美國聯準會2026年首場政策會議宣布利率按兵不動，決策官員以10：2的票數通過將基準利率維持在3.5％～3.75％區間。主席鮑爾會後表示，不認為聯準會將喪失獨立性，頂住總統川普不斷要求降息的施壓，但市場也同時擔憂川普是否會對聯準會採取行動，避險情緒再起，催動資金湧向近期火熱的貴金屬。

　2026年以來地緣不安因素紛起，28日再傳南美洲-哥倫比亞一架國營航空小型飛機發生空難，機上有多名政要，由於時機敏感，也讓先前拘捕委內瑞拉總統後，川普警告古巴、哥倫比亞將為下一目標的想像空間。

　除聯準會、政治因素外，近期印度傳出新種病毒肆虐。印度西孟加拉省爆發高致死率的「立百病毒」疫情，引發亞洲多國警戒。由於現況市場景氣繁榮，各國股市創新高，和2020年新冠疫情爆發前的時空背景不同，資金尋求避風港的需求提升，也成為黃金上漲的外部要素之一。

　在地緣政治不安下，投資人若對黃金、原油有研究，可參考臺灣期貨交易所有提供黃金期貨、新台幣計價黃金期貨、以及布蘭特原油期貨。如想操作商品期貨進行避險，不妨留意期交所的商品期貨。(永豐期貨分析師高秉宏提供，鄭郁平整理

受地緣政治風險升溫與避險買盤強勁推升，貴金屬市場迎來歷史性時刻，黃金期貨走勢強勁，突破5,000美元整數大關，盤中最高觸及5,107.9美元，白銀期貨同步上升，首次站穩100美元之上，盤中再創117.71美元新高，雙雙改寫歷史紀錄，顯示市場資金正加速撤離美元資產，轉進實體資產避險。地緣政治風險成常態，除美總統川普近期以關稅威脅歐洲，意圖強購格陵蘭島，明尼阿波利斯槍擊事件亦使政府可能陷入停擺危機，政經局勢不確定性大幅推升黃金的避險溢價。

而從期貨選擇權市場觀察，隨著金價急漲突破5,000美元，可能引發典型的「伽瑪擠壓」效應，由於短線漲幅超出預期，迫使大量賣出買權的造市商，必須在期貨市場回補多單以進行避險，這種被動性的強勁買盤，成為短期推升金價的另一股動力。黃金宏觀經濟條件並未變，全球央行加速「去美元化」並持續增持黃金，為金價構築堅實的長線買盤，投資人若想持續參與黃金與貴金屬的多頭行情，除交易現貨與期貨外，期元大S&P黃金（00635U）也是不錯的好選擇，便宜之外，下單也方便。（永豐期貨提供、記者周克威整理）

台股昨（27）日呈開高走高格局，電子權值股大多續強，聯發科寫歷史新高價，CPO、ABF及二線晶圓代工同步大漲下，終場指數上漲253點收32,317點；台指期攻勢凌厲，漲359點、至32,509點，正價差達191.08點。法人表示，資金持續輪動，可偏多操作。

台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,257口至2,387口，其中外資淨空單減少1,209口至25,318口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加1,228口至462口。

外資現貨買超、期貨淨空單減少，自營商選擇權淨部位，目前以買賣權作布局。近月選擇權籌碼呈現樂觀，賣權OI大於買權OI差距為3.9萬餘口，買權賣權OI增量皆為不足。周選方面，賣權OI增量大於買權，目前選擇權多方略為表態。

元富期貨認為，台指期昨日呈現開高走高格局，台積電、台達電等權值盤中領漲，指數再創歷史高點，終場以紅K棒帶下影線作收。目前資金持續輪動，使指數沿著5日均線向上攻高，且下方均線支撐維持向上墊高，短線回落10日均線前，建議維持偏多操作不變。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，1月第四周周三結算的大量區買權OI落在32,600點，賣權最大OI落在32,000點，月買權最大OI落在33,700點，月賣權最大OI落在31,000點，外資台指期買權淨金額1.97億元、賣權淨金額0.35億元，整體選擇權籌碼面偏空。

