台股今年表現強勢，回顧前三季各類台股基金表現，其中以新型的主動式台股
ETF基金平均逾3成的報酬率表現最佳，其次為中概股型基金平均28.98％的報酬
率，另外包括科技型、中小型和一般股票型基金平均都有2成以上的表現。投信
法人預期，台股在AI影響力持續擴大下持續高檔震盪機率高，投資人仍可以透過
定期定額方式持續投資。

群益投信研究團隊表示，電子產業獲利成長保持樂觀態度，在AI影響力持續擴大
下，台灣最強的半導體與硬體相關概念股皆為最受惠的廠商，唯獨在川普2.0下強
大灰犀牛態勢中，資產配置需靈活調整。中長線而言，企業獲利回到成長軌道，
台股產業庫存逐漸恢復健康，台股基本面有支撐，對台股後市仍持正面看法，因
此若盤勢有回檔建議可採取逢低買進策略。

主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易指出，觀察2010年以來，台股10月至
12月的上漲機率為73％、60％、87％，在AI狂潮延續下，今年第四季台股表現可
期。後市著重企業長期競爭優勢的重點，整體指數目前位於評價區間上緣，持續
AI類股輪動可期，低位階股票近期多點開花，現階段投資人可聚焦具備科技趨勢
以及定價權強的企業，並避開低加值出口製造、建設類股，非電族群則可關注內
需、零售消費相關類股。

安聯台灣高息成長主動式（00984A）基金經理人施政廷認為，台股進入第四季傳
統旺季，對偏好高股息的投資人而言，不能只看配息率，總報酬表現更該長期被
關注；而對偏愛成長股的投資人來說，AI是長期趨勢，但短期亦須關注估值風
險。

展望第四季，AI長期趨勢不變，短期雖可能面臨短線漲多修正壓力，但AI產業革
命大方向確定不移；其次，供應鏈重組機會，地緣政治推動供應鏈分散化，對台
灣製造業是長期利多；第三是資金回流趨勢，亦可留意外資對亞洲股市重新評價
所帶來的潛在機會。2026年企業獲利預期有上修趨勢，有望支撐第四季行情。

今年來債券市場波動劇烈，不過隨著降息循環啟動，市場亦逐步復甦。觀察今年以來整體債券ETF規模從7月開始已經連續三個月呈現正成長，市場法人表示，資金人氣已有逐步回籠債市的跡象，加上市場對於之後Fed降息預期升溫，債券ETF投資契機可期。

觀察近三月債券ETF規模增加前十名，其中群益ESG投等債20+ETF（00937B）位居榜首，增加逾300億，另外其餘第二名至第八名也皆有百億以上的資金湧入，顯示市場資金逐步投入。

群益投信債券ETF研究團隊表示，9月Fed如市場預期降息一碼至4.0~4.25%，然就業市場的疲軟已超越對通膨頑固的擔憂，成為降息的主要原因。因此短期預期就業情況低迷狀況，Fed預期今年底前還有降息2碼的可能性。其中重視ESG經營的企業所發行的BBB投資級公司債不僅在信用評級與企業營運上無須擔憂，BBB級債在投資等級債中的收益水準亦最具吸引力，在投資級公司債的評級中，以BBB評級的殖利率水準更勝一籌。

群益ESG投等債20+ETF經理人曾盈甄表示，觀察過往當Fed開始連續降息時，投資等級債殖利率將隨之反映可能性高。觀察Fed每季公布的經濟預測，相較6月份預估，調升明年GDP成長與通膨數據預期，但通膨仍在3%以內，失業率亦下調，顯示Fed今年較積極的降息應為預期就業數據較疲弱提前因應，並未看壞整體美國經濟成長動能。

考量Fed對於明年總體經濟仍為溫和成長，且通膨估算在仍在溫和範圍，因此預期企業基本面仍處正面，此經濟環境將持續有利投資等級債未來表現。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒表示，聯準會未來降息空間，將取決於勞動市場是否進一步惡化。考量美國經濟應不至於陷入衰退、通膨仍高於聯準會目標，以及財政赤字壓力，聯準會若持續採取風險管理式降息因應就業市場走弱，預期公債殖利率曲線將進一步轉陡，長天期公債殖利率回揚風險存在，較看好存續期間短的公司債機會。

