金融市場瞬息萬變，聯邦投信總經理莊雅晴以「信任、專業、創新」為核心價值，持續引領團隊穩健前行。2025年，聯邦投信設定三大目標：擴大資產管理規模、深化ETF產品布局、打造以客戶需求為中心的全方位基金平台，致力於成為投資人最值得信賴的資產管理夥伴。

投資觸角 遍及國內外

聯邦投信是聯邦銀行（2838）旗下的子公司，長期以來致力於提供投資人多元的投資產品。莊雅晴表示，聯邦的「共同基金」投資觸角遍及國內及國外。配合政府「5+2產業創新計畫」，於2020年9月17日創立「聯邦私募股權股份有限公司」，是目前少數投信轉投資私募股權公司的業者之一。

聯邦私募股權成立後，兩年內即完成三次募集，成立「聯邦綠能」、「聯邦一號綠能」等產品，截至2024年底資產管理規模達26.3億元。

展望未來，將擴展產品線，響應政府號召，投資目標擴大至國內基礎建設，為銀行財管2.0、高雄亞灣資產管理專區之客戶與保險業創造更多投資契機。

聯邦投信也在綠色金融上積極布局，於2021年10月推出「聯邦低碳目標多重資產基金」，為市場上首檔以低碳為投資核心的多重資產產品，採用碳排放篩選與ESG評級方式，搭配股債靈活配置策略，協助投資人參與綠色轉型、掌握永續商機。該基金是公司實踐永續金融的重要起點。

2025年，聯邦投信成功推出「聯邦台灣精彩50 ETF（009804）」，不僅體現公司對台灣產業長期發展的信心，更是正式進軍被動式投資市場的重要里程碑。

莊雅晴表示，「ETF是我們轉型的重要起點，未來我們將聚焦特色主題ETF，以創新思維滿足不同世代投資人的需求。此次產品發行挑戰重重，但在集團、金管會、證交所與台指公司的支持下，聯邦投信團隊成功克服困難，於4月16日順利掛牌上市。」

管理風格上，莊雅晴強調「以人為本、敏捷應變、追求卓越」。她認為，領導的本質不是控制，而是激發潛能。角色是賦能團隊、定義方向、排除障礙。

聯邦投信積極建立開放、共學、共好的文化，重視溝通與協作。她堅信「我們不只是做績效，更是做信任」，唯有重視人才，才能創造資產管理的長期價值。

談及中小型投信如何突圍，她分析，雖然資源不如大型業者，但決策彈性大、創新速度快，正是生存優勢。她觀察到，台灣投資人心態已從「追報酬」轉向「控風險、重配置」。

資產管理 聚焦三策略

主動與被動投資策略並非對立，而是互補，聯邦將持續開發兼顧收益與風險控制的基金組合，並結合數位工具強化分眾行銷與投資教育。同時，也將善用集團資源（如聯邦銀行、萊爾富等），讓基金與日常金融生活結合，創造更多接觸與參與的機會。

展望今年，聯邦投信將持續聚焦三大核心策略：第一，推出多元資產產品組合：包括收益型債券基金、主題型ETF、退休理財專屬商品與境外基金總代理業務，同時強化現有表現穩健的產品，如聯邦民生基礎建設股票入息基金，藉由布局能源、公用事業與通訊等防禦型資產，幫助投資人應對高波動環境。

第二，建構高資產客戶平台：擴大私募股權基金規模，並引進具特殊性質的境外基金，滿足高淨值客戶在資產配置、風險分散與財富傳承的深層需求。

第三，整合集團資源，跨業共創價值：結合聯邦銀行、萊爾富等集團通路，推動「基金生活化」，讓理財成為投資人日常接觸、簡單理解、願意參與的選擇。

莊雅晴強調，資產管理的本質，是要對投資人託付的資金負責。而這份責任，使我們秉持嚴謹精神，認真管理好客戶交付的每一塊錢。

此外，團隊只要對專業不斷精進、對市場保持敏銳並且全心投入，就能實現為客戶累積中長期資產增長的願景，帶領聯邦投信在激烈競爭中穩健前行，走出屬於自己的節奏與價值。

全球及美國投資等級債券基金近三個月績效表現亮眼，前十強均漲逾3%，法人指出，降息預期升溫下，資金積極湧入債市。其中，投資級企業債表現亮眼，主要著眼於降息循環下納入投等債，將是收益與分散風險兼具的配置。

根據CMoney統計至15日，觀察367檔全球型及美國投資等級債券型基金近三個月以來前十強表現，其中包括：元大10年以上投資級企業債券、第一金美國100大企業債券、PGIM保德信美國投資級企業債券等，績效皆達3%以上，尤以投資級企業債表現亮眼。

值得注意的是，9月降息預期大幅升溫，風險債走揚。根據美銀引述EPFR統計顯示，統計自本月7日至13日止近一周的固定收益資金流入，投資級企業債以淨流入105億美元居冠。聯邦投信行銷產品協理何彥樟分析，美國7月CPI年增率2.7%，低於預期，但核心CPI仍達3.1%，提升降息預期。

另外，PPI年增率升至3.3%，創三年新高，反映批發端價格壓力上行。市場原預期9月降息兩碼，但在數據影響下，轉向押注9、10月各降一碼。整體而言，市場對降息方向仍具共識，長短天期殖利率仍偏震盪下行，但須持續關注勞動力與消費數據，以研判聯準會政策步調。