整體來說，國際股市氣氛已從防守重新轉向進攻，科技成長股的評價修復與獲利想像同步推進，在沒有明顯利空打斷下，台股仍具備順勢續漲條件。

近期北美受「冬季風暴傅恩」天氣系統影響氣溫驟降，使得北美氣候題材觸發投資人對塑化、油電類股的想像，台塑（1301）、台化（1326）及台塑化（6505）等台塑四寶全面起漲。

　基本面部分，由於PVC等原物料報價走強，近期中國傳出「兩重」建設政策，市場預估將釋放資金動能，加上南亞轉投資題材帶動淨值想像空間，以台塑四寶現行來看股價在2026年亦極富想像空間。

　近期由於全球資金浮濫，地緣政治不安引發避險情緒及人工智慧（AI）算力擴張，金銀銅等戰略性金屬的剛性需求提升，因此貴金屬價格持續創高，國際金價衝破每盎司5,000美元大關。

　由於傳出川普要對南韓課徵關稅由先前15％升至25％，27日早盤亞股受消息影響震盪，但加權指數隨即在台積電止穩之下回穩。本周輝達執行長黃仁勳預計將抵台，預期與北市府簽約，確定落腳北士科，投資人亦可留意消息面是否會反映在相關個股如士電、仁寶、英業達。由於指數持續攻高，投資人對於持有現貨想規避價格波動風險，可運用台指期、小台、或是微台進行部位避險，或短線靈活操作。(永豐期貨提供，楊淨淳整理0

臺灣期貨交易所於1月28日調高南電期貨契約（LYF）、小型南電期貨契約（QSF）所有月份保證金適用比例為未經處置前所屬級距2倍。本次調高係南電（8046）最近30個營業日內經證交所於1月26日第2次公布為處置有價證券，第1次公布為1月21日，處置期間1月27日至2月9日，期交所依規定自1月28日一般交易時段結束後起，調高南電期貨及小型南電期貨所有月份保證金適用比例，原1月22日台期結字第11503001751號函停止適用。

　證券市場處置期間結束後，於2月9日一般交易時段結束後恢復為1月23日調整前之保證金。參照證券市場處置措施，調整期間如遇休市、有價證券停止買賣、全日暫停交易，則恢復日順延執行。

美科技股財報季樂觀預期撐起台股多頭，台股27日上漲253點至32,317點，台指期更是突破32,500點，終場上漲359點至32,509點，正價差擴大至191.08點，而台積電現股收在1,780元，而台積電期則是領先再創新高收於1,790元，且27日夜盤延續漲勢，盤中已突破1,800元大關。

　在台指期淨部位方面，27日三大法人淨空單減少1,257口至2,387口，其中外資淨空單減少1,209口至25,318口，十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加1,228口至462口。

　永豐期貨表示，台股在月初由台積電帶動的狂熱行情後並未出現明顯退潮，反而在美股轉強與美股期指結構改善的支撐下延續漲勢，值得注意的是近期美股期指在亞盤時段不再出現過往慣性的急殺走勢，顯示國際資金對短線波動的防禦心態已大幅下降，這對台股盤勢穩定度具有實質意義。

　台股已上漲一段，但在美股若能持續走高、尤其是那指維持強勢前提下，台股要出現較深回檔修正其實並不容易，結構上較可能出現的僅是封關前因資金結帳與風險控管所帶來短線避險賣壓，而非趨勢反轉，國際股市氣氛已從防守重新轉向進攻，科技成長股的評價修復與獲利想像同步推進，在沒有明顯利空打斷的情況下，台股仍具備順勢續漲的條件。

台股昨（26）日開高走高，終場指數上漲103點、收在32,064點，突破32,000點整數大關；但台指期出現休息走勢，下跌15點收在32,144點，正價差79.48點，外資淨空單亦增加3,861口，擴大至26,527口。不過，期貨商認為，後市仍可樂觀期待。