　　國內定期定額投資熱度持續升溫，根據投信投顧公會與市場統計， 今年前八月定期定額（含ETF與共同基金）總金額達1,416.2億元，月 均逾177億元，較去年同期略增，其中透過ETF定期定額的金額壓倒多 過於共同基金，其中8月185.9億元，ETF貢獻142.6億元，占比超過7 5％，遠高於共同基金的43.3億元。

　　觀察今年各月定期額額金額，1月金額為138.1億元，2月因農曆年 與資金挹注推升至213.4億元，3月與4月分別為196.7億元與178.6億 元，5月至7月則略見回落，但8月再度回升至185.9億元，反映定期定 額資金穩健投入。觀察投信排名，8月元大投信以79.1億元穩居冠軍 ，占整體定期定額金額42.55％，遙遙領先其他同業；富邦投信與國 泰投信分別以27.7億元及26.9億元居二、三名；群益投信與復華投信 分別為13.1億元與6.1億元，前五大投信合計囊括超過八成市場資金 ，集中度居高不下。

　　單一標的方面，ETF仍是最大亮點，元大台灣卓越50（0050）以45 .4億元穩坐冠軍，占8月整體定期定額金額的24.4％，且扣款金額已 由去年同期的20.3億元大幅成長至45.4億元，成長率高達123.6％； 富邦台灣採吉50與元大台灣高股息分居二、三名，分別吸引19.8億元 與16.1億元扣款；國泰永續高股息14.9億元、群益精選高息ETF7.7億 元亦名列前茅。

　　聚焦國際市場的ETF商品也持續受關注，包括元大標普500基金、統 一NYSE FANG+ETF及富邦NASDAQ-100基金，扣款金額均較去年同期顯 著增加，顯示資金正逐步擴散至美股與新興題材。共同基金定期定額 規模雖相對小，但仍有部分明星基金受到青睞，8月定期定額前五大 共同基金分別為安聯台灣科技基金、統一奔騰基金、國泰中小成長基 金、統一黑馬基金與統一大滿貫基金等每個月都有逾1億元流入，凸 顯台股主動式操作仍具一定市場需求。

　　全球股市9月逆轉「跌市魔咒」，再創歷史新高，為傳統第四季的 旺季行情奠定樂觀基調，投信法人指出，美國經濟衰退可能早已結束 ，且正迎來新一輪景氣循環，加上AI巨頭加速資本支出，將成為長期 推升股市的關鍵，建議鎖定美、台、日三大股市，把握景氣復甦與A I浪潮交織下的投資契機。

　　「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，市場普遍將股市創高歸因於聯 準會降息，但更深層原因是「衰退落幕」所帶來景氣回升訊號。美國 近期下修非農就業人數引發經濟衰退疑慮，但若從就業人口與勞動人 口變化差值觀察，顯示美國經濟衰退很可能已於3月至6月間結束。若 判斷成立，美國長短期利差有望回升，而股市風險溢酬則可能下降， 整體環境將對美股表現形成正面支撐。

　　全球另一個推動市場重要引擎的AI，市場雖曾憂心AI投資過熱，但 從OpenAI等巨頭擴大資本支出，到GPT-5技術突破，證明AI應用潛力 不僅沒有停滯，反而持續擴張。這股浪潮正推動算力基建與科技產業 升級，並帶動上下游企業快速成長。隨著AI投資效應逐步擴散，美、 台、日三大市場更成為全球資金關注的焦點。

　　群益投信認為，在政策面、基本面雙引擎的驅動下，經濟有望維持 溫和增長，同時AI產業動能延續，更為市場提供穩固的成長後盾。群 益店頭市場基金經理人許育誌分析，AI需求旺盛，帶動今年台灣出口 表現強勁，隨著時序進入第四季，觀察2010年以來，台股在10月至1 2月上漲機率為73％、60％、87％，而在AI狂潮延續下，第四季台股 表現可期。