PGIM保德信美國投資級企業債基金經理人張世民表示，美投資等級債的信用利差持續隨著風險性資產回升而收窄，惟目前信用利差已來到歷史相對低檔，再收斂空間相對有限，不過供給面出現短缺將是背後支持的一大利多因素；其中金融業將受惠金融法規監管鬆綁，是市場聚焦的產業之一。

張世民指出，雖然聯準會後續降息幅度仍因關稅影響出現雜音，但可確定降息趨勢不變，從歷史資料可發現，只要降息循環持續，往往會帶動公債殖利率持續下行，中期美債利率仍有下行空間，創造債券資本利得的機會。

美股在企業財報普遍優於預期、與降息預期升溫的帶動下持續走強，市場資金積極湧入科技與AI相關類股。不過，法人提醒，近期仍受到關稅與全球經濟不確定性的牽動，投資情緒持續波動，可利用短線震盪逢低布局。

根據統計至15日，近一個月美股基金表現佳，包括：富蘭克林高科技、柏瑞環球基金-柏瑞美國大型資本研究增值、貝萊德美國靈活股票、富蘭克林坦伯頓全球投資系列－創新科技、安聯美國多元投資風格股票、駿利亨德森美國價值中小、安盛投資管理美國股票等基金，績效達6.5%以上。

富蘭克林證券投顧表示，在川普政府積極推動親商政策下，對於嗅覺敏銳的企業，特別是製造商或出口商而言將非常有利。

首先，《大而美法案》減稅項目有望在秋季開始發酵並支撐消費支出，第二，《大而美法案》的投資獎勵也會刺激企業加碼投資美國，搭配「放鬆監管」措施，將加速企業赴美投資的審核流程，讓企業能更快回收投資成本。

第三，川普政府陸續與多國談定貿易協議，其中包含美國商品出口至日本、韓國、歐洲、部分東南亞國家免關稅，這使美國企業具備獨特優勢，若再加上第四點的弱勢美元，將進一步提高美國商品出口競爭力。

展望後市，安聯投信表示，第3季市場主流仍是AI相關族群，ASIC及GPU族群都有基本面支撐，只要營收獲利動能未轉弱，仍將吸引資金目光，此外，也可留意下一季或明年有成長動能，如IP、ASIC族群短期逆風但明年營收動能佳。

聯邦投信補充，美國7月CPI年增率持平於2.7%，低於預期，通膨趨勢逐步緩和，但核心CPI仍具黏性。財政部長呼籲9月降息0.5%，推升市場降息預期，股市迅速出現「V型反彈」。

另外，投資人對經濟軟著陸信心提升，市場焦點轉向三大變數：就業市場是否持續降溫、能源價格走勢，以及租金與服務類價格是否在年底降溫，將左右通膨與股市後續表現。

根據集保戶股權分散7月18日最新統計資料顯示，台股ETF檔數已有75檔，上周大盤指數來到波段高點，台股ETF因受逢高調節使得受益人數略減，上周減少8,092人，總人數來到11,241,066人，但有13檔台股ETF檔受益人呈現周增、月增、年增且逆勢創高。

整體來看，高息型、市值型、主動式台股ETF三分天下，主動式台股ETF已有五檔。受益人數增加的ETF中，群益投信有三檔上榜最多；元大、野村各有兩檔，統一、安聯、富蘭克林華美、聯邦、國泰及永豐則各有一檔上榜。

群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志表示，台灣經濟成長動能持續強勁，根據央行預估台灣第2季經濟成長率（GDP） 概估值為5.5%，遠高於原先預測，可望創下五個季度來高點。

由於AI需求的帶動，台灣高科技半導體出口需求暢旺，企業的擴增投資大幅加，帶動除了生產出口成長之外，第1季資本形成實質成長14.72%，台股指數止步不前顯然不符合台灣經濟成長的現況。

中長期不看淡台股，因此若盤勢有回檔，投資人可分批逢低布局。

主動統一台股增長ETF基金經理人陳釧瑤表示，現階段投資策略採選股不選市，優先布局下半年訂單能見度較高且匯率影響較小族群。GB200/300下游組裝開始放量，看好AI供應鏈、AI PC/NB/手機受惠股、折疊手機及400G/800G交換器與光纖受惠供應鏈、彩色電子書/電子紙相關受惠廠商。目前正值台股除權息旺季，高殖利率股也具表現機會。

野村臺灣增強50主動式ETF經理人林浩詳表示，隨著輝達成為全球第一家市值突破4兆美元的公司，輝達在AI領域的霸主地位愈加鞏固。

美股前十大企業中有七家與AI高度相關且市值大幅成長，顯示市場資金正向技術領導者集中，具備技術、資源與平台優勢的企業持續擴大領先差距，形成明顯的「AI巨頭壟斷」格局；台灣為全球AI最大供應鏈，激勵電子股上、中、下游同步轉強，其中以封測與PCB類股最為強勢，電子指數領先創下2月底以來新高，也帶動加權指數走揚，在AI剛性需求催化下，後續仍有高點可期。

　　根據集保戶股權分散7月18日最新統計資料顯示，上周新增一檔主 動野村台灣50（00985A），使得總檔數來到75檔，但總受益人近一周 卻略減8,092人，總人數來到1,124萬人，今年來增加101.5萬人。

