國際貴金屬市場近期漲勢如虹，金價上攻每盎司5,000美元大關，白銀亦突破100美元之上，雙雙再創歷史新高。即便格陵蘭議題差點引爆美歐關稅戰的事件已然淡出市場焦點，但在Fed主席人選遲遲未定、通膨數據符合預期、日債殖利率急升及全球關稅摩擦的交織下，金銀上漲動能依然強勁，成為資金首選避風港。

川普關稅威脅雖已司空見慣，但市場仍保持一定警惕，反應在貴金屬的避險需求增長。一波未平，一波又起，川普又於24日警告加拿大，若和中國大陸達成貿易協定，轉口中國貨物，將加徵100%關稅。

投資人若欲參與此波貴金屬牛市，可善用台灣期交所提供的「黃金期貨」或「台幣黃金期貨」。由於芝商所（CME）已調升相關保證金至浮動制度，市場波動性顯著放大，台灣期交所的契約具備門檻較低、新台幣計價（無匯率風險）等優勢，適合靈活布局。然須提醒，目前金價處於歷史高位，操作時務必嚴格執行停損，防範高槓桿交易之風險。（統一期貨提供）

台股過年前常是財報空窗期的作夢行情，是否今年有所不同？市場聚焦低軌衛星與記憶體題材。低軌太空衛星正把地球包成一張巨大的「資料網」，從影像偵測、衛星通訊到未來的6G，每一筆訊號，最後都要回到地面被儲存、運算與分析。

　衛星本身需要抗輻射、低功耗專用記憶體，地面接收站與資料中心則要配備高速伺服器記憶體與儲存設備。當投資人談論太空經濟時，真正支撐想像落地的關鍵，就是無所不在的記憶體。

　當AI伺服器、雲端資料中心需求放大，記憶體產業愈來愈像太空衛星「地面基地」，成為高階運算與通訊必備基礎建設。從高頻寬記憶體（HBM）、伺服器DRAM，到企業級SSD，都是為了接軌衛星、AI與雲端世界而升級的關鍵零組件。當市場意識到無論是衛星星鏈或AI數據中心，都離不開記憶體，資金自然集中到相關族群，帶動股價與評價抬升。

　台股近期圍繞AI與記憶體題材熱度不減，就是市場對「太空＋資料＋運算」長期趨勢的集體定價。除布局相關個股，也可以透過台股指數期貨、電子期貨及個股期貨等工具，放大對產業趨勢的掌握度，同時運用避險與槓桿控制風險。在同一條產業鏈上，以更靈活的方式參與這場從宇宙延伸到資本市場的長線航行。(統一期貨提供，楊淨淳整理)

技術面分析，黃金期所有均線呈多頭排列，檢視籌碼面，全球最大黃金ETF（SPDR Gold Shares）持倉量持續上升，反映市場對黃金的正面評價，多重面向皆有利金價續漲，欲參與此波黃金行情，可靈活運用臺灣期貨交易所推出的「黃金期貨契約（GDF）」或「臺幣黃金期貨契約（TGF）」作為核心交易工具。

　1月中旬，川普表示將於2月起對丹麥等歐洲八國徵收10％關稅，若6月前未達成格陵蘭協議，關稅將提高至25％。

　歐盟對此表示將展開談判，但不排除對美實施報復性關稅。雙方的角力對抗成為目前盤面重大的不確定性因素。在市場風險意識逐步提高下，推升紐約黃金期貨再創歷史新高，1月整體漲幅已逾10％，短線避險題材濃厚。

　雖然美歐情勢緊張，惟考量川普過往的談判慣技，其策略核心通常在於先行拋出極端條件以建立談判制高點，迫使對手在心理博弈中退讓，最終再引導至相對可控的折衷協議。

　因此，該事件引發的避險溢價或屬短期震盪，屆時黃金走勢預期將回歸宏觀基本面，特別是聯準會政策獨立性疑慮與全球央行「去美元化」的結構性需求，這對尋求中長期配置的投資者而言，反而是更具支撐性的布局基石。(統一期貨提供，楊淨淳整理)