　　延續AI效應，日本市場同樣展現復甦力道，日本出口自2023年谷底 回升，今年7月已恢復正成長，不僅為經濟注入新動能，也同步帶動 股市走揚，進而產生財富效應。加上兼職薪資年增率達5％以上，消 費動能進一步增強，內需環境更為穩固。雖然房市溫和成長，但資金 焦點重新回到出口與消費雙引擎，搭配公司治理改善與產業升級，日 本股市的中長期投資吸引力正在提升。

　台股第三季在台積電領軍下頻創新高，帶動市值型、主動式ETF買 氣大增，根據統計，第三季規模增加最多的前十大台股ETF中，前五 名當中市值型、主動式就各占兩席，法人分析，尤其，隨著大盤指數 創高下又暫無敗象，市值型、主動式優勢盡現，也成為跟著大盤賺錢 的最佳指標。

　　根據統計，第三季規模增加最的前五大台股ETF分別為元大台灣50 （0050）第三季規模大增730億元居冠，其次為元大高股息（0056） 、主動統一台股增長（00981A）、富邦台50（006208）、主動群益台 灣強棒（00982A）。

　　投信法人表示，台股創高下投資人居「高」思危的意識濃厚，但是 又不願太早獲利了結，此心態從近期ETF定期定額明顯往市值型ETF靠 攏可嗅出，另外，主動式台股ETF績效也明顯大幅領先被動式ETF，不 少投資人轉向具有主動選股優勢的ETF，預期在台股未出現大幅修正 前，這兩項ETF將扮演台股市場的要角。

　　展望後市，群益投信台股ETF研究團隊表示，整體看來，近期市場 在9月降息利多下，資金湧入使得台股頻創新高。2Q25匯損衝擊已結 束，可期待3Q25財報匯率對毛利率有正面幫助。不過接下來選股重勢 良好配置可望增加投資效益。

　　選股策略上，可留意長線趨勢，把握AI產業優質企業及衍生機器人 、通訊、消費電子產業，適度配置低基期／高值利率傳統企業。

　　保德信市值動能50（009803） 經理人張芷菱指出，晶圓龍頭大廠 股價再創下歷史高點，市場等待晶圓龍頭大廠即將於16日舉辦的法說 會，除了樂觀看待全年營收可望達到高標以外，且可望釋出AI強勁需 求及消費電子展望樂觀，搭配全球科技大廠持續大舉投資AI，推升股 價持續強彈，也激勵台股大盤同步揚升，後市看俏。

　　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易指出，台股後市來看， 應著重企業長期競爭優勢的重點，加上對台股科技產業長期保持成長 的樂觀態度，在AI逐漸取代消費電子產品成為未來趨勢下，台灣最重 要的半導體與硬體相關概念股皆可望迎來新一波的週期成長。相信美 國在政策的不確定性仍將在未來一段時間內不斷對市場產生衝擊，但 是投資機會總是伴隨著恐懼威脅而來，選股重勢良好配置可望增加投 資效益。

　　選股策略上，可留意長線趨勢，把握AI產業優質企業及衍生機器人 、通訊、消費電子產業，適度配置低基期／高值利率傳統企業。

群益投信於第九屆《指標Benchmark》台灣年度基金大獎勇奪10座 大獎，包括5項最佳基金公司大獎，類型分為印度股票、美國股票、 平衡型股債混和、最佳槓桿與反向ETF發行商、最佳固定收益ETF發行 商。群益東協成長基金、群益全民安穩樂退組合基金、群益台灣加權 單日反向1倍基金（00686R）則榮獲3項最佳表現定期定額基金大獎。 此外，群益投信還奪下最佳表現基金大獎、最佳表現ETF大獎，得獎 基金為群益東協成長基金、群益1-5年期投資等級公司債ETF（00860 B）。群益投信今年接連獲得國內外基金大獎的肯定，涵蓋股票、債 券、ETF與多元資產配置，在在展現其資產管理專業實力與市場領導 地位。