　　投信法人分析指出，上周大盤來到波段高點，台股ETF受益人也逢 高調節使得受益人略減，不過仍有包括群益台灣精選高息（00919） 、群益臺灣加權反1（00686R）、主動群益台灣強棒（00982A）、國 泰臺灣加權正2（00663L）、元大台灣50（0050）、主動野村臺灣優 選（00980A）、主動統一台股增長（00981A）、主動安聯台灣高息（ 00984A）等13檔受益人呈現周增、月增、年增且逆勢創高。

　　整體來看，高息型、市值型、主動式台股ETF三分天下，維持配息 新高的00919表現出色連續上榜，五檔主動式台股ETF全數創新高；團 隊績效來看，群益投信旗下有三檔上榜最多，元大、野村各有兩檔上 榜居次，統一、安聯、富蘭克林華美、聯邦、國泰、永豐各有一檔上 榜。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志強調，高息資產具備 易漲抗跌的特性更能抵禦金融市場的波動度，配置中不可或缺的即是 台股高息ETF，中長期不看淡台股，因此若盤勢有回檔，可分批逢低 布局。

　　國泰永續高股息（00878）基金經理人游日傑表示，儘管目前關稅 的不確定性尚未完全排除，但根據市場預估，台股企業在2025年仍有 望維持雙位數的每股盈餘成長，且目前指數仍未超過去年高點，顯示 台股仍然具投資價值。

　　安聯投信台股團隊則認為，短期雖然需要留意漲多後的震盪風險， 但台股在基本面支撐與資金動能推升下，仍具中期上行空間，隨著企 業法說會以及半年報陸續揭露，市場可望回歸基本面主導行情。

　主動式ETF大戰持續延燒，台股主動式基金霸主安聯投信也加入戰 局，安聯台灣高息成長主動式ETF在19日取得金管會核准募集，為安 聯投信正式跨足ETF市場的第一檔標的，安聯投信目前為台股主動式 基金規模最大的投信，也是首家選擇以主動式ETF切入ETF發行市場並 且獲准募集的投信，根據統計，在台發行ETF的投信家數將新增至21 家。

　　保德信、聯邦、華南永昌等投信今年皆選擇以被動式的台股市值型 ETF加入發行市場，目前在台發行ETF的投信已高達20家，而19日核准 募集的安聯台灣高息成長主動式ETF為第五檔獲准募集的台股主動式 ETF，第一檔為野村臺灣智慧優選主動式ETF已於5日掛牌，接下來是 本周22日將掛牌的群益台灣精選強棒主動式ETF、以及下周27日掛牌 的統一台股增長主動式ETF，而安聯台灣高息成長主動式ETF則是首檔 聚焦「高股息」的主動式ETF。

　　安聯投信表示，安聯台灣高息成長主動式ETF在設計上以「高息打 底、成長加值」作為訴求，以核心高股息股票作為收益基礎，再搭配 上具有成長潛力的個股，該基金目標致力於提供股息收入，並且追求 超額報酬的機會。股票標的偏好為國內市值高於100億元新台幣的標 的。

　　其中，「高股息」股票是指過去一年有發放現金股利的上市或上櫃 股票，且個股殖利率由高至低排序屬前二分之一者，以核心高股息策 略為投資人獲取持續且穩定股息收益；「具成長潛力」股票則是透過 多個子策略，篩選具成長性、價值性或具動能性的股票，以追求資本 增值機會。

美國關稅風險已侵蝕企業獲利能力，特別是工業、非必須消費等產業皆發布獲利預警。法人表示，反觀今年來基礎建設基金表現穩健，且具有防禦力，建議可納入投資組合、分散風險。

根據CMoney統計至6日，觀察基礎建設相關基金今年來績效表現，其中：野村全球基礎建設大未來、合庫全球核心基礎建設收益、富蘭克林華美全球基礎建設收益、國泰全球基礎建設、永豐ESG全球數位基礎建設基金等，績效達10%以上，相較台股大盤跌10.9%，表現亮眼。

綜合野村基礎建設大未來基金經理人高君逸、PGIM保德信全球基礎建設基金經理人王翔慧觀點，企業獲利在局勢動盪下引發市場關注，而在人工智慧等長線前景加持下，估值合理的基礎建設板塊持續吸引資金流入，今年初以來績效表現佳。

綜觀全球公用事業表現，以歐洲公用事業今年來漲勢領先，除了資金從美國出走，歐洲公用事業與AI用電需求的連結度較低，以及歐美間的評價面調整等，都是帶動歐洲公用事業類股強於美國的主因。

王翔慧分析，歐洲公用事業具備評價面與政策支持，包括西班牙、德國、英國等針對公用事業相繼推出支持計畫，如新增發電項目、公用監管改革、延長核電機組使用、定價改革等。

至於數位基建方面，今年來AI類股受關稅訊息影響較深，短期也同步影響數位基建表現，然而四大雲端業者的資本支出計畫，透露了資料中心發展無虞，不論Meta、Google、Microsoft 、Amazon皆指出，雲端運算與人工智慧的發展速度超過供應面，對於資料中心需求提供有利的順風因子。