期貨商2025年獲利全數出爐，其中，元大期（6023）、群益期（6024）兩家上市櫃期貨商稅後純益蟬聯第一、二名寶座，且雙雙連三年刷新歷史新高。

　臺灣期貨交易所統計，2025年各家期貨商的稅後純益排名，元大期貨保持在冠軍寶座，全年稅後純益高達26.55億元，第二名的群益期貨達13.3億元，第三名為澳帝華期貨全年賺8.6億元，第四名凱基期貨稅後純益為8.58億元。

　此外，永豐、統一、富邦、國泰、康和、國票期貨等稅後純益也達7.21億元～1.11億元。值得關注的是，除了上市櫃期貨商元大、群益，也有統一、台新、兆豐等期貨商獲利創下歷史新高佳績。

　元大期貨董事長林添富、總經理高毅瑞表示，元大期貨2025年初步結算稅後純益達26.5億元、年增23％，寫下歷史單年獲利新高，每股稅後純益（EPS）為8.45元，展望2026年，在地緣政治衝突加大、經濟不確定性升溫、川普政策與聯準會政策走向等影響下，相信2026年的交易機會也不會亞於2025年。

　尤其下半年的期中選舉將會是重頭戲，除了股債市以外，匯率、貴金屬與原物料等市場波動度也可能加大，將有助於成交量攀升，對營運將有正面助益，若美元升值以及市況延續熱度等情況下，有望可力拚全年賺一個股本。

　今年金馬農曆春節，台股將會迎來長達11天休市假期，但是國際金融市場仍持續運作，市場資金與行情波動不因假期而停歇。多家期貨商期間也開放海外期貨交易服務，其中，最先開放的元大期貨「春節不打烊」服務在今年活動已經邁入第32年，並首度以「分段賽制」方式規劃2026年春節活動，協助交易人在假期期間也可以靈活參與國際行情，打造有別於台股休市的跨市場交易體驗。

國際黃金、白銀市場近期維持強勁上漲的格局。受聯準會獨立性疑慮及通膨數據降溫雙重影響，金價突破每盎司4,600美元大關、白銀突破90美元大關，雙雙再創歷史新高，另外，川普宣布對歐洲加徵關稅，進一步推高貴金屬價格。

分析近一周上漲因素，首先是川普政府對貨幣政策的干預疑慮。美國司法部對現任聯準會主席鮑爾再次展開刑事調查，引發市場對央行獨立性受損的疑慮增溫，其次，通膨數據亦提供助攻，1月14日公布的CPI走勢疲軟，強化市場對2026年降息路徑的信心。

地緣政治方面，川普揚言要針對八個歐洲國家加徵10%的關稅，若6月1日前未能就美國「全面收購格陵蘭」達成協議，關稅將由現行的10%提高至25%。展望未來，黃金長線仍受惠於降息周期與全球央行儲備多元化的趨勢，但須留意日前CME已將黃金、白銀等多樣貴金屬期貨的保證金，從固定保證金制度調整成浮動保證金制度。

投資人可運用台灣期交所的「黃金期貨」或「台幣黃金期貨」進行布局，此兩類契約門檻低且交易靈活，目前仍為固定保證金制度，適合應對當前的高波動環境。然須留意金價處於歷史高位，操作時應嚴守風險控管，並注意期貨的高槓桿特性與幣別計價差異。（統一期貨提供）

國安基金宣布退場後兩交易日，台灣股市依舊延續創高行情，且在國安基金出場的過程中，權值股短期上漲空間可能受限，但應不至出現賣壓重挫。後續關注15日台積電法說會消息，以及即將到來的美股財報季，輝達GTC大會等消息。近期美股科技股表現相對台股較為清淡，後續觀察美股財報陸續發布後，能否帶來落後補漲行情。

籌碼方面，近期台股漲勢強勁，但外資並未顯著追價買超，顯示其傾向逢高獲利了結，現貨買盤仍以內資主導。選擇權市場方面，外資自2日起大額布局買權偏多部位，至今選擇權淨偏多部位高達4億元以上，何時獲利退場，成為短線籌碼觀察重點。