　　群益投信董事長賴政昇表示，為滿足多元理財需求，打造出一站式 購足的投資平台，這次得獎基金類型涵蓋股票、債券、組合型與ETF ，產品布局區域遍及成熟與新興市場。

　　今年以來債券ETF整體規模與受益人數下滑，反應在基金平均績效 上也不盡理想，但隨美國聯準會正式展開降息循環，第三季債券ETF 規模與受益人數均明顯回升，投信法人表示，市場目前偏好中短天期 以及鎖定高利率的券種，整體來看，債券ETF的投資熱度將可望逐漸 增溫。

　　群益投信債券ETF研究團隊分析，貨幣政策轉折受惠程度較高、收 益水準也相對具吸引力的非投等債可多留意，後市殖利率仍具吸引力 ，穩健資金仍有望持續流入債市，市場也偏好鎖高利率的券種，當中 又以BB-B級、鎖定票面利率6％以上的成份券、選債機制納入信用因 子加權的非投資等級債ETF最值留意，可把握相關債券ETF投資契機。

　　平衡凱基雙核收息（00981T）ETF研究團隊指出，美國聯準會9月因 應就業放緩實施預防性降息，回歸基本面，聯準會上修2025～2027年 之經濟成長率預估，可見美國經濟目前並無衰退風險。就最新出爐的 利率點陣圖來看，2025年年底前仍有2碼的降息空間，代表貨幣寬鬆 有望持續，不但有助降低企業資金成本，亦有助提升股債市流動性。

　　有鑑於預防性降息有利擴張風險性資產評價，建議仍需維持一定投 資部位，並可透過分散資產配置應對政策不確定性所導致的市場波動 ，債券ETF既可作為投資組合中分散風險的部位，在降息趨勢下，又 可受惠債券價格漲升潛力，只是預防性降息期間債券利率未必一路向 下，選擇利率風險較為適中的中天期債券，例如中天期BBB級債，可 透過具競爭力票息掌握收益。

　台灣存股風氣盛行多年，不僅是不少中壯年族群用以準備退休金的 方式之一，近年來也有不少年輕朋友透過存股來幫自己加薪，這股存 個股的風氣也進一步吹到存台股高息ETF，觀察台股高息ETF之規模與 受益人數，在整體台股ETF中，皆超過6成。

　　從規模來看，台股高息ETF約2.06兆元，受益人方面則有近747萬人 ，值得留意的是，目前台灣共計有4檔台股ETF受益人數突破百萬人， 當中有3檔便為台股高息ETF，包括元大高股息（0056）、國泰永續高 股息（00878）與群益台灣精選高息（00919），顯見台灣投資人對於 高息ETF特別偏愛。

　　群益投信台股ETF投資團隊表示，近年來ETF投資盛行，一來目前市 面上ETF產品選擇多元，二來ETF的投資門檻友善，且交易便利，更重 要的是，透過ETF一籃子投資，除了有助分散風險外，也可省去盯盤 的功夫，投資人在進行退休理財規劃時，得以再省去一些時間與精力 ，且同樣也可以搭配定期定額，再不以對生活造成太大經濟壓力的情 況下，自小額展開投資，循序漸進累積退休資產。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志指出，從台股高息E TF來看，各檔產品有其選股策略，有些甚至會進一步結合特定產業或 ESG主題來作為選股標準之一，也因此投資人在選擇台股高息ETF時， 最重要的是先了解各檔產品特色與追蹤指數的編撰規則，以確定是否 符合自己的投資偏好與目標。而在產品的選擇上，可依照自己投資目 標，若是訴求息收為主的投資人，可考慮投資標的可為全產業、選股 著墨企業配息能力之高股息ETF，而希望能同時兼顧產業布局的投資 人，則可進一步考量專注於從主題產業並結合企業配息能力為成分股 篩選準則的產品，例如半導體收益ETF、科技高息ETF。