聯邦投信行銷業務處產品協理何彥樟分析，在充滿不確定性的環境中，特別是基礎建設與公用事業類股，反而具備四大優勢：抗景氣波動的剛性需求、通膨調整機制、穩定現金流與規模經濟優勢。

因此，不僅報酬相對突出，風險調整後的投資效益亦表現優異，基礎建設類股在當前高關稅和不確定的市場環境中處於有利地位，也逐漸受到資產配置者的高度重視。

台股4月跌460點、跌幅2.2%，近一周則反彈3%。觀察台股基金表現，「近月抗跌、近周回升」反映資金信心回溫。法人表示，雖然短期市場波動加劇，但據歷史經驗顯示，掌握回檔後的台股基金適度布局，長線資產增值機會越大。

根據CMoney統計台股基金4月績效，呈現「近月抗跌、近周反彈」態勢，包括：國泰中小成長、群益馬拉松、兆豐國民、群益奧斯卡、摩根新興科技、街口台灣、野村優質、凱基台灣精五門、摩根中小、摩根台灣金磚基金等。

聯邦投信行銷業務處產品協理何彥樟指出，據彭博統計自1969年以來，台股曾有多達17次首季報酬率為負的情況，在此情況下會有12次「第2季至第4季」加總為正報酬。

值得注意的是，當第1季跌幅較深（如跌幅超過10%）時，後續三季（第2至第4季）的表現往往會令市場驚艷。

例如，2020年第1季台股大跌19.0%，但隨後在政策刺激與經濟復甦帶動下，後續三季大漲45.1%；1994年首季下跌13.5%，全年後段亦強勁回升33.0%；1977年首季重挫11.0%，後續三季同樣反彈32.5%。

綜合群益、街口投信提醒，市場近期受川普關稅政策震盪，川普盼透過關稅推動美國製造與地緣政治重塑。

雖政策引發資本市場擔憂經濟放緩與通膨風險，但隨美國與各國展開協商、AI需求持續增溫，台灣半導體與硬體產業鏈具長線競爭力。然而，經濟下修風險未除，惟關稅暫緩實施及年底前選舉推動經濟動能，台股有望震盪築底，年底仍有望反彈挑戰高點。

展望後市，野村投信進一步分析，台股基本面尚稱穩健，短線下跌風險已大幅降低，融資餘額大幅下修、籌碼面趨於乾淨，顯示大盤已來到相對底部。

目前正處於大漲大跌後的觀望整理期，半年線為初步支撐，若關稅談判取得進展，後續有望反彈挑戰季線。

中長期看，AI仍是全球產業主軸，台灣具備供應鏈及製造優勢，加上去年企業獲利創次高，今明兩年配息表現可期，投資人可採取「震盪階段防禦、高息因子打底，等待轉折切入AI」的雙階段策略因應。

近期受到美中貿易戰升溫、美國通膨預期反彈與市場流動性緊縮等多重因素影響，造成全球股債市混亂。法人建議，近期可將資金配置於多重資產型基金，分批逢低布局、分散風險。

根據CMoney統計至10日，觀察近一年多重資產基金績效表現，以亞洲、全球醫療、低碳、高息等相關多重資產基金，包括宏利亞洲收益成長多重資產、合庫全球醫療照護產業多重資產收益、凱基未來樂活多重資產等，績效分別達12.5%、13.9%、22.8%，表現穩健抗跌。

凱基實質收息多重資產、合庫2032目標日期多重資產收益、中國信託ESG金融收益多重資產、聯邦低碳目標多重資產、聯邦高息策略多重資產、宏利實質多重資產、瀚亞2030目標日期收益優化多重資產基金等，績效介於4.6%至8.4%，皆優於台股大盤。

凱基未來樂活多重資產基金經理人李怡勳表示，近期美國10年期公債殖利率攀升至4.5%，反映市場對通膨與利率走向的擔憂，加上川普關稅政策帶來的不確定性，使市場預期第2季波動仍將延續。分散投資成控制風險與提升彈性的關鍵策略。

可採取布局分散的多元資產配置，不僅能在波動中守住防線，也能在市場廣度擴大、輪動加快時，同步參與多類資產的反彈契機。

近期部分類股評價已回落至具吸引力的水位，若後續市場信心回溫，有機會迎反彈；債券則偏好中短天期債，兼顧固定收益來源與控管利率波動風險，以利彈性應對市場變化。

聯邦投信表示，美國海關與邊境保護局（CBP）已發布公告，更新有關美國實施對等關稅措施的最新指引，列出豁免的特定產品，包括電腦、智慧型手機及晶片都入列；但美國商務部長盧特尼克隨後表示，智慧型手機、電腦及部分電子產品將面臨個別關稅，半導體產品也可能在一個月內納入清單。接下來應留意本周川普將宣布半導體相關關稅措施。

　臺灣證券交易所表示，臺灣ETF市場今年繼3月13日保德信投信新加 入發行ETF行列後，4月16日即將有今年第二家發行首檔ETF的聯邦投 信加入。由聯邦投信募集發行的聯邦台精彩50（009804）ETF（每股 發行價格10元），將於16日掛牌上市，並得辦理融資融券。

　　證交所表示，根據送件資料顯示，該檔ETF之標的指數為「富時臺 灣證券交易所臺灣50權重上限30％指數」，其成分股涵蓋臺灣證券市 場中市值前50大之上市公司，代表藍籌股之績效表現。指數之成分股 於季度審核時設有權重上限，個別成分股權重不超過30％。