台指期淨部位方面，三大法人昨日淨空單增加1,395口至3,644口，其中外資淨空單增加3,861口至26,527口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加1,447口至766口。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權略為悲觀，月、周選呈現樂觀，整體籌碼面略為樂觀。從技術面來看，台股仍屬創高階段，目前在各權值股輪漲結構不變下，短線拉回仍可樂觀看待。

元富期貨認為，台指期昨日開高走低，在聯發科等權值上漲，以及傳產族群上漲帶動下，盤中指數再創歷史新高，終場以十字K棒作收。目前資金輪動，帶動指數沿著5日線震盪走高，下方均線維持多頭排列架構不變，短線上，在回落10日均線前，維持震盪走高走勢。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，1月第四周周三結算的大量區買權OI落在32,600點，賣權最大OI落在31,000點，月買權最大OI落在34,100點，月賣權最大OI落在31,000點；外資台指期買權淨金額1.69億元、賣權淨金額0.28億元，整體選擇權籌碼面偏空。

整體來說，台股後續能否站穩甚至再創高，關鍵回到美國科技股財報是否優於預期，帶動整體科技族群評價上修，再者是聯準會是否釋出更明確、偏向鴿派的利率展望，降低市場壓力，否則在消息面空窗期與量縮環境下，指數即便守住「32K」，也較可能維持高檔震盪。

外匯期貨市場聚焦在美歐關稅戰風險升溫與日本央行政策結果的雙重影響下，歐元、日圓與瑞士法郎走勢呈現明顯分歧。

歐元方面，美方近期對歐洲製造業與特定產業的關稅態度轉趨強硬，使原本復甦力道有限的歐元區面臨額外不確定性，歐元期貨雖未出現失序下跌，但反彈動能明顯受限，多空在高檔區間拉鋸，顯示資金對歐元態度轉趨保守，操作上以整理視之。

日圓因日本央行如市場預期維持利率不變，且政策訊號仍偏溫和，使原本期待政策正常化的資金略感失望，日圓在避險情緒短暫升溫時出現反彈，但在美日利差結構未明顯改變的情況下，反彈後再度回落，整體呈現高波動、方向不連續的震盪型態，顯示日圓仍難以形成趨勢性走強。

匯率期貨盤勢已由單純利率與經濟數據主導，轉向貿易政策與地緣風險牽動，歐元承壓、日圓震盪、瑞郎偏穩的結構反映市場在不確定環境下的資金重新分配，短線操作匯率期貨宜提高風險意識。（永豐期貨提供）

台股上周五（23日）開高走高，終場指數大漲215點、收在31,961點，周K連五紅；台指期上漲290點、至32,153點，正價差為191.49點。期貨商建議，目前台指期持續向上走升，短線上在回落10日均線前，維持震盪走高看法不變。

台指期淨部位方面，上周五三大法人淨空單減少1,150口至2,249口，其中外資淨空單減少1,627口至22,666口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單增加749口至681口。

永豐期貨指出，上周五選擇權未平倉量部分，1月第四周周五結算的大量區買權OI落在32,400點；外資台指期買權淨金額1.69億元、賣權淨金額0.34億元，整體選擇權籌碼面偏多。

展望後市，最大變數仍在即將密集登場的美科技股財報，一旦財報與展望延續正向，將進一步鞏固多頭信心，反之則可能放大高檔震盪幅度，因此在整體偏多但位階漸高的環境下，策略上應偏向汰弱留強、順勢操作而非全面加碼。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權略為悲觀，月選呈現樂觀，整體籌碼面略為樂觀。

技術面上，台股的波動率走低態勢維持不變，目前仍屬於創高階段不變，短線拉回可以持續樂觀看待。

元富期貨認為，台指期上周五呈開高走高格局，電子權值股持續上攻，推升指數一舉突破32,000點關卡，再創歷史新高，終場以紅K棒留下影線作收。

目前指數在5日均線震盪過後，在下方均線支撐下，持續向上走升，短線上在回落10日均線前，維持震盪走高走勢。

　台股與台指期在23日雙雙再寫新高價，台指期更是成功站上32,000點整數關卡，而隨著台積電ADR在23日大漲2.29％，也激勵台積電期貨再創新高，攻上1,785元，台指期夜盤攻上32,265點續創新高，展望後市，法人認為，美股財報將成為最大關鍵，若延續正向，將進一步鞏固多頭信心。