　　今年來債市表現受到關稅不確定性以及貨幣政策舉棋不定所影響， 使得債券ETF受益人數跌破200萬大關，相較2024年底，大減近14萬人 ，但仍有38檔債券ETF受益人逆勢增加，整體來看，增加前十名債券 ETF中，有七檔為短天期債券ETF，顯見在市場震盪環境中，存續期短 更受青睞，受市場行情與利率變動影響較小，還能兼顧收益需求的債 券ETF。

　　群益投信債券ETF研究團隊說明，聯準會如市場預期降息一碼，但 後續降息強度與頻率仍須視經濟、就業和通膨數據而定，例如近日所 公布之美國第二季GDP、個人消費支出成長率好於預期，又再度削弱 是市場對聯準會接下來降息幅度的預期，整體來看，未來降息步調仍 難以預測，短天期債券因對利率敏感度較低，在市場前景未明的情境 中，有利降低波動風險，更適合長期存債的投資人納入配置。

　　有鑑於美國第二季經濟成長率優於市場預期，企業資產負債表狀況 良好、再融資壓力可控、資本市場流動性佳、不良資產規模較小，預 期2025年違約率將為1.5％，遠低於美國非投資等級債券長期平均違 約率3.0％，但利率波動風險仍存。凱基美國非投等債（00945B）ET F研究團隊建議，債券投資應以追求票息收益為核心，並適度縮短存 續期間，在市場震盪之際鎖定票息收益，從而有效平衡波動風險，在 不確定市場環境中，穩健布局，充分利用美國經濟增長與企業基本面 的優勢。

　　群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰認為，在市場情緒 正向推動下，今年來美國非投等債上漲7.21％，表現優於投等債、公 債。現階段美國非投等債發債企業的信用利差遠低於過去十年平均值 ，意味違約疑慮偏低，再加上目前殖利率仍具吸引力，且非投等債存 續期間亦相對較短，後市表現值得期待。因此，在經濟基本面持堅的 環境中，可鎖定聚焦成熟國家、信評較高、債息優的非投資等級債， 以平衡風險並創造長期報酬。

　　美國聯準會9月如市場預期降息1碼，債市迎來投資契機，資金流入 明顯，債券ETF規模與受益人數雙雙增加，近日正逢10月將除息的債 券ETF公告預估每股配發金額，吸引市場關注。根據CMoney統計資料 ，46檔債券ETF將於10月除息，預計每股配發0.021至0.6元不等，其 中非投等債ETF配息表現最佳，預估年化配息率皆達5.83％以上。

　　群益投信債券ETF研究團隊表示，聯準會啟動預防式降息以穩定勞 動市場，而預防式降息往往發生在經濟尚未出現明顯衰退之際，此時 政策釋放溫和寬鬆訊號，不僅有助於經濟維持韌性，亦可為股、債市 注入上行動能。預估隨關稅影響漸消，景氣有望逐步回溫，風險性資 產有望迎來新一波行情，非投等債表現尤值期待。

　　第一金優選非投債ETF（00981B）經理王心妤指出，美國利率政策 轉折，市場對於未來半年貨幣市場仍有高降息預期，持續降息資金寬 鬆，有助信用資產後市表現，加上現階段美國企業表現仍展現韌性， 高盛預估今、明年標普500企業獲利成長率分別高達7％及10％，獲利 穩健支撐信用體質，研判預防性降息環境有利非投資等級債券後市表 現。

　　群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰認為，預防性降息 期間，非投等債挾票息較高與存續期間較低的優勢，較不易受通膨與 貨幣政策影響，波動相對較低，應是現階段較好的選擇。

群益投信昨（1）日舉行第4季投資展望指出，在政策面、基本面雙引擎的驅動下，經濟有望維持溫和增長。人工智慧（AI）產業動能延續，更為市場提供穩固的成長後盾。不過，通貨膨脹、就業等經濟數據仍將牽動貨幣政策動向，並左右市場投資情緒。