　　證交所表示，包含上述ETF，集中市場掛牌上市ETF將達181檔。國 內ETF商品種類日趨多元，追蹤標的涵蓋國內外各主要交易所證券、 債券及大宗商品等，便利投資人資產配置選擇，惟各類金融商品投資 均具有風險，投資前應審慎評估，建議投資人投資前應詳閱公開說明 書。

川普對等關稅政策髮夾彎，將75國的對等關稅降至10％，為期90天 。據法人調查，川普驚天動地的政策大轉彎，未來90天台灣將催出金 額更龐大的外銷出口訂單，台股第二季營收將非常旺，上半年營收將 異常好，經濟將呈現倒Ｖ走勢。

　　川普原宣布4月9日起，對台灣課徵32％對等關稅，全球經濟一度陷 入如2020年疫情封城時，市場供需進入休克階段，所幸川普於美國時 間9日下午（台北時間10日凌晨）暫緩部份國家對等關稅90天，除中 國大陸，台商重要生產基地台灣、越南、泰國、柬埔寨、印度、印尼 等名列其中。

　　事關重大，中信投顧總經理陳豊丰、聯邦投信投資長吳裕良昨日一 整天調查上市櫃公司訊息，從消費性電子、成熟製程半導體、汽車零 組件、海運業者的上市櫃公司均傳好消息。當對等關稅降至10％重大 消息傳出，讓上市櫃公司的高層主管、業務主管、KEY IN客戶訂單安 排出貨行政助理等人仰馬翻，全員出動致電客戶確認定單，客戶一口 談定後，馬上著手出貨事宜，更要求趕快出貨，訂單甚至比4月初因 32％對等關稅宣布時取消的金額還高。

　　承攬業者也對法人透露，緩衝期僅有90天，客戶瘋狂搶櫃子，承攬 業者立刻漲價，海運業者會趁此調整價格，以利5月美國線換約價格 ，都有貨就趕快出，怕川普那一刻又變卦。

　　目前客戶會以美國西岸為靠港目的地，遠東到美西的航程最短，貨 櫃船最快10天抵達通過海關再轉鐵路，料美國線會再旺起來。因大陸 被排除在外，電子五哥原在大陸的生產線一個月前已陸續轉移回台， 把閒置產能塞滿或再另找新廠房，低階產線加速轉到泰國等地生產， 在陸台商產線會加速轉移陣地。

不確定性因素壟罩，台股持續在年線下震盪，不過，逢低買盤持續進場，推動富時臺灣證券交易所臺灣50指數系列ETF規模創新高，首度突破7,100億元關卡，資金勇於加碼市值型ETF，意味買盤持續看好台股後市成長空間。

根據CMoney統計至25日，三檔追蹤富時臺灣證券交易所臺灣50系列指數規模達7,114.16億元，創下新高，累計今年以來規模增加約893.9億元或14.3%。

其中，境內最大一檔元大台灣50規模接近5,000億元關卡，達4,968.61億元；富邦台50也達2,125.15億元；另外，新兵的聯邦台灣精彩50則募集約20.4億元。

聯邦台灣精彩50是聯邦投信的首檔ETF，追蹤富時臺灣證券交易所臺灣50權重上限30%指數，成分股涵蓋與富時臺灣證券交易所臺灣50指數相同股票，與元大台灣50與富邦台50所追蹤指數成分股一模一樣，差別在於有單一個股權重上限30%設計。

市場不確定性之一就是美國總統川普預計於4月2日宣布針對各國課徵對等關稅。元大投信指出，根據外資分析，台積電承諾加碼赴美投資，為當前談判結果中較佳情境，台灣的戰略價值也發揮關鍵籌碼作用。

此外，CoWoS需求持續攀升，但始終供不應求，而其中有超過九成以上的產能掌控在台積電手中，若以晶圓製造技術分布來看，台灣在先進製程技術領域持續領先，台灣將是美國「再工業化」不可或缺的夥伴，顯示川普關稅戰對台灣影響性可控，台美將更加緊密。

隨著4月2日即將到來，目前投資氛圍低迷，儘管台股基本面健全，不論外銷訂單及企業獲利持續成長，經濟動能維持擴張，但受到川普的關稅政策影響，短線仍有下探的風險。

富邦投信認為，短線配置上需更加謹慎，配置上仍建議買黑不買紅策略，等待反彈的機會。

聯邦投信指出，過去經驗顯示，無論是IBM、Motorola、Nokia，還是台灣的HTC等公司，曾經也處於行業的巔峰，但最終未能長期保持領先地位。經濟與產業有起有落，投資人應該保持風險分散的意識，建議採ETF一籃子投資方式，有效避免單一公司風險。

儘管投資台積電對於台灣投資人來說具有極大的吸引力，但仍須謹慎面對單一公司風險。聯邦投信建議投資人，雖然投資台灣市值前50大公司是經典且穩定的選擇，但在配置投資比重時，需要注意風險分散。

無論是在短期波動中還是在長期投資中，分散風險始終是成功的關鍵。通過適度調整持股結構，投資人可以減少單一公司影響，並增加確保長期投資能夠走得更穩健的機會。提醒投資者應該保持謹慎，不因市場的短期波動而過度焦慮，並根據市場環境適時調整自己的投資策略。

