隨著台股多頭列車發動今年漲逾萬點，個股與指數震盪幅度也加劇，激勵期貨市場交投熱絡，今年期貨整體累計交易口數截至本周已高達1.6億口，比去年同期的1.1億口成長45％，日均量也突破200萬口，飛越去年全年的157萬口，成交量放大也使期貨商獲利大進補，幾乎全體期貨商第一季獲利相比去年都呈現大幅度增長。

　　臺灣期貨交易所公布，整體期貨商中，兩家上市櫃的期貨商元大期貨（6023）首季稅後純益突破7億元、群益期貨（6024）首季稅後純益4.41億元，雙雙創下同期新高；值得一提的是，元大期股價在4月初首度突破百元關卡至101元創歷史新高，創高後持續在5日線附近高檔震盪，在29日台股震盪中仍逆勢上漲0.61％至99.1元。

　　此外，今年重回市占率第一的凱基期貨，第一季稅後純益3.87億元，年增高達88.24％，而中小型期貨商中，華南、台新、大昌等期貨商更是翻倍增長，此外，台新期貨與元富期貨於4月正式合併，在第一季獲利也雙雙繳出佳績，合併之後市占率將再提升。

　　凱基期貨表示，公司持續深化期貨高頻交易服務，透過優化系統效能，提供更低延遲與高穩定性的交易環境，滿足專業與機構客戶對交易效率的高度需求，進而推升整體交易量與市占率。同時，藉由「O ne KGI」集團資源整合策略，成功擴大機構客戶版圖。

　　檢視整體期貨市場，4月整體期貨市場日均量目前已有196萬口、超越去年4月日均量170萬口。而今年以來累計截至本周為止，期貨整體成交量達1.6億口、年增44％，日均量222.31萬口、超越去年同期的 153.49萬口，以及去年全年日均量157.16萬口。

【華南期貨提供，楊淨淳整理／】

　　標普500指數與那斯達克指數在多重變數中仍屢創新高，雖然伊朗提出開放荷姆茲海峽的新方案為衝突帶來轉圜曙光，但美國對其核計畫的硬立場及持續的軍事對峙，已使國際油價穩居高位，布蘭特原油突破每桶100美元大關。這不僅加劇市場對「成本推動型通膨」恐懼，也令聯準會在即將到來的利率會議中立場趨於謹慎，預期將維持利率不變。

　　美股進入超級財報周，將是驗證AI投資是否能持續轉化為實質營收的風向球。儘管輝達與Google近期表現強勁帶領指數衝高，但高盛等機構已發出警告：市場漲勢過於集中、半導體技術指標嚴重乖離，且對沖基金已出現明顯的去槓桿賣壓，顯示聰明錢正於高位獲利了結。

　　展望後市，投資策略應從單純的「追逐漲勢」轉向「部分防禦」，建議將短期可能的技術性回檔視為分批布局的機會。只要標普500指數不跌破10日線的關鍵支撐區間，整體多頭格局尚未破壞，但需嚴防地緣政治突發事件引發的流動性衝擊。對於有意操作美股的投資人，臺灣期貨交易所發行的美國標普500指數期貨等商品，在當前高度波動的環境下，便提供了多空雙向策略交易的靈活性。

近期黃金價格呈橫盤整理，主要受到美伊停火談判陷入僵局、及荷莫茲海峽的封鎖爭議，22日美總統川普宣布無限期延長對伊朗停火、但持續封鎖伊朗港口，油價維持在高檔，金價變動不大。經濟數據方面，初請失業金人數為21.2萬人，仍處於歷史低位區間，勞動力市場依然展現出韌性。

從籌碼面觀察，世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金在3月2日金價衝高到5,401.06美元時，持有量同時達到高峰的1,101.33公噸，顯示當時買方信心十足，之後中東出現衝突，金價走弱，3月30日持有量隨之降低到1,046.13公噸，而後隨著金價反彈逐步上升到4月23日的1,055.48公噸。同時截至4月14日黃金的CFTC非商業人交易部位略增0.62萬口至16.25萬口。整體而言，市場買氣回溫將有利於黃金後市。

從技術面來看，隨3月價格開始走跌，指標KD翻空往下，並在跌破季線後出現急殺走法，3月下旬止跌反彈，重新收回月線之上，目前金價受制於月、季線之間區間整理，待局勢明朗後有機會突破季線延續上漲走勢。（華南期貨提供）