在台積電法說會、美股財報季、輝達GTC大會等事件發生前，市場較為青睞電子相關族群。如想參與台股成長，可參考臺灣期貨交易所微型台指期貨（TMF），所需原始保證金不足2萬元，適合交易新手、小資族參與。美國市場則有美國標普500期貨（SPF）、美國那斯達克100期貨（UNF）等期貨商品，所需原始保證金落在10萬元上下。日本市場則可參考東證期貨（TJF），原始保證金為新台幣4萬元。(統一期貨提供，楊淨淳整理)

近一月來，國際金價維持在歷史高檔區間震盪，反映的不是短線情緒，而是多項結構性力量正在推動黃金成為資產配置中的核心角色。法人表示，金價在創高後並未急速反轉，而是以高檔整理方式消化漲幅，顯示回檔有實質買盤承接，結構上仍偏向多頭，可伺機利用「台黃金期貨」參與黃金行情。

各國央行，尤其是新興市場與中國人民銀行，在金價處於高位時仍持續增持黃金儲備，顯示買盤並非追價炒作，而是出於儲備安全與資產結構調整的長期考量。官方部門穩定而龐大的需求，為金價提供明顯的「托底效應」，行情回檔時容易出現逢低承接，使黃金多頭具備相對紮實的基礎。

貨幣與利率環境變化，進一步強化黃金吸引力。美國聯準會在2025年底啟動降息循環，市場預期2026年仍存在持續寬鬆的空間，高利率結構開始鬆動，實質利率面臨下行壓力，使得持有無息資產的機會成本降低。全球通膨與財政支出壓力並未完全退場，即使官方通膨數據有所回落，生活成本與資產價格走高的感受仍明顯，讓「法定貨幣購買力被稀釋」疑慮持續存在。

（統一期貨提供、記者崔馨方整理）

美軍採取軍事行動，成功逮捕委國總統馬杜洛及其核心成員，並對近期油價帶來短多長空的影響。近期輕原油期貨在反彈後受制於季線賣壓，使油價可能再次測試低點，若是低點未能守穩，整體型態恐延續偏空格局。

委內瑞拉目前原油日產量在全球占比不到1％，對油價的影響力看似有限，但其擁有超過3,030億桶的已探明原油儲量，占全球約17％，長期潛力位居全球之冠，若確實由美國掌握後續主導權，使其產能顯著恢復，長線上將可能改變原油勢力板塊，實質上也可能對OPEC+的定價權形成結構性牽制。

在美國軍事介入初期，市場因擔憂地緣衝突擴大或重要航道受擾而形成避險性買盤，使油價短暫止穩，如今在美國的部分掌控下，結合川普以往對油價的核心政策是透過擴大供應來壓低通膨。因此委國重回主流市場的預期，將是未來幾年油價重要的潛在利空因子。

對於想進場參與能源行情，可以透過臺灣期貨交所推出的「布蘭特原油期貨」，此期貨屬於小型契約，交易門檻低，以新台幣計價，且為現金交割。須注意期貨槓桿特性，留意風險，做好資金管控。(統一期貨提供，記者楊淨淳整理)

近期金價上漲的核心動能，來自於地緣政治風險。隨著俄烏衝突在新年期間意外升級，雙方針對能源與關鍵基礎設施的攻擊行動頻傳，加劇局勢的不確定性。

同時，美國於3日對委內瑞拉發動軍事突襲，並將暫時由美國接管委內瑞拉直到政治過渡期結束，並宣布美國的石油公司將進駐該國協助開採與銷售石油。目前委內瑞拉的石油出口遭美國封鎖而陷入全面停擺，然而在市場預期美國介入後將提升委內瑞拉的產油量能，油價反而逆勢下跌。