　　聯邦投信於3月10日舉行「聯邦台灣精采50 ETF投資講座」，由董 事長涂洪茂主 持，並邀請ETF經理人周彥名以及政大商學院副院長周 冠男，共同參會。涂洪茂表示，在台灣的ETF市場蓬勃發展下，並滿 足投資人的需求，聯邦投信推出首檔ETF，「009804聯邦台灣精采50 ETF」。

　　聯邦投信總經理莊雅晴及ETF經理人周彥名表示「009804聯邦台灣 精采50 ETF」為第三檔台灣50 ETF，也是台灣50ETF新選擇。該ETF同 樣追蹤台灣前50大市值公司的表現，但與市場上已發行的兩檔台灣5 0 ETF有所區別，並針對單一個股權重過高的情況進行調整，設計單 一持股30％的上限；此外，該ETF還有收益平準金的設計，讓投資人 領有穩定配息。並以小資銅板價10元的發行價推出，經理費用率低至 0.15％，特別適合小資族。也推薦持有台積電股票以及大量持有台灣 50 ETF產品的投資人納入ETF資產配置，避免過度集中單一個股的投 資風險。該ETF募集期為3月17至21日。

　　周冠男表示，過度自信導致投資人交易量過多，但投資績效卻下降 。散戶每個人每年的因為過度交易，每年損失了新台幣1,870億元， 約減損了3.8％的年報酬率，相當於台灣GDP的2.2％。在投資策略上 ，周冠男指出ETF原始發行的動機是為了獲取分散跟長期的投資效益 。研究顯示各種投資策略短期有可能打敗大盤指數，但長期幾乎都顯 著的落後大盤。指數市值型ETF的理論基礎優勢是基於傳統的投資分 散及效率市場理論，避免承擔可分散風險。在實務交易優勢則是簡單 不花時間，成本低。

　目前在台發行ETF的投信有17家，總計已發行284檔ETF，而隨著主 動式ETF與被動式多資產ETF開放，多家業者皆躍躍欲試，本周開始陸 續將有保德信、聯邦、華南永昌、聯博等四家投信將加入ETF戰局之 中，整體在台發行ETF的投信家數新增至21家。

　　打頭陣的為保德信市值動能50將於13日掛牌上市，接下來是聯邦台 灣精彩50將於17日展開募集、華南永昌台灣優選50 ETF也進入審核， 特別的是，聯博投信首度切入台灣ETF市場，選擇以主動式ETF出擊， 聯博投資等級債入息主動式ETF已送件審核。

　　此外，已有ETF發布經驗的投信，近期也有多家送件搶先轉戰主動 式與被動式多資產ETF市場，包括野村、統一、中信等皆送件申請發 布主動式ETF，凱基投信則為首家送件多資產ETF。

　　野村投信為第一家送件主動式ETF的投信，繼野村臺灣智慧優選主 動式ETF之後，快馬加鞭送件第二檔主動式ETF，而保德信除了本周掛 牌的保德信市值動能50 ETF以外，又送件申請第二檔ETF，瞄準跨國 股票型ETF市場。

　　此外，被動式單一資產型ETF今年來也新增六檔，包括野村美國研 發龍頭、野村日本動能高息、中信NASDAQ、中信美國創新科技、台新 特選IG債10+、第一金優選非投債等，富邦、新光、大華銀、群益等 投信也皆有送件，主動式與被動式ETF大戰同步開打。

　　針對近期股市，保德信市值動能50 ETF經理人張芷菱認為，指數回 測半年線時往往進場機會浮現，加上台灣經濟基本面仍具底氣，不確 定因素與恐慌因素消除後，股市將反映基本面，而美國經濟雖放緩但 仍具韌性，川普後續可望推行減稅措施，有望提升企業獲利，基本面 正向看待。

今年來台股ETF募集市場火熱，不僅有主動式台股ETF送件，主打「10
元」的被動式台股ETF募集更是一波波。

3月由聯邦投信率先募集，為今年第三家募台股ETF的業者，聯邦台灣精
彩50（009804）將於17日起募集，發行價每股10元，每張只要1萬元，並
採市場最低經理費率0.15%的起跳級距。

蛇年開春後，投信圈進入新年度台股ETF募集大戰，富邦投信的富邦旗
艦50、保德信投信的保德信市值動能50搶先在2月募集，雙雙獲得佳
績，聯邦投信緊接著在3月推出聯邦台灣精彩50，加入搶錢大戰，這也
是該公司首次募集ETF。

聯邦台灣精彩50追蹤「富時台灣五十權重上限30%指數」，成分股與台
灣50完全一樣但有單一持股30%上限，較大的差異會在台積電的比重，
與市場上已發行的元大台50（0050）、富邦台50（006208）兩檔台灣50
ETF有所區別，主要針對指數中台積電權重過高的情況進行調整，以分
散風險。

聯邦台灣精彩50除著重權值半導體龍頭以外，更包含AI相關中下游產業
龍頭，受惠供應鏈廣泛，從品牌、組裝、電源供應器、工業電腦、散
熱、印刷電路板等，皆是未來台灣產業發展的重中之重。