　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,150口至2,249口，其中，外資淨空單減少1,627口至22,666口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加749口至681口。

　選擇權未平倉量（OI）部分，1月F4大量區買權OI落在32,400點，賣權最大OI落在31,900點；月買權最大OI落在33,500點，月賣權最大OI落在31,000點；全月份未平倉量put／call ratio值由1.41上升至1.86；VIX指數下降0.59至20.57；外資台指期買權淨金額1.69億元；賣權淨金額0.34億元；整體選擇權籌碼面偏多。

　永豐期貨表示，在資金動能未退、題材股輪動順暢，且市場缺乏實質性利空的情況下，這種「盤中驚驚漲、回檔不深」的型態反而有利於指數以時間換取空間，逐步墊高市場成本，若後續仍維持拉回即有承接的結構，不排除在封關前以盤代漲、緩步推進至33,000點區間。

　展望後市，永豐期貨認為，最大變數仍在本周將密集登場的美股科技股財報，其對於全球風險性資產評價具有高度指標性，一旦財報與展望延續正向，將進一步鞏固多頭信心，反之，則可能放大高檔震盪幅度，因此，在整體偏多但位階漸高的環境之下，策略上應偏向汰弱留強、順勢操作而非全面加碼。

股期雙市昨（22）日盤中同步同創歷史新高，終場集中市場大漲499點，收31,746點，攀歷史次高；台指期則漲386點至31,857點，改寫歷史新猷。期貨商建議，台指期仍有機會維持高檔震盪偏多格局，但需留意短線震盪擴大，嚴格設定停損以控管風險。

台股昨日受美股上漲激勵開高走高，台積電、台達電等權值股領軍上攻，盤中一度上衝至31,890點，台指期更是領先突破32,000點大關、來到32,057點，雙雙再創歷史新高。終場台指期大漲386點，以十字K棒作收。

技術面觀察，法人指出，台指期在5日均線附近震盪整理後，受下方均線支撐續步走揚，昨日跳空大漲表現強勢，與現貨市場呈現正價差達110.92點。預期短線在未跌破10日均線前，仍維持震盪走高格局。

籌碼面部分，昨日三大法人買超243.6億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少109口至3,399口，其中外資淨空單增加180口至24,293口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少2,052口至68口。

選擇權未平倉量部分，月買權最大OI落在33,500點，月賣權最大OI落在30,300點。全月未平倉量put/call ratio值由1.55下降至1.41；VIX指數下降1.81至21.16。外資台指期買權淨金額1.57億元，賣權淨金額0.45億元，因此整體選擇權籌碼面中性。

綜合元富、永豐期貨表示，台指期重返所有均線之上，不僅再創歷史新高，上市櫃成交量也再破兆元，凸顯市場交投熱絡。事實上，川普相關言論雖然仍具不確定性，但市場已逐漸習慣其反覆操作模式，敏感度明顯下降，只要未實際落地為政策，對金融市場的實質傷害有限，也是本次美股與台股能迅速反彈的關鍵原因。

美國總統川普在達沃斯世界經濟論壇中出現「TACO」，表示不會動用武力取得格陵蘭，並宣布撤回對歐洲8國的關稅措施，使全球金融市場鬆口氣，台股加權指數22日反彈上漲499點收31,746點，台指期上漲386點至31,857點，期現貨正價差再度擴大至110.92點，且台指期盤中最高一度突破32,000點關卡達32,057點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少109口至3,399口，其中外資淨空單減少180口至24,293口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少2,052口至68口。