美國此次意外的軍事行動，造成國際譁然，英美媒體齊聲質疑川普對委內瑞拉的盤算，並認為此將助長中、俄侵略鄰近小國的野心，增加地緣政治衝突的風險。

長線上，市場預期在今年5月聯準會新任主席上任後，將繼續鴿派降息，利率走低、連帶美元呈現弱勢下，將進一步壓低市場持有黃金的機會成本，有機會再次助長黃金的價格上揚。

黃金長期受惠降息周期與各國央行儲備多樣化趨勢，加上國際地緣政治的風險未解，上漲動能依然充沛。投資人若想參與貴金屬行情，可運用台灣期交所的「黃金期貨」或「台幣黃金期貨」進行布局。（統一期貨提供）

2026年剛開年，1月3日凌晨美國政府對委內瑞拉展開軍事行動，迅速逮補委內瑞拉總統馬杜洛，增加地緣政治與戰爭風險。惟此事件對美股、台股實質影響不高，1月5日早晨美指期仍小幅上漲，而台指期則大漲突破30,000點整數關卡，續創歷史新高，延續近期強勢的多頭格局，且近期台股表現顯著強於美股。

台股表現強勢的潛在原因，來自於台積電晶片漲價消息，盛傳台積電自2026年起，5奈米以下晶片代工價格將調漲8-10％。而連四年調漲晶片價格，也反映先進製程晶片的供不應求，台積電仍可保有產品訂價權的優勢地位，加強台積電法說會前的期待性買盤。

在台積電法說會、CES電子展等事件發生前，市場較為青睞電子相關族群，可參考臺灣期貨交易所微型臺指期貨（TMF），所需原始保證金不足新台幣20,000萬元，適合交易新手、小資族參與。美國市場則有美國標普500期貨（SPF）、美國那斯達克100期貨（UNF）等期貨商品，所需原始保證金落在10萬元上下。日本市場則可參考東證期貨（TJF），原始保證金為40,000萬元。(統一期貨提供，楊淨淳整理)

日本銀行一如預期將政策利率上調至0.75％，把日本帶回自1995年以來首見的「正利率時代」，10年期國債殖利率也順勢突破2％。在期貨操作層面，短期策略應圍繞「已定調的政策路徑」與「尚未定價的波動節奏」來設計。

　匯率期貨上，日圓在加息落地後仍可能維持區間震盪甚至略偏弱走勢，適合具經驗的投資人，採用逢區間上緣進行偏空或價差策略，但須嚴守風險控管，避免在極端事件下遭到擠壓。

　利率與國債期貨方面，10年期日債殖利率站上2％後，市場將進入觀察「新常態」的消化期，對殖利率回落空間不宜過度樂觀，可關注在利率維持高檔震盪時，透過期貨進行久期避險或鎖定資金成本的機會。

　在美國準備步入減息周期、日本則從超寬鬆轉向正常化，利差收斂正悄悄改寫資金流向與風險偏好，但更像是一場節奏可控的結構調整，因為東南亞國家普遍採行更具彈性的匯率制度，外匯存底充裕、短期外債比重下降，金融監管框架亦較成熟，足以緩衝外部利率與匯率震盪的壓力。

　日本加息帶來的影響，更可能是促使區內資金重新評估日圓資產與本地資產的相對吸引力，而非引爆連鎖式的系統性風險。(統一期貨提供，楊淨淳整理)

今年以來國際金價飆漲，成為投資圈焦點，投資人也可利用黃金期貨契約（GDF）與台幣黃金期貨契約（TGF），靈活調整多空部位，以掌握金價趨勢，或於重要消息面波動時進行對沖。

美國上周發布2025年第3季GDP季增年率達4.3%，遠高於市場預期值3.3%；第3季核心PCE季增年率2.9%，與市場預期值相符，顯示美國聯準會不再需要大幅壓低基準利率，以應對潛在的經濟衰退、或通膨回升風險。因此Fed Watch對於2026年的降息機率預期下降。

12月美國利率決議釋出的經濟預測報告，也上調美國經濟成長展望、下調通膨預期，現任理事共識較支持降息循環即將告一段落之看法。如降息步調趨緩，推動金價續漲的動能將逐步下滑。