美伊戰事不確定性仍高，避險資金自美元流出，帶動全球股市反彈。不過，黃金走勢卻不如其他市場驚豔，主因仍在於聯準會貨幣政策態度偏向保守。當前市場普遍預期年內僅降息1碼，甚至不排除按兵不動，使金價仍僅呈現有限反彈。

進一步檢視近期通膨數據，可發現整體通膨回升不代表通膨壓力全面擴散。3月消費者物價指數月增0.9%、年增3.3%，受能源價格大漲10%所推升；但剔除食品與能源後，核心消費者物價指數僅月增0.2%、年增2.6%，低於市場預期，顯示油價上漲對整體通膨外溢效果有限，本波通膨回升偏向短期因素干擾，而非全面性的物價壓力再起。

展望後續貨幣政策走向，市場焦點逐漸轉向5月Fed新任主席候選人華許，若其政策立場如偏向降息，則整體貨幣環境較鮑爾時期將更趨寬鬆，甚至不排除年內仍有逾2碼的降息空間。若此情境成真，將有助支撐黃金中期走勢。

近期金價雖受聯準會保守態度壓抑，短線反彈力道有限，但核心通膨表現低於預期，代表實質通膨壓力並未顯著升溫。隨後續貨幣政策轉向寬鬆的可能性逐步提高，當前金價可視為相對低估水位，投資人可分批逢低布局黃金期貨商品。（華南期貨提供）

【華南期貨提供，楊淨淳整理／】

　　近期美股展現了極強的韌性，歸功於系統性策略資金與避險基金的報復性回流。據統計，過去兩周約有500億美元的資金湧入股市，這種量化模型驅動的「追價效應」，為行情增添了強大的上漲動能。

　　此外，地緣政治出現轉機成為市場持續攻高的催化劑。17日伊朗宣布荷姆茲海峽「完全開放」，激勵美股四大指數創高，然18日又改口持續執行海上封鎖，本周行情恐將陷入震盪。

　　值得注意的是，美股本波段的V型反彈，高度依賴「和平故事」與「流動性灌注」，在基本面獲利預期尚未全面跟上，目前估值已回歸至極度擴張的區間，技術面上呈現過度拉伸的狀態，短期內雖有慣性續漲空間，但需提防利多出盡後的震盪回檔。

　　儘管美股正沉浸在交易量與利潤增長的狂歡中，但實體經濟卻呈現明顯的「K型撕裂」。

　　股市的增長高度依賴全美前10％的高收入群體，而占人口多數的中底層民眾則面臨儲蓄枯竭、個人儲蓄率降至4％低點以及信貸違約率攀升的困境。

　　美國財富分配的極端化，使得內需消費基礎顯得格外脆弱；加上荷姆茲海峽仍遭封鎖，通膨壓力恐限縮聯準會降息空間，行情恐在高檔持續波動。

美國政府近期公布非農就業人口達17.8萬人，遠高於市場預估，失業率下降至4.3%，顯示美國整體就業市場表現強勁，對於黃金價格有穩定的作用；同時美伊戰事雖仍前景不明，布蘭特原油回跌，緩解市場對於通膨的恐慌。

然而，3月聯準會維持利率不變，但內部出現不同聲音，顯示決策趨於分化，未來CPI數據將是黃金價格隱憂，但經此一役，恐加劇世界各國去美元化的腳步，即便未來受消息面影響有短暫回落可能性，但中長期仍有實質買盤支撐。

從籌碼需求面來看，歷經3月的黃金拋售潮，世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金近期持倉水位些微下降至1,052.4公噸；CFTC非商業交易人來到16.3萬口，持倉量近期亦開始止穩，顯示市場對中東戰事未來影響已逐漸取得共識。

從線圖分析，黃金在歷經3月中通膨傳導致升息疑慮，並遭市場拋售後，已止穩反彈，回到4,750美元的水準，預期有機會在4,200~4,800美元區間震盪，待戰事止穩，底部型態完成並蓄勢反攻5,000美元。

投資人除可透過實體黃金與基金參與市場外，台灣期貨交易所上市黃金期貨及台幣黃金期貨合約，分為一般及盤後交易時段符合國內投資人的交易時段，同步全球動態，是另一種投資黃金有利的方式。（華南期貨提供）

【華南期貨提供，楊淨淳整理／】

　　美伊達成兩周停火協議，市場風險偏好迅速回溫。那斯達克與標普 500指數終場止跌收紅，費城半導體指數更強彈逾1％，顯示市場資金對科技成長股的修復動能強勁，短線可以關注超跌的科技與半導體板塊反彈機會。