　　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，1月F4大量區買權OI落在32,4 00點，賣權最大OI落在31,500點；月買權最大OI落在33,500點，月賣權最大OI落在30,300點；全月未平倉量put／call ratio值由1.55下降至1.41，VIX指數下降1.81至21.16；外資台指期買權淨金額1.57億元，賣權淨金額0.45億元，整體選擇權籌碼面中性。

　　永豐期貨指出，台股22日盤勢明顯受到川普再度展現所謂TACO，也就是在強硬關稅或政策言論後迅速轉向和緩，市場解讀為政治操作大於實質衝擊，使得美股在不確定性暫時消退下出現強勁反彈，風險性資產情緒快速回溫，台股亦順勢跟上國際股市走勢，在外資回補與期貨空單回補推升下，台指期強勢突破32,000整數關卡，技術面上形成關鍵表態，意味先前高檔整理區正式被化解，短線多方重新掌握主導權。

　　就整體角度觀察，台指期一度攀升上32,000具有高度象徵意義，不僅確認中期多頭架構未被破壞，也為封關行情預留上攻空間，若成交量能維持放大、外資現貨不再大幅轉賣，預期本周指數突破並站穩3 2,000的機率偏高，封關前挑戰33,000並非過度樂觀，而是屬於合理的多頭延伸目標。

台股昨（21）日受到美股重挫與貿易戰不確定性干擾，指數開低走低，終場重挫513點、收31,246點；台指期也大跌423點、至31,245點，逆價差1.37點。期貨商表示，目前台指期高檔回落整理，雖下方均線維持多頭排列趨勢，但短線上在回落10日均線前，預期形成震盪走勢。

台指期淨部位方面，昨日三大法人淨空單減少1,714口至3,508口，其中外資淨空單大減8,202口至24,473口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單減少5,257口至2,120口。

其中，昨日外資現貨賣超、期貨淨空單縮減，股期雙市操作不同調；自營商選擇權淨部位，目前以買賣權作布局；近月選擇權籌碼樂觀，賣權OI大於買權OI差距為2.8萬餘口，賣權OI增量大於買權；周選方面，買權賣權OI增量皆不足，目前選擇權多空皆無表態。

元富期貨認為，台指期昨日開低走低，受美股下挫影響，開盤後一度反彈，隨後在賣壓湧現下，失守5日均線支撐，終場以黑K留長上影線作收。目前指數高檔回落整理，雖下方均線維持多頭排列趨勢，但短線上在回落10日均線前，預期形成震盪走勢。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日1月大量區買權OI落在31,900點，賣權最大OI落在31,000點，月買權最大OI落在32,200點，月賣權最大OI落在31,000點。

整體來說，台股只要權值核心台積電（2330）仍能守住關鍵支撐並維持相對強勢，整體指數即便震盪整理，修正幅度也不會過於劇烈，目前不宜過度追殺，耐心等待財報訊號明朗，反而較有機會掌握下一段的風險報酬比。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權略為悲觀，月選呈現樂觀，整體籌碼面略為樂觀。技術面上，台股權值股皆熄火，但在波動率並未明顯跳升下，短線拉回仍可以持續樂觀看待。

台股在連日創高之後，21日迎來台指期2026年首月結算日，隨著川普奪取格陵蘭島議題，引爆美歐貿易緊張升級，台股也遭遇賣壓下挫，加權指數下跌513點至31,246點，台指期下跌423點收31,245點，期現貨逆價差縮小至1.37點。

　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,714口至3,508口，其中外資趁著台指期結算之際，淨空單減少8,202口至24,473口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少5,257口至2,120口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，1月大量區買權OI落在31,900點，賣權最大OI落在31,000點；月買權最大OI落在32,200點，月賣權最大OI落在31,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.48上升至1.55，VIX指數下降0.25至22.97；外資台指期買權淨金額1.7億元，賣權淨金額0.72億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　永豐期貨表示，台股目前修正仍屬健康，並未破壞中期架構。