惟2026年中新任親川普派主席或將上任，可能會為了壓低利息支出的財政面因素，而進行額外降息措施，這也是目前市場普遍預期會發生的情境。

對具備基本投資概念的投資人而言，面對央行買盤增溫、美元續弱、地緣風險上行，透過台灣期交所黃金期貨進行策略性布局，有助於提升投資組合的收益機會與抗震能力。

（統一期貨提供）

國際原油市場過去一周持續震盪，整體走勢仍顯疲弱。期貨法人表示，近期影響油價走勢的關鍵，主要來自於地緣政治風險的再度抬頭與長期供應過剩擔憂之間的拉鋸。

地緣政治方面，美國與委內瑞拉之間的緊張局勢顯著升溫。川普上周下令對委內瑞拉的能源全面封鎖，近日接連攔截、扣押多艘油輪，引發市場對供應中斷的短線擔憂。與此同時，東歐局勢亦不平靜，烏克蘭首度在地中海襲擊俄羅斯油輪，加上先前針對俄國煉油設施的攻擊，均為油價的短線反彈提供燃料。

然而，由於目前全球能源供應鏈尚未出現實質性的大規模中斷，且美國與烏克蘭在邁阿密的和平會談雖無突破但仍被視為「具建設性」，使避險情緒未能轉化為長期的上漲動能。

基本面觀察，原油市場仍面臨沉重的下行壓力。根據國際能源總署（IEA）與美國能源資訊署（EIA）的最新報告顯示，今年全球石油市場處於每日約230萬桶的過剩狀態；此外，OPEC+成員國正逐步恢復產量，而美國產量亦處歷史高位。在此背景下，市場預期明年油價低檔震盪的機率仍高。

投資人操作時應密切關注 OPEC+的產量決策及地緣政治因素，並善用台灣期交所的布蘭特原油期貨進行避險，同時嚴格執行資金管控，留意期貨高槓桿風險。（統一期貨提供）

12月聯準會看起來只是降息1碼，真正的亮點其實藏在其他寬鬆操作中。聯準會宣布結束量化緊縮，並啟動每月約數百億美元規模的債券購買與資金再投資安排，實質上等於為金融市場掛上長期點滴，只是名字不叫「QE」而已。

再加上操作偏向壓低短端利率、紓解融資壓力，整體政策風向，已從「緊到牙縫都不剩」轉向「寬鬆但嘴上說沒有」。在這樣的背景下，黃金與白銀自然成為資金焦點。近期國際金價在創高後進入高檔震盪，主要大型黃金ETF雖有短線獲利了結，但整體中長線持有部位仍維持高檔，顯示避險與抗通膨需求並未退場。

白銀受惠於貴金屬、工業金屬雙重題材，相關ETF持倉與資金流入明顯增加，波動雖然更劇烈，但對願意承受風險的投資人來說，彈性也更大。展望後市，只要實質利率維持在低檔、聯準會延續偏寬鬆格局，加上市場對未來通膨與財政赤字的疑慮，黃金與白銀的多頭結構就不容易一夕翻盤。

對台灣投資人而言，可以善用台灣期貨交易所的黃金期貨商品，例如黃金期貨與新台幣計價黃金期貨，以較低成本、搭配槓桿與雙向交易機制，靈活掌握趨勢與波動。與其扛實體金塊練重訓，不如動動手指在期貨市場布局，還能在聯準會的「耶誕禮包」裡替自己的資產多挖一點金銀出來。（統一期貨提供）

美股指期貨市場目前迎來政策落地與數據持穩的雙重局面，隨FOMC降息決議確立，且ADP及PCE數據符合預期，使美指期或有望在寬鬆資金與基本面支撐下，擺脫震盪並重啟上行趨勢，也須關注市場對AI估值的疑慮風險，畢竟科技股仍是現階段行情首要動能。

　美國聯準會（Fed）正式宣布降息1碼，符合市場預期，也為近期的政策臆測畫下句點，目標利率區間亦下調，CME FedWatch工具顯示，此結果早已被市場充分定價。

　此外，近期公布的關鍵報告，包括ADP就業人數及核心個人消費支出（PCE），數據雙雙符合預期，並未出現令人意外的劇烈波動。這兩項核心指標的持穩，顯示經濟在降息循環中仍保有韌性，消除原先市場對數據可能惡化或過熱的疑慮。