　　中期建議維持適度防禦配置，密切追蹤10日美伊談判進展、荷莫茲海峽實際通航狀況及油價走勢，一旦談判破裂或停火未能延續，市場恐將再度面臨劇烈波動。

　　隨著原油期貨單日暴跌近16％，布蘭特與WTI原油分別回落至92與 93美元水準，雖然仍高於衝突前的70美元底線，但短期供應溢價已明顯收斂。

　　儘管短期警報解除，停火協議及後續談判的持久性仍充滿變數，投資人仍需對停火的脆弱性保 持高度警覺。過去一個月美國汽油均價大幅上升，即便油價回落，也不太可能回到衝突前水準，加上中東能源基礎設施的修復更可能耗時數月，種種因素導致通膨壓力對消費端的侵蝕不容忽視。

　　對於有意操作美股的投資人，臺灣期貨交易所發行的美國標普500 指數期貨等商品，在當前高度波動的環境下，便提供了多空雙向策略交易的靈活性。惟任何交易前，仍應謹慎評估自身風險的承受能力。

近期黃金價格大幅回落，主要受中東戰火連鎖效應影響，美國與以色列對伊朗的行動引發初期避險需求，戰事持續引發對全球通膨壓力的擔憂，降息預期機率大幅降低，美元指數走強，資金移轉至美元計價的黃金避險需求效果失靈，金價走勢疲弱。

籌碼面觀察，世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金，在3月2日金價衝高到5,401.06美元時，持有量同時達到高峰1,101.33公噸，之後中東出現衝突，3月26日持有量降低到1,052.42公噸，減量達到4.4%。

截至3月17日黃金的CFTC非商業人交易部位，較前一周持續減少0.32萬口至15.98萬口，距離今年初高峰時減少約三成倉位，市場買氣明顯消退，不利於往後黃金的走勢。

從技術面來看，從去年8月以來沿著季線一路走揚的金價，經歷1月底衝高下殺後震盪整理，3月開始緩步走弱，指標KD翻空往下、並在跌破季線後出現急殺走法，上周止跌回穩。

觀察目前技術面的指標KD雖然已低檔收斂翻多，金價短期或有反彈的機會，但未站上季線前，仍需保守看待後勢。

黃金有多元化的交易方式，期貨方面，台灣期貨交易所上市黃金期貨及台幣黃金期貨合約，分為一般及盤後交易時段符合投資人的交易習性並同步全球市場的動態，是投資黃金有利的方式。（華南期貨提供）

【華南期貨提供，鄭郁平整理／】

　　當前美股已進入典型的「單一變數市場」，走勢幾乎完全受制於中東地緣局勢的消息面。目前市場漲跌多反映情緒擺盪而非基本面改善，西德州原油與布蘭特原油分別維持在90與102美元高位，若戰爭僵局延續，高昂能源成本將引發通膨二度回升風險，進而壓縮美國聯準會降息空間並壓抑股票估值。

　　除了地緣政治，全球供應鏈的結構性壓力正逐步顯現。目前全球逾 8成港口處於危急狀態，荷姆茲海峽航運幾近停滯，導致兩千多艘船隻受困及物流成本飆升。印度主要轉運港準點率已降至31％，航運改道與運費調升將使物價壓力傳導至製造及消費端，即便衝突短期緩解，供應鏈恢復仍需數月。

　　操作策略上，投資人應維持審慎，短線避免隨消息面過度追漲殺跌，中期須緊盯油價和聯準會的態度，建議投資人維持靈活配置，避免重押單一方向，並適度保留現金部位以因應突發波動。

　　對於有意操作美股的投資人，臺灣期貨交易所發行的美國標普500 指數期貨等商品，在當前高度波動的環境下，便提供了多空雙向策略交易的靈活性，惟任何交易前，仍應謹慎評估自身風險承受能力。

受美國聯準會（Fed）官員鷹派發言、中東局勢惡化以及通膨預期升溫影響，近期國際金價大幅下挫，現貨一度跌破每盎司4,600美元，創逾一個月來低點。儘管地緣政治風險提供支撐，但在美元強勢與債券殖利率攀升雙重壓力下，金價短線走勢震盪向下。