隨著台積電面臨政治與市場挑戰，投資者應該保持風險意識，調整投資
策略，保持適當的資產配置，以增加在不確定的市場中穩健前行機會，
建議有元大台灣50ETF的可以加買聯邦台灣精彩50，更貼近台積電占大
盤比重；或是有台積電的加買聯邦台灣精彩50，以增持其他49檔大市值
的企業。

生成式AI崛起，各大CSP業者投入大量資源，雲端算力需求大增，研調
機構預估2025年主要雲端服務廠商（CSP）資本支出仍將大幅成長，預
期在全球科技戰、關稅戰和去中化未停歇下，台灣的中下游公司在全球
布局和供應鏈管理上，扮演關鍵角色。

近日相繼投入募集的兩檔被動式台股ETF富邦投信富邦旗鑑動能（009802）、保德信市值動能50ETF，都是新任董總上任後的首檔ETF，現已雙雙傳出好消息，前者募集突破150億元，為今年來ETF募集最強紀錄，後者募集逾21億元，則為外商投信募集ETF史上最佳紀錄。

此外，主動式ETF申募再添新兵，根據投信投顧公會官網顯示，中國信託投信26日送件申請募集「中國信託ARK創新主動式ETF」基金，為首家申報海外股票型主動式ETF的投信公司。

金管會開放的主動式ETF、多資產ETF等新型態ETF成為眾多投信角力新戰場，但每家投信策略不同，有些公司選擇現階段先募集被動式ETF，包括首次加入ETF市場的保德信投信，在新任總經理梅以德、投資長李孟霞等高階主管群策群力下，推出PGIM保德信臺灣市值動能50 ETF，受惠最後一天湧進證券商、期貨商自有資金，募集破20億元，創下外商投信募集ETF最佳紀錄。

富邦投信則在去年底迎來新任董事長黃昭棠，上任後的首檔新商品，為24日開始募集的富邦台灣旗艦動能50 ETF。為了這次新商品，黃昭棠親自出門跑券商通路，獲得通路鼎力相助，短短三天募集超過150億元，創下今年來ETF募集金額新高。

接下來，聯邦投信也將募集首檔ETF--聯邦台灣精彩50 ETF，募集時間為3月17日至21日，是否結合集團資源打響第一砲也受到關注。

至於新型態ETF進度，統計至26日，目前共五家投信業者申請兩檔台股主動式ETF，分別是野村投信搶先送件的野村臺灣智慧優選主動式ETF、統一投信本周遞出的統一台股增長主動式ETF；一檔債券主動式ETF，為聯博投信的聯博投資等級債入息主動式ETF；一檔被動式多資產型ETF，即凱基投信的凱基美國Top股債平衡ETF；一檔海外股票型主動式ETF，即中國信託ARK創新主動式ETF。

以最新送件的中國信託ARK創新主動式ETF來看，名稱同「女股神」伍德（Cathie Duddy Wood）的ARK基金，顯示中國信託投信頗有企圖心。主動式ETF最熱門市場為美國，但受到全球外投資人高度關注的契機是COVID-19疫情期間，女股神ARK基金的一系列主動式ETF投資了策略專注於具顛覆性創新的公司，報酬率當時遠超過同期的其他被動式ETF。

　目前在台發行ETF的投信有17家，今年則再加入了保德信、聯邦、 華南永昌等三家投信業者，發行投信家數新增至20家，三家業者皆選 擇以台股市值型ETF切入，再加上富邦投信也睽違兩年後再度推出台 股市值型ETF新兵，台股市值型ETF的大戰正式開打。

　　根據CMoney統計，目前在台掛牌的台股ETF中，共有10檔市值型ET F的成份股，囊括了台股市值前十大個股，且2024年全年度績效勝過 大盤、績效介於48.6％至33.9％之間，除了追求市值最大50檔個股以 外，若再加金蛇年將陸續報到的4檔ETF，投資人在市值型的ETF方面 將有更多選擇。

　　金蛇年打頭陣的為保德信市值動能50，將於18日至24日展開募集， 緊接著則是富邦旗艦50將於24日至26日募集，而聯邦台灣精彩50則是 於3月17日至21日募集，此外，華南永昌投信也推出首檔ETF的華南永 昌台灣優選50 ETF正送件申請當中。

　　保德信投資長李孟霞分析，隨著市場的需求，2.0版本的市值型ET F開始融入ESG、低碳轉型主題性投資的概念，如今市值型ETF除了持 續獲得投資人青睞，選股因子也更為細緻，不僅要投資市值大的標竿 企業，更多創新的選股因子，如市值成長性的篩選、個股品質的評量 ，或是透過前瞻指標選出高成長性企業等，進一步提升ETF的成長潛 力與市場競爭力；此外，新一代ETF多配有收益平準金機制，有助於 穩定配息表現。

聯邦投信推出Lite版台灣50ETF聯邦台灣精彩50ETF，讓投資人輕鬆參與台股龍頭投資，每股僅需10元，一張1萬元輕盈入手，為目前市場上最低門檻的台灣50ETF產品，所追蹤指數之成份股與市場上大家熟知的元大台灣50（0050）與富邦采吉50（006208）一模一樣。讓小資有另一個較無負擔的參與台灣股市的投資機會。聯邦投信建議投資人可以用這個ETF，以小額投資逐漸累積退休、教育及結婚基金。