　接下來市場核心觀察點將轉向下周美股財報季，尤其對大型科技股與半導體族群的營收與展望是否能延續成長動能，這將直接影響外資風險偏好與資金流向。對於先前市場一度擔憂的格陵蘭相關地緣政治事件，實際上對金融市場的實質衝擊有限，短線情緒已明顯鈍化，不至於成為趨勢性利空。

　在台股部分，只要權值核心台積電仍能守住關鍵支撐並維持相對強勢，整體指數即便震盪整理，修正幅度也不會過於劇烈，而目前不宜過度追殺，耐心等待結算後與財報訊號明朗，反而較有機會掌握下一段的風險報酬比。

　商品期貨方面，統一期貨指出，自格蘭陵島事件發展至今，歐洲揚言不排除對美實施報復性關稅，帶動黃金期、白銀期創高，在全球貿易風險提升下或有望延續漲勢；最新氣象預報顯示，美國本周將有強烈寒流來襲，預期取暖需求將大幅上升，推動微型天然氣期大漲，也可持續關注。

台指期21日進行2026年1月合約結算，外資挾美歐貿易緊張升級與坐擁大量淨空單，對台指期進行壓低結算，導致期現貨同步大跌，台指期終場下跌423點收31,245點。不過，外資淨空單同步大減8,202口至24,473口，為2024年4月10日在台指期轉為偏空操作之後，單日淨空單減碼最多。

　另外，格陵蘭島事件造成金價飆高，同步激勵新台幣計價黃金期貨勁揚單日大漲549點。統一期貨表示，全球最大黃金ETF（SPDR Gold Shares）現階段持倉量水位，接近2022年後的高點，多重面向皆有利金價續漲。

　法人認為，再過15個交易日台股金蛇年封關，而2月台指期結算因農曆春節延後到金馬開紅盤的2月23日。由於2026年來外資一路被內資軋空，但國際變數過多，研判外資即使偏空，對2月台指期操作部位將減持，以免2月23日當日不易操作，投資人亦宜保守。

　富邦期貨分析師曹富凱分析，台股這波創高走勢中，法人多站於賣方，一般投資人不僅持續推升股市且加大槓桿操作，使得近兩周權證、個股期貨也跟隨大盤成交量上揚，代表散戶已把槓桿拉到最滿，跡象看來偏向過熱傾向，雖然目前還沒有出現爆量長黑K，但農曆年封關期間長達11天，建議投資人仍須居高思危，2月合約先以保守操作。

　對於不願減碼、想續抱現股過年的投資人，曹富凱建議，可採取「現股＋賣出掩護性買權 （Covered Call）」的策略，即在持有股票的同時，透過賣出買權來預收權利金，為持股建立一層緩衝墊，若封關期間受到國際市場波動導致股價回檔時，可抵銷現股的部分跌幅，若年後行情僅是高檔震盪，也能穩賺時間價值。此策略雖限制了上方獲利空間，但在槓桿過熱且長假風險升溫之際，能達成防禦效果。

　永豐期貨認為，21日台指期的走勢偏向結算前的必要動作，並非真正轉空訊號，接下來短線是否續殺，關鍵就在於22日的反應，如果加權指數能在31,200點附近反覆測試站穩，代表主力已完成壓低成本並開始布局新的多單結構，反而有利後續反彈，但若出現續跌，可能回測至10日30,973點與月線30,095點間，進行技術性修正後再尋求止穩。

美國總統川普近期以關稅為籌碼，威脅英、法、德等國，意圖迫使丹麥出售格陵蘭島，受此地緣政治消息激勵，避險資金湧入，黃金期貨每盎司已漲至4,677美元附近。

格陵蘭島擁有美軍最北端的圖勒空軍基地，是防禦俄羅斯與監控北極航道的關鍵樞紐，其次該島蘊藏豐富的稀土與戰略礦產，若能納入版圖，有助美國打破中國在稀土供應鏈的壟斷地位，正因涉及實質的戰略資源爭奪，這場美歐外交僵局短期恐難平息，為金價提供支撐。