中東戰火是當前市場焦點，油價飆升所引發的「停滯性通膨」恐懼已凌駕於避險需求之上。市場預期Fed為對抗通膨，恐將降息時點大幅延後，這種「更高、更久」的利率環境直接削弱黃金這類不孳息資產的吸引力。籌碼面來看，世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金，至3月19日基金持倉水位從高峰的1,101.3公噸減到1,062.1公噸，整體持倉仍偏多。

短期內，金價將持續受制於Fed的利率決策與美元走向，若通膨數據持續超標，仍有下修風險。但長線來看，地緣政治的不確定性與各國央行持續購買黃金的趨勢未變，可待中東戰事平息後，再行布局。投資人除可透過實體黃金與基金參與市場外，台灣期貨交易所上市黃金期貨及新台幣黃金期貨合約，分為一般及盤後交易時段，並同步全球市場的動態，是另一種投資黃金有利的方式。（華南期貨提供）

　近期美股在國際油價回落與輝達GTC大會利多的推動下出現明顯反彈，道瓊指數16日收漲387點，那斯達克與標普500也同步走揚，費半指數漲幅近2％，顯示市場風險偏好正在修復。

　　美國釋出護航荷姆茲海峽的訊號，一定程度緩解了地緣政治帶來的恐慌情緒，布蘭特原油從破百高點回落；輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳更在GTC大會上大幅上修AI晶片市場規模，為科技與半導體族群注入強勁信心。

　　然而反彈之餘仍須對潛在風險保持高度警覺，外資明確示警當前市場正處於「崩盤」與「軋空」並存的敏感臨界點，部分機構持有個股多頭，卻同時透過指數與ETF建立大量空單，一旦地緣政治惡化，可能引發急跌；反之若利多浮現，空頭回補也可能觸發劇烈反彈，雙向波動風險極高。

　　油價雖短線回落，但若長期維持每桶125至150美元，將對消費者支出構成壓力，經濟衰退機率恐從衝突前的10％升至20％。聯準會本周會議雖預計不會有重大政策轉向，但市場已將降息預期從7月推遲至 10月，顯示貨幣政策寬鬆時程可能延後。

　　地緣政治演變、油價走勢與聯準會態度將是決定美股行情方向的三大關鍵變數。對於有意操作美股的投資人，臺灣期交所發行的美國標普500指數期貨等商品，在當前高度波動的環境下，便能提供多空雙向策略交易的靈活性。

從經濟數據來看，美國近期公布非農就業人口遠高於市場預估，失業率下降，顯示整體就業市場逐漸好轉，有助於美國進一步提升降息機率或提前降息時程，對於黃金價格有支撐作用。

近期中東局勢不穩定，黃金因避險需求價格上揚、但卻又因通膨疑慮而產生賣壓，如今市場關注中東戰爭何時結束，將是影響戰後重新布局的重要因子，但預計長期可樂觀看待，但近期行情受短線消息面影響波動劇烈，投資人仍需謹慎留意風險。

從籌碼需求面來看，世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金基金持倉水位趨勢仍向上。（華南期貨提供）

黃金市場在年初上演驚心動魄的一幕。1月29日金價衝上每盎司5,594美元的歷史新高，隨後因美國聯準會人事變動與地緣政治影響，及芝商所宣布大幅提高黃金期貨保證金，單日急挫近10%，跌至4,700美元附近整理，幾乎抹去年初以來的漲幅。

此波動凸顯黃金在全球金融體系中「避險」與「投機」兩種角色的激烈拉扯，投資人只能在劇烈震盪中尋找新的平衡。從籌碼面來看，世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金，至2月5日基金持倉水位從高峰的1,089.9公噸略減到1,077.9公噸，整體持倉仍偏多，未見明顯減碼跡象。

目前各大機構對黃金後市看法分歧，反映市場對通膨走勢、美元強弱、全球央行政策及地緣政治風險的不同解讀，也進一步加劇金價波動。2026年的黃金，已不再只是「避險天堂」，而是演變為「高波動的投機工具」。在此背景下，投資人不宜將資產過度集中於單一貴金屬，中長期可留意季線或半年線的進場機會，並將目標關注在因各國央行需求推升的長線趨勢。

投資人除可透過實體黃金與基金參與市場外，台灣期貨交易所上市黃金期貨及台幣黃金期貨合約，分為一般及盤後交易時段符合國內投資人的交易時段，並同步全球市場的動態，是另一種投資黃金有利的方式。（華南期貨提供）