　簡而言之，數據的溫和表現驗證了利多得以延續的可能性，惟後續仍須觀察非農就業數據及核心CPI的表現，將是影響2026年Fed降息幅度是否擴大的重要關鍵指標，若想參與行情，可透過臺灣期貨交易所推出的美國標普500期貨以及美國那斯達克100期貨進行操作，以滿足交易與避險需求。(統一期貨提供，鄭郁平整理)

美國聯準會於台灣時間11日凌晨宣布最新利率報告，市場在前夕對於降息1碼的押注機率來到9成以上，法人表示，降息1碼已成為市場共識，本次兩大關鍵在於利率點陣圖、經濟數據預期以及鮑爾對於後市的展望，並依此根據推論台股接下來兩大劇本走勢以及相對應布局策略。

　華南投顧董事長呂仁傑認為，本次FOMC會議除了關注是否降息外，重點更在於對未來經濟、GDP、失業率、通膨及中性利率的預估，以及點陣圖對降息速度與幅度的路徑暗示，無論結果是鴿派降息、鷹式降息，甚至是延後降息，只要聯準會的降息路徑不變，此次會議前後皆可視為布局良機，而台股大致會呈現兩劇本走向：

　一、偏鴿派：2026年降息來到2碼以上，鮑爾會後談話指出景氣溫和放緩，通膨沒有明顯升溫，台股有望飛越28,554點再寫新高，且在2026年第一季朝30,000點邁進，操作上可續抱展望佳之個股，資金仍將以電子股為主流，2026年焦點有望集中於2奈米、AI硬體與應用、電源及軍工概念股等。

　二、偏鷹派：重新測試27,500點，短線有機會再輪到基本面轉好的傳產股表現，包括成衣、製鞋、重電等，長線則可趁勢逢回布局AI相關概念股。展望年底至第一季，中性配置仍是股優於債，債券部位可以短債為主，長債長線布局時點則可待10年期美債殖利率超過4.2％時再行介入。

　統一期貨協理廖恩平表示，2年期以下短天期債券利率會與聯準會利率連結較高，然10年期以上長天期債利率可能跟聯準會脫鉤，因為長天期更多是反映未來通膨預期以及整體美國財政支出，而市場認為川普政策可能會推升長期通膨，加上舉債造成供給過剩，因此，近期10、20及30年期等長天期美債利率呈現走高。

　展望後市，廖恩平認為，降息可能將使短期利率向下，但長期利率不排除還會再向上，操作上，只要相對強弱關係沒有改變，可以透過買進短債，搭配放空長債的兩隻腳的組合價差來進行操作。

美國發布ADP就業增數、9月PCE通膨數據，為聯準會12月利率決議發布前，最後的總經參考數據。ADP就業人口意外下滑，顯示就業市場表現偏向弱勢。

弱勢勞動數據、通膨數據發布後，FedWatch 12月降息機率仍維持在八成左右，明年各月的降息預期略微小增，顯示結果市場應已提早反應，或認為兩項數據的重要性有限，仍觀望12月利率決議結果，對金價實質影響有限。由於此次聯準會票委缺乏10~11月非農、CPI數據做為參考，因此，須留意意外決議不降息的可能，或對金價帶來短空影響。明年支持降息政策方向的新任聯準會主席即將出爐，即使此次意外暫停降息，長期降息趨勢仍未扭轉，以短空長多解讀；如符合市場預期降息1碼，加上點陣圖下移、經濟預測報告結果支持降息，金價有望延續既有上漲動能。

對具備基本投資概念的投資人而言，台灣期貨交易所所推出的「黃金期貨契約」與「台幣黃金期貨契約」提供結合槓桿效益與雙向操作的專業平台。面對央行買盤增溫、美元續弱、地緣風險上行，透過台灣期交所黃金期貨進行策略性布局。（統一期貨提供）

