提升非投資債的表現，前景看好。

　　富蘭克林證券投顧指出，隨股市頻創新高，市場適度修正有助消化 評價面偏高及技術面過熱擔憂，且在全球資金偏向寬鬆環境，預期景 氣放緩但仍具韌性，股市若有拉回可做為卡位第四季旺季行情的良機 ，建議核心首選平衡型基金、中天期債組的複合債，以及非投資等級 債券型基金；股市方面持續看好長線趨勢正向的科技及創新科技產業 ，堅持定期定額。順應全球分散投資浪潮，建議可選擇全球公債或新 興國家當地公債型基金、日本和印度股票型基金。

　　降息利多吸引資金回流美國，讓美股持續「站在高崗上」，美股基 金及ETF同步受惠，近一季績效皆開紅盤。但投資人難免疑問，當前 美股投資如何布局？投信法人表示，預期關稅風險淡化、降息趨勢重 啟，加以企業獲利增速正向發展，使美股後市看好，若遇市場震盪， 建議可逢低分批布局。

　　美國聯準會（Fed）主席鮑爾日前最新談話，強化9月降息預期，帶 動資金持續回流美股等主要市場。美股近期維持在歷史高檔區間，美 股共同基金及ETF雨露均霑。

　　復華美國新星基金經理人蔡佩珊表示，觀察標普500企業獲利增速 追蹤，過去八季企業獲利實際值持續高於市場預期，大型科技股獲利 增速仍優於美股大盤，若盤勢因不確定性造成行情回檔，建議可分批 布局或透過定時定額，兼顧投資機會與波動風險。

　　瀚亞投信分析，美國雲端業者進一步上調今年資本支出預估，並對 明年度的資本支出持正面看法。受惠於晶片與規格升級，AI加速器的 總市場規模在今年與明年將大幅成長。瀚亞持續看好AI加速器及相關 受惠供應鏈，同時也聚焦於能協助企業整合分散於各資料庫中的零碎 數據、優化基礎架構的業者。

　　至於衛星資產方面，中信投信建議，可考慮布局具潛力的題材，例 如AI、智慧醫療、機器人與區塊鏈等，透過專業基金經理人主動操作 ，追求賺取超額報酬的機會。可買進相關主題的ETF，例如中信ARK創 新主動式ETF（00983A）等。

　　而若已進入退休階段，則應考慮穩定現金流，此時可以考慮長天期 公債搭配投等債相關ETF作為主要部位，目標獲取穩定息收；再利用 主動非投等債ETF，如16日掛牌的主動中信非投等債（00981D），於 總體經濟情勢穩定期間，可賺取較公債與投等債更高的收益。

歷史經驗顯示，美國聯準會（Fed）啟動預防性降息後美股後市偏多，投信法人表示，隨借貸成本降低、有利企業獲利提升，帶動全球資產風險偏好回升，建議可聚焦成長題材布局，掌握後市投資契機。

據統計，美國相關基金在今年下半年以來表現佳，其中：瀚亞美國高科技漲幅最強，下半年來漲18.5%，近一個月與近三月的表現也分別達到9.5%與28.9%。另外，復華美國新星基金、群益美國新創亮點、國泰美國ESG基金，下半年漲幅則落在7%至8%之間，近三月的漲幅約13%至14%，表現穩健。

瀚亞投信海外股票部協理林庭樟表示，關稅疑慮減弱、美股財報亮眼，加上聯準會即將降息，市場看好標普500指數進一步走升。雲端業者上調2025年資本支出，並正向看待2026年支出規模，預期受惠於晶片與規格升級，AI加速器市場在今明兩年有望大幅成長。

復華美國新星基金經理人蔡佩珊表示，美國就業市場的下行風險大於加徵關稅對通膨的擔憂，使Fed官員態度轉變，隨降息啟動，有利經濟持續擴張及股市表現機會。據統計，自1995年以來，當Fed啟動預防性降息後，美股後市偏多，降息期間有兩位數報酬。

根據美國銀行最新發布的全球基金經理人調查顯示，有近半比例的經理人預估Fed未來一年將降息四次或更多，對貨幣政策轉向之預期，進一步使市場風險回升，做多美股科技七雄、黃金成目前最擁擠交易冠亞軍。

美國第2季GDP季增年化成長率上修至3.3%，因7月消費支出月增0.5%優於預期，亞特蘭大Fed GDP即時預測模型，對美國第3季GDP預測亦由2.2%上修至3.5%。

儘管美股近一季累積不小漲幅，短期可能進入震盪整理，但美國經濟維持溫和擴張、2026年預估企業獲利仍有雙位數增長，加以科技股獲利持續優於預期，預估美股中期多頭趨勢不變。

日本前首相石破茂於9月7日正式宣布請辭，潛在接班人選眾多。市 場對此消息反應正面，反映出對財政擴張預期升溫。投信指出，考量 潛在候選人高市早苗的強勢地位，以及執政聯盟可能需與主張擴張財 政的在野黨合作推動新法案，市場對未來政策走向保持關注。

　　瀚亞投信表示，消息公布後，金融股表現相對穩健。儘管高市曾支 持日本央行降息，市場對金融板塊反應冷淡，顯示市場認為日本央行 政策仍將以經濟數據為依據，而非政治變動，石破茂請辭亦不至顯著 改變利率路徑。日圓兌美元匯率變動不大，仍維持在147～148之間盤 整。市場共識認為，若高市當選自民黨總裁，日圓可能走弱；若小泉 勝出，日圓則可能維持穩定或略為升值。

　　從過往經驗來看，政治事件通常不會創造結構性投資機會，日股短 期內可能因政治不確定性而出現波動。投資角度聚焦中期具潛力的被 低估企業。明年日本企業獲利有望更為強勁，日股投資價值與成長性 不亞於美股。企業本身的獲利能力將比指數漲幅更具意義，主動型投 資人可透過由下而上的研究展現選股價值。