前陣子美股遭遇多重逆風，導火線來自兩大面向：首先是AI投資的「軍備競賽」引發市場焦慮，Alphabet財報雖然表現不俗，但宣布2026年資本支出將高達1,850億美元的計畫，讓投資人開始重新審視科技巨頭砸下天文數字的AI投資，究竟何時才能轉化為實質獲利。與此同時，加密貨幣市場也遭到血洗，但值得關注的是，晶片股相對抗跌，顯示市場仍在區分AI浪潮中的真正贏家與輸家。另一個令人不安的訊號來自勞動市場的加速降溫。1月份美國企業宣布裁員人數高達10萬8千餘人，創下金融海嘯以來同期最高紀錄，初領失業救濟金人數也超出預期，去年12月職缺數更滑落至2020年9月以來最低水準。若就業持續惡化，聯準會可能在3月或4月降息，這將為市場提供支撐。

　整體而言，短期內市場仍將在AI投資回報的不確定性與就業數據的走弱之間拉扯震盪，投資人應密切關注本周即將公布的非農就業報告，作為研判後續走勢的關鍵風向球。對於有意操作美股的投資人，臺灣期交所發行的美國標普500指數期貨等商品，在當前高度波動的環境下，便提供了多空雙向策略交易的靈活性。(華南期貨提供，楊淨淳整理)

近期黃金漲勢強勁，漲勢已從單純短期避險，昇華為對全球貨幣體系的信任重估。隨美國債務膨脹及貿易壁壘常態化，市場對法定貨幣購買力信心動搖，促使「貨幣貶值交易」成推升金價的主力。

貨幣政策方面，Fed雖短期維持利率不變，但長期寬鬆大方向未變，預期實質利率走低將削減持有貴金屬的機會成本。歷史經驗，降息循環往往驅使資金流出債市，轉向配置具備抗通膨屬性的實體資產。隨無風險資產吸引力下降，黃金優勢顯著提升，持續吸引長線資金進駐布局。資金面結構性支撐是關鍵，各國央行持續進行戰略性購金，這類對價格不敏感的買盤有效墊高底部支撐。部分加密貨幣巨頭亦宣布配置實體黃金，顯示黃金已成跨越數位與傳統金融的價值錨點。

在基本面與資金面雙重護航下，投資人可考慮順應趨勢，透過相關黃金期貨擇機布局。（華南期貨提供、記者周克威整理）

美國近期公布非農就業人口僅5萬人，遠低於市場預期，失業率下降至4.4%，顯示就業市場仍然存在分歧，然而非農就業人數向來被視為整體勞動市場的標竿指標，反映出美國就業市場較為保守。

全球地緣政治緊張加劇，近期川普與歐盟就格陵蘭問題爭論不休，儘管單就此議題目前各方態度趨於緩和，然而歐盟的強勢回應，顯示意識到美國將有機會不再是盟友的情況，黃金受市場青睞價格持續攀升，惟近期行情波動劇烈，投資人仍需謹慎留意風險。

從籌碼需求面來看，各國央行去美元化並持續增加黃金儲備，世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金金持倉水位上升至1,079.6公噸，另外，CFTC非商業交易人來到25.1萬口，持倉量持續增加，顯示市場對於黃金需求仍持續攀升。

從線圖分析，黃金價格近期突破每盎司4,960美元大關、並持續創下歷史新高，可見全球資金仍持續追捧避險屬性資產，黃金作為避險屬性資產首選當之無愧，預期黃金價格將持續攀升。（華南期貨提供）

隨著第四季財報季拉開序幕，科技、消費與醫療等重量級企業的獲利表現，將成為左右市場情緒的關鍵。建議投資人避免盲目追高，在國際局勢與財報結果明朗前，採取逢回分批布局策略。

　川普宣布將自2月1日起對英、法、德、義等8個北約成員國加徵10％關稅，作為併購格陵蘭案的施壓手段，若6月前未達成協議，稅率調升至25％。

　此舉引發歐盟強烈反彈，並傳出正研擬對價值930億歐元的美國商品實施報復性關稅。受此衝擊，美股期貨指數19日重挫，標普500與那斯達克100指數期貨跌幅最沉重，市場避險情緒急速升溫。

　在政策與數據方面，川普暗示哈塞特將留任原職，使市場對其接任聯準會主席的預期降溫，前理事沃許獲提名的勝算則隨之上升。與此同時，12月非農就業新增人數僅5萬人，遠低於預期，搭配核心CPI降至2.6％的趨勢，顯示通膨壓力逐步緩解，法人分析聯準會為因應就業疲態，不排除提前降息的可能性。