回顧11月下旬以來，黃金展現令人驚艷的韌性，在經歷短暫回檔修正後，近二周強勢收復失土，重返每盎司4,100美元之上。

這波回升的背後主要有兩大推手，首先是美國經濟數據顯露疲態，就業市場的降溫讓市場預期聯準會將在12月降息，資金機會成本降低；其次，地緣政治的烽火未歇，無論是東歐還是中東的緊張局勢，都讓避險資金持續湧入金市。對於投資人而言，這不僅是單純的反彈，更確認在全球債務高築與貨幣信用動搖的大環境下，黃金作為「終極貨幣」的長多格局依然穩固。

然而，眼光敏銳的投資人會發現，白銀表現甚至比黃金更為剽悍。儘管金價屢創歷史新高，但白銀距離其歷史經通膨調整後的高點仍有巨大差距，這種「相對便宜」的位階吸引大量尋求補漲行情的資金，被稱為「窮人的黃金」大爆發。

對台灣投資大眾而言，台灣期貨交易所推出的「台幣黃金期貨」是更為專業且聰明的選擇。這項商品最大優勢在於「台幣計價」，直接省去換匯的繁瑣與匯損風險，且契約規格適中（10台兩），資金運用效率遠優於實體買賣。

此外，台幣黃金期貨設有「夜盤交易」，交易時間涵蓋美股開盤與聯準會公布決策的關鍵時刻，也能零時差地捕捉國際金價的波動。（統一期貨提供、記者周克威整理）

美國聯準會官員在最近一輪公開發言中，展現出明顯的內部意見分歧，成為近期市場對12月利率決策預期劇烈波動的主要因素之一。

　由於美國政府停擺天數創歷史新高，以致部分原定發布的官方重要經濟數據遭到延遲或取消，在市場上創造了一段數據空窗期，核心數據的缺失，使得近期即將公布的二份報告：ADP就業人數及個人消費支出指標（PCE），顯得至關重要，數據發布後可能促使市場重新評估降息時程，進而引發美指期的快速調整。簡而言之，這兩項數據將成為行情短線波動的風向球，須謹慎看待。

　總體而言，美股指期貨市場目前正面臨由政策與關鍵數據風險交織而成的局面。如果ADP及PCE數據低於預期，將強化了聯準會鴿派的論據，美指期有望在降息預期推動下繼續尋求上行突破；反之，若數據意外強勁，須留意是否引發一輪大規模的獲利了結與避險操作。

　不論如何，預計美指期在年底前將維持高波動性，建議宜將風險控制放在首位，若想參與行情，可透過臺灣期貨交易所推出的美國標普500期貨以及美國那斯達克100期貨進行操作，以滿足交易與避險需求。(統一期貨提供，楊淨淳整理)

舊金山聯邦聯準銀行總裁戴莉（Mary Daly）表態支持12月降息，推升降息預期回升至8成以上，加上Google新AI模型驚豔市場，帶動相關電子股回神，激勵台股加權指數上漲497點收上27,409點，台指期上漲396點至27,329點，雙雙回到27,000點整數大關，期現貨轉為逆價差80.54點。

　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少802口至4,555口，其中外資淨空單減少1,047口至28,657口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨空單減少422口至3,642口。

　台指期選擇權未平倉量（OI）部分，11月W4大量區買權OI落在27,300點，賣權最大OI落在27,250點；月買權最大OI落在27,300點，月賣權最大OI落在26,000點；全月未平倉量put／call ratio值由1.08上升至1.42；VIX指數下降2.16至24.71；外資台指期買權淨金額0.97億元，賣權淨金額0.18億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　統一期貨表示，在美國PPI數據符合預期、ADP機構表示過去四周就業數據續弱之下，帶動FedWatch12月降息機率略升至84％，若26日公布的PCE相關數據，若依然符合預期或有利行情續漲。在法人期權籌碼上，外資期貨空單有略為減碼的趨勢；而自營商選擇權也重回偏多布局，皆有利盤勢續彈，後續觀察若指數的底部能逐漸墊高，將有機會再次挑戰11月5日的頸線壓力。