這檔ETF追蹤指數為富時臺灣證券交易所臺灣50權重上限30％指數，納入台灣市值前50大上市公司，涵蓋台灣半導體、AI、通訊等趨勢產業。指數標的公司包含國人熟悉的台灣市值前50大公司，如台積電、聯發科、鴻海等科技巨頭，以及富邦、國泰等金融業龍頭，完整掌握台灣經濟命脈。

指數特色還包括單一股票權重上限30％，不重壓單一個股，設有收益平準金制度穩定配息，成份股涵蓋台股70％市值，完整代表市場，每季度定期審核調整成分一次，確保投資標的品質。

這項創新商品讓投資人用更實惠的價格，就能參與台灣科技與經濟起飛的投資機會，是散戶投資人布局台股的標準選擇。

　　隨著高股息ETF吹起「降息風」，牽動投資人長線布局策略，2024 年12月市值型ETF定期定額扣款金額達61億元，超車高股息ETF的58億 元。凸顯ETF股民投資風向已有明顯轉變，各投信業者也積極出招搶 市，除元大投信宣布調降0050內控費用外，保德信投信、富邦投信、 聯邦投信則透過募集新市值型ETF，吸引市場目光。

　　台股ETF近年交易熱度直線上升，尤其在高股息ETF掀起一波大投資 熱潮下，更加速台股ETF規模擴增速度，高股息ETF規模自2023年超越 市值型後持續創新高，統計至2024年底整體規模已達2.8兆元，而高 股息占比來到66％規模約1.83兆元，市值型僅占34％。

　　不過，由於高股息ETF在2024年下半年配息金額陸續回歸正常化， 部分投資人期望追求更高投報率，陸續將資金轉往配置市值型ETF， 跟進參與大型權值股成長力道。

　　為此，國內及外資投信業者也已提前做好準備，素有「國寶級ETF 」之稱的0050在農曆年前宣布調降經理費及保管費，調整後將為市場 上最低成本的台股投資工具，且未來隨著規模擴大，費用率持續調整 架構，有利長期投資。

　　保德信市值動能50 ETF（009803）透過國際專業金融分析機構Fac tSet對於企業未來12個月EPS成長率展望納入評比，以前瞻方式挑選 成長企業，預計18日開始募集。

　　另外，富邦投信則主打富邦旗艦50 ETF（009802）將於24日至26日 展開募集，該ETF擬任經理人林威宇表示，回顧「台灣旗艦動能50指 數」近年來多空時期表現，在三次多頭時期皆優於大盤，顯示動能因 子的有效性。而在兩次空頭時期，「台灣旗艦動能50指數」也表現優 異，關鍵在於指數編制規則納入低波動度的篩選。

　　聯邦台灣精彩50 ETF預計3月募集，為該投信首檔募集ETF，該檔E TF追蹤富時臺灣證券交易所臺灣50權重上限30％指數，設定單一個股 權重上限30％，可減少個股集中或持股比重過高風險，並具有收益平 準金機制。

　　無獨有偶的是，三檔即將募集的市值型ETF發行價皆為10元，相當 於買進一張只要1萬元，與目前0050、006208已達百元以上價位有明 顯差異，以「好入手、親民價」，降低投資門檻，吸引投資人能夠以 較小金額進場，或是布局更多股數，預料將掀起一波市值型ETF熱潮 。

ETF投資熱潮持續，蛇年開春至第1季底將有四檔ETF募集，除了一檔債券ETF之外，其他三檔為台股市值型ETF，包括：第一金美元優選收益非投資等級債券ETF 、PGIM保德信臺灣市值動能50 ETF、富邦台灣旗艦動能50ETF、聯邦台灣精彩50ETF。

富邦旗艦50ETF擬任經理人林威宇建議，投資人在滿手台積電或相關ETF的同時，2025年最重要的投資就是將動能型市值ETF納入投資組合，把握2025年的輪動行情，掌握從GPU到ASIC、AI伺服器供應鏈、聯準會利率政策、美債發行變化、到美元走勢強弱等一系列複雜的總經與產業專業知識。

值得注意的是，保德信市值動能50 ETF為蛇年首檔募集的台股ETF，是台灣第三家跨足ETF市場的外商投信。透過國際專業金融分析機構FactSet，對企業未來12個月EPS成長率展望納入評比，挑選成長企業。

該ETF每年6月與12月會進行兩次換股，6月時的定審加重價值因子權重，掌握潛在高股利率標的，提升投組股息收益，配合收益平準金機制讓配息率更為穩定，12月加重動能因子權重則可以追求旺季強勢股行情。

隨著高息股ETF配息回歸正常化、台股後市持續看升加持，市值型ETF成為新主流，且各家ETF追蹤指數各擁特色，以臺灣指數公司特選FactSet臺灣市值動能50指數為例，該指數擁有首創市值增長篩選機制，並採用市值、動能、成長、價值、品質等五大篩選因子選出標竿企業。

展望後市，聯邦投信分析，台灣GDP年增率首季有望落底回升。

去年第4季台灣ˋGDP年增1.84%，連續三季成長放緩，且不如過去十年同季平均3.31%，創下2023年第3季後新低，但表現仍優 於2024年11月主計總處預測的1.72%，並且年化季增率也 加速至2.04%，經濟成長動能有所增強。