然而，就過往川普慣用的「極限施壓」談判風格來看，目前的關稅威脅更像是談判桌上的籌碼，目的在於迫使歐洲在格陵蘭島與北極事務或貿易條款上讓步，市場當前也偏向認為是雷聲大雨點小的劇本，押注川普最終會為了避免經濟受創而選擇妥協，也就是華爾街所謂的「TACO交易」邏輯。

黃金期貨短期下檔有地緣政治風險強力支撐，不易深跌，上檔須留意事件的和平落幕與避險資金的撤離。對於想參與這波黃金長多行情、可透過證券帳戶布局元大S&P黃金ETF（00635U），或許是更為靈活且低門檻的配置選擇。（永豐期貨提供）

台股昨（20）日呈開低走高格局，開盤後一度大跌近300點，靠著權王台積電撐盤，推動指數由黑翻紅，終場指數上漲120點，收在全日最高31,759點；台指期則收平盤31,672點，出現逆價差87.99點。期貨商表示，目前指數仍在5日均線之上高檔震盪，下方均線多頭排列趨勢明確，維持偏多不變。

台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,154口至5,222口，其中外資淨空單減少1,051口至32,675口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少2,348口至7,377口。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權略悲觀，月選呈現樂觀，整體籌碼面略樂觀。台股均線多頭排列不變，下檔買盤依舊積極，短線拉回仍可樂觀看待。

元富期貨認為，台指期昨日開低走高，受美股電子盤下跌影響，指數開盤走跌，一度失守5日線，隨後在台積電、聯電上漲以及記憶體收斂跌幅後反彈至平盤，終場指數以平盤作收。目前指數維持5日線上高檔震盪，下方均線多頭排列趨勢明確，短線在回落10日均線前，維持偏多不變。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，1月大量區買權OI落在32,000點，賣權最大OI落在31,000點，月買權最大OI落在32,300點，月賣權最大OI落在31,000點；外資台指期買權淨金額6.91億元、賣權淨金額0.2億元，整體籌碼面偏多。

整體來說，短線重點仍在於是否能觀察到散戶動能減弱與大戶撤退的同步訊號，否則目前這種「散戶先撐、大戶被迫跟」的盤面結構，仍是多方較有利的狀態。

　2026年首月台指期結算日於21日到來，行情面臨多空交雜考驗，有川普對歐洲8國祭關稅大刀利空打擊及台積電利多延續撐盤，台股20日早盤受到美股指數期貨重挫影響出現技術性回檔，但盤中由黑翻紅，加權指數終場上漲120點至31,759點，由於歐股重挫及美股指數期貨續跌，台指期則是在結算日前夕收平盤31,672點，本月首度轉為逆價差且達87.99點，顯示避險資金先前進場。

　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少1,154口至5,222口，其中外資淨空單減1,051口至32,675口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少2,348口至7,377口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，1月大量區買權OI落在32,000點，賣權最大OI落在31,000點；月買權最大OI落在32,300點，月賣權最大OI落在31,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.5下降至1.48，VIX指數為21.92；外資台指期買權淨金額6.91億元，賣權淨金額0.2億元；整體選擇權籌碼面偏多。

　永豐期貨表示，許多中小型股在震盪中仍維持高換手與承接力道，顯示籌碼並未鬆動，這也是近一個月市場最有趣的變化，過去常見的情況是大戶主導方向、散戶追高殺低，但現在反而是散戶先行進場、價格被撐住，大戶若不跟進反，而容易被軋或錯失行情，這種結構使得資金被迫回流，形成你推我拉的正向循環。

　從心理面來看，大戶並非真的看多到失去理性，而是市場流動性與短線報酬壓力迫使其進場，尤其在加權指數未出現連續性長黑、量能也未有效萎縮的前提下，拉回反而成為重新布局的窗口，因此短線即便仍有美股變數干擾，盤勢更可能走向高檔震盪偏多而非單邊下殺，重點仍在於是否能觀察到散戶動能減弱與大戶撤退的同步訊號，否則目前這種「散戶先撐、大戶被迫跟」的盤面結構，仍是多方較有利的狀態。