對於有意操作美股的投資人，臺灣期貨交易所發行的美國標普500指數期貨等商品，在當前高波動環境下，提供了多空雙向策略交易的靈活性。(華南期貨提供，楊淨淳整理)

金價飆升至歷史新高，原因是美國最新公布的通膨數據顯示，去年12月消費者物價較前一年同期上漲2.6%，漲幅低於預期，同時初領失業救濟金人數降至19.8萬人，創近兩年新低，續領人數亦小幅回落，顯示勞動市場仍具韌性。黃金價格持續上漲，其他貴金屬也連帶強勁，白銀價格首次突破90美元大關。

觀察需求面，世界最大黃金ETF道富財富黃金指數基金，截至1月15日黃金持有量為1,074.2公噸，從去年7月低檔的830公噸一路增長，增幅近三成，金價則從2,500美元走高至4,500美元之上，顯示買方交易積極，持續進場留倉。

最新CFTC非商業交易人籌碼變化，截至1月6日淨多單持倉部位減少3,541口來到22.76萬口，顯示買盤近日獲利出場，市場多方動能略有減弱，需觀察往後數據是回升的跡象。

技術面來看，今年以來金價沿著5日線一路走揚，屢屢創下歷史新高，指標KD同步走升，多方走勢十分強勁。展望未來，如果美國通膨保持溫和，且聯準會發出正式降息訊號，黃金價格將繼續保持上漲走法。

黃金有多元化的交易方式，期貨方面，台灣期貨交易所上市黃金期貨及台幣黃金期貨合約，分為一般及盤後交易時段符合投資人的交易習性並同步全球市場的動態，是投資黃金有利的方式。（華南期貨提供）

去年底受獲利了結賣壓與交易所提高保證金影響，黃金價格急速回落至月線附近整理，在獲得支撐後，再度緩步上揚。近期則因美軍逮捕委內瑞拉領導人馬杜洛等國際地緣政治衝突加劇影響，市場避險情緒顯著升溫，進一步推動黃金價格攀升。

受「商品指數再平衡」機制的影響，部分大型基金進行結構性調整，導致短線高檔出現震盪。從籌碼需求面來看，中國央行連續14個月增持黃金，12月持續買盤強化官方需求支撐，而全球央行預計2026年淨購買量達950噸，高於先前預測，並已成為黃金價格最強的護盤使者。

地緣政治風險如委內瑞拉局勢、以色列與伊朗對峙升溫、敘利亞空襲等，及美國期中選舉不確定性，將持續刺激避險買盤；聯準會主席鮑爾5月卸任後，新任主席可能採取更寬鬆的貨幣政策，對金價有利，外銀樂觀預測上看5,000~5,400美元。

投資人除可透過實體黃金與基金參與市場外，期交所上市黃金期貨及台幣黃金期貨合約，分一般及盤後交易時段，並同步全球市場的動態，是另一種投資黃金有利的方式。（華南期貨提供）

放眼2026年，美股依然屬於多頭緩漲行情，高盛預測標普500指數將達7,600點、約12％漲幅，主要動力將由2025年的估值倍數擴張轉向實質的企業盈餘（EPS）增長。投資人追捧的AI投資將進入「第三階段」：市場不再僅僅追捧基礎設施建設，而是更看重AI如何轉化為實際的生產力與獲利來源。

　當前美股呈現出一種恐怖平衡，儘管標普500指數與科技龍頭如美光的接連創下新高，但波動率指數（VIX）隨之走揚，顯示市場正處於「邊漲邊避險」的狀態。這主要源於地緣政治緊張以及美國總統川普政府帶來的政策不確定性。

　美國12月ADP就業數據低於預期，且JOLTS職缺數降至14個月低點，這預示著勞動市場動能放緩。這是一把雙面刃：通膨降溫為美國聯準會Fed提供了進一步降息的空間，支撐高估值科技股。

　若失業率激增導致經濟衰退風險抬頭，市場恐將從「獲利預期」轉向對「經濟衰退」的恐慌。因此，短期內美股將維持高位震盪，投資人應警惕「政策性閃崩」的風險，臺灣期貨交易所發行的美國標普500指數期貨等商品，提供多空雙向策略交易的靈活性。(華南期貨提供，鄭郁平整理)