　　富邦日本（00645）ETF經理人謝恩雅認為，日本首席關稅談判代表 發文指出，美國將於9月16日前調降對日本汽車的關稅，釐清7月貿易 協議的模糊地帶，進一步提振市場風險偏好。在政策利多與政局轉折 的雙重激勵下，日股強勢上攻，日經225指數於9月9日盤中突破44,0 00點，與東證指數雙雙刷新歷史新高。不過，後續仍須密切關注10月 初的黨魁與首相選舉，以及新政府的財政政策走向。建議投資人採取 定時定額方式布局日股，參與後續行情發展。

　　台新日本半導體ETF基金（00951）研究團隊分析，美日達成貿易協 議，日本將投資美國5,500億美元，並向美國開放市場，關稅不確定 性解除。經濟成長方面，即使面對美國關稅議題干擾，今年日本經濟 成長率預估仍可較去年回升，將有助化解市場對日本債務可持續性的 擔憂。考量政治議題衝擊可控、財政政策仍有施展空間、關稅疑慮緩 解以及經濟成長穩健，利多效應有望支撐日股後市表現。

　　台股近期屢創新高，瀚亞投信表示，時序進入第四季，對台股大盤 走勢持中性看法。以2026年評價預估為基準，目前台股已突破過去兩 年區間高點，研判短線反彈空間有限。雖然市場仍樂觀預期AI產業成 長，但明年上半年可能出現空窗期，所幸伺服器關鍵零組件如PCB、 CCL出現結構性改變，評價持續上修。

　　瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏指出，台股第四季具備三大利多支 撐。首先是AI伺服器GB平台進入大量量產階段，GB300有望延續高峰 ；其次是多數非AI族群受關稅影響表現不佳，降息環境有助相關族群 復甦；最後是北美四大CSP業者調高今年資本支出，明年也有機會維 持雙位數成長，有利台系供應鏈表現。

　　台股評價已接近區間上緣，AI產業可能在第四季至明年上半年出現 空窗期，台股高檔震盪的機率偏高。此外，須持續觀察關稅政策的實 質影響、美國232條款對半導體產業的衝擊，以及景氣週期可能進入 向下循環等因素，皆可能影響台股後市表現。第四季台股主流產業聚 焦於AI伺服器供應鏈，包括先進製程代工、電源、CCLF、散熱與ODM 等；AI邊緣裝置應用供應鏈則涵蓋PC品牌、原物料、記憶體與電競族 群。

　　台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，就技術面來看，如果從4 月盤中最低點以來，此波反彈已7,966點，累積不小獲利了結賣壓； 籌碼面短期融資增幅加速，融資餘額已由7月底低檔跳升至目前2,60 0億以上，顯示台股漲多後籌碼面持續轉趨凌亂；下半年台灣與美國 總體經濟成長將下滑，預期台股短線可能出現漲多拉回修正，追高宜 留意風險；考量AI產業趨勢越趨明確，受益族群增加，即使反彈近8 ,000點仍有許多個股在相對低檔。

　　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易認為，近期台股表現強 勢，大盤續寫新高，站上25,000點。後市來看，AI技術及相關應用持 續發展，包括AI基建支出上修、新一代GPU問世量產，有助帶動相關 零組件出貨需求，加上消費旺季來臨，皆有利電子強勁出口動能有望 延續，整體而言仍看好台股表現延續。

美國聯準會重啟降息循環進入倒數階段，主要股市指數續戰高檔區，台股也持續創高，統計加權指數近一個月上漲5.4%，觀察同一時間的台股基金，近一年CP值前九名，包括凱基台灣精五門、瀚亞高科技、富邦新台商等，近一個月報酬都跑贏大盤，表現亮眼。

隨加權指數逐步墊高，台股本益比也進入相對高檔區，能以愈低的波動，尋求愈高報酬的高夏普值，也就是高CP值的基金，受到青睞。

凱基台灣精五門基金研究團隊表示，美國非農就業報告較市場預期疲弱，帶動市場9月降息預期開始往2碼靠攏，原先預期的1碼幾乎已成定局，年底前總共降息3碼的市場預期則上升至六成。受惠市場對Fed的降息預期升溫，股市評價擴張也獲得支撐。評價面利多之外，台股基本面也深具紅利，在美國雲端服務供應商及大型語言模型領導廠商持續擴大資本支出助力下，台灣AI相關高科技產品出口下半年可望延續動能，增速維持15%以上，進一步支撐台股2025年每股盈餘保有10%的雙位數年增率，在亞洲國家中表現居前。

展望後市，凱基台灣精五門基金研究團隊指出，在企業資本支出與終端應用雙重擴張下，AI需求依然強勁，台廠AI相關供應鏈獲利成長可期，因此投資建議重點布局相關族群，並以具備技術與訂單優勢的領導廠商為優先，採取伺機分批布-局，以定期定額分散高檔風險，兼顧實現長線投資策略。

瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏指出，台股第4季具受到AI伺服器GB平台進入大量量產階段，GB300有望延續高峰；其次，多數非AI族群受關稅影響表現不佳，降息環境有助相關族群復甦。加上北美四大CSP業者調高今年資本支出，明年也有機會維持雙位數成長，有利台系供應鏈表現。不過仍須持續觀察關稅政策的實質影響、美國232條款對半導體產業的衝擊，以及景氣周期可能進入向下循環等因素，都可能影響台股後市表現。

第一金電子基金經理人張正中指出，降息資金行情有利支撐股市續漲行情，台股技術面仍然偏多，面臨高檔震盪，AI供應鏈及先進半導體成長依然可期，看好相關AI受惠股的長期表現。