期貨商2025年獲利全數出爐，其中，元大期（6023）、群益期（6024）兩家上市櫃期貨商稅後純益蟬聯第一、二名寶座，且雙雙連三年刷新歷史新高。

　臺灣期貨交易所統計，2025年各家期貨商的稅後純益排名，元大期貨保持在冠軍寶座，全年稅後純益高達26.55億元，第二名的群益期貨達13.3億元，第三名為澳帝華期貨全年賺8.6億元，第四名凱基期貨稅後純益為8.58億元。

　此外，永豐、統一、富邦、國泰、康和、國票期貨等稅後純益也達7.21億元～1.11億元。值得關注的是，除了上市櫃期貨商元大、群益，也有統一、台新、兆豐等期貨商獲利創下歷史新高佳績。

　元大期貨董事長林添富、總經理高毅瑞表示，元大期貨2025年初步結算稅後純益達26.5億元、年增23％，寫下歷史單年獲利新高，每股稅後純益（EPS）為8.45元，展望2026年，在地緣政治衝突加大、經濟不確定性升溫、川普政策與聯準會政策走向等影響下，相信2026年的交易機會也不會亞於2025年。

　尤其下半年的期中選舉將會是重頭戲，除了股債市以外，匯率、貴金屬與原物料等市場波動度也可能加大，將有助於成交量攀升，對營運將有正面助益，若美元升值以及市況延續熱度等情況下，有望可力拚全年賺一個股本。

　今年金馬農曆春節，台股將會迎來長達11天休市假期，但是國際金融市場仍持續運作，市場資金與行情波動不因假期而停歇。多家期貨商期間也開放海外期貨交易服務，其中，最先開放的元大期貨「春節不打烊」服務在今年活動已經邁入第32年，並首度以「分段賽制」方式規劃2026年春節活動，協助交易人在假期期間也可以靈活參與國際行情，打造有別於台股休市的跨市場交易體驗。

　台股20日無畏美喊徵記憶體100％關稅利空，加權指數開低後逐步走升，終場上漲120點收全場最高31,759點，再上演「逆轉勝」走勢並寫下歷史收盤新高，加上華城、印能科技齊收千元之上，首見31千金同框。

　　法人提醒，歐美貿易戰升溫，雖然台股連三漲，但台指期20日收在平盤且與現貨轉為逆價差87.99點，為2025年12月17日以來首度再見逆價差，台指期夜盤亦一度跌逾300點，市場避險情緒濃厚，留意21 日外資對台指期壓低結算進入震盪，但此波多頭大戲應未結束，雖面臨高檔法人賣壓延續、技術面乖離率過大等隱憂，但看好評價面上調期間，類股良性輪動，有明顯修正可視為進場布局機會。

　　盤面上，高價股扮演人氣指標，印能科技、華城重返千元大關之上，31千金列隊而起。隨著市場資金進駐，穎崴股價3,740元創收盤新高，超車苦吞連四跌的緯穎，暫居股后，川湖亮燈漲停收3,640元、鴻勁盤中高點也到3,550元之上，四強再掀「股后爭霸戰」。

　　資金也轉進櫃買市場，20日成交量達1,964億元創歷史第一大量。萬寶投顧總監蔡明彰說，外資連二賣，與內資主力資金「土洋對作」，除籌碼較為集中的高價股，大型AI股漲勢相對淡定，資金外溢情況下，中小型題材股持續熱絡，作夢行情延燒。

　　台股2026年以來延續多頭格局，但三大法人近二日同步賣超，令期貨避險量攀升，期貨商統計，1月來全市場期貨交易日均量來到200萬口，本周更見單日310萬口，逾2025年全年的日均量150萬口。

　　永豐期貨表示，台指期在21日結算壓力下，現階段開倉成本明顯偏高，加上2月交易日數不多，對多方而言獲利空間被壓縮且高短線風險，需待結算後籌碼重新洗牌再判斷方向。