群益投信建議投資人可採「KEYS」投資策略，透過四大投資金鑰以兼顧核心配置與新興契機，同時運用多元資產靈活應對市場變局，以在挑戰與機會並存的環境中，精準解鎖關稅動盪後的投資新局。

KEYS投資策略中的K代表King核心之鑰，意指股市強棒。在貨幣政策重返寬鬆、企業獲利展望上修的背景下，股市投資氣氛升溫，尤其AI應用擴散將推升科技產業獲利成長，美股與台股有望持續展現成長動能。

AI需求旺盛，帶動今年台灣出口表現強勁。AI狂潮可望延續，第4季台股表現可期。現階段投資人可聚焦具備科技趨勢及定價權強的企業，避開低加值出口製造、建設類股；非電族群則可關注內需、零售消費等。

E則是Explore轉機之鑰，重點在於估值探索。全球景氣進入分化階段，部分新興市場展現補漲潛力，包括印度受惠於龐大內需與政策推動，經濟成長動能穩健，中國大陸在政策扶持下逐步回溫，東協市場評價極具吸引力，資金回流動能可期。

Y為 Yield & Year End收益之鑰，強調靈活搭債的重要性。美國聯準會（Fed）重啟降息，9月來短天期債指數表現強於長天期公債，顯示短債與基準利率相關性高，有望直接受惠降息。而且，短債存續期間短，在利率變化多端的環境下，也能展現較佳的防禦力。

S意指Stability穩健之鑰。面對市場風險仍存，投資組合需具備防禦力以應對市場的多變化。投資人可透過多重資產基金以兼顧收益、成長與波動管理，增強投資組合韌性，在挑戰與機會並存的市況中穩健前行。

　　台股前波連續創高後陷入震盪，市場關注本季台股行情展望，群益 投信1日舉行第四季投資展望會指出，在關稅不確定性減緩、聯準會 寬鬆貨幣政策助攻下，全球股市第三季頻創新高，有鑑於台股2010年 以來10～12月漲率高，故對台股第四季表現持續看好，預估在AI長線 趨勢帶動下，台廠可望持續享有獲利、資本雙漲利多。

　　隨關稅不確定性下降、經濟回穩，激勵第三季全球主要股市指數紛 寫新高，群益環球金戰雙喜基金經理人許書銘表示，近期全球經濟展 望陸續上調，反映全球需求韌性及政策支持，預期全球企業獲利上修 將成為推升股市主要動能。

　　此外，聯準會重啟降息也成功為股市燃起資金行情，聯準會9月如 預期降息1碼，且年底前還有2碼降息空間，許書銘看好，第四季資金 行情仍欲小不易，但近期美國大幅下修非農就業人數，引發市場對美 國經濟恐步入衰退的擔憂，故聯準會降息後就業市場是否回溫，為經 濟風向球，投資人須留意就業市場疲軟對經濟的衝擊。

　　群益店頭市場基金經理人許育誌點出，觀察聯準會去年9月啟動預 防性降息後後，美股那斯達克指數上漲17.4％，同期間台灣電子指預 期今年台美股市也將同步受惠降息利多，故看好台股第四季續漲機率 高。

　隨著台股不斷攀高，台股主被動式ETF單位數增長率也出現變化， 9月以來僅約
2成主被動式ETF單位數成長率逆勢成長，凸顯主動式管 理或具成長、高息等因子
的台股主被動式ETF，反倒成為在台股波動 向上之際被注目的焦點。

　　根據集保統計，9月以來台股主被動式ETF單位數成長率前五名者、 其成長率
逾4％，其中四檔均由主動式台股ETF所包辦，包括主動統一 台股增長、主動野村
台灣50、主動野村臺灣優選與主動安聯台灣高息 ；隨著台股波動加大，近一周台
股主被動式ETF單位數仍維持成長者 減至六檔、台股主被動式ETF各半。

　　安聯台灣高息成長主動式ETF（00984A）基金經理人施政廷表示， 挾AI題材
領軍的台股持續在基本面展望撐盤，以及今年以來漲勢仍落 後美股等推升下，盤
面類股持續輪動，但波動幅度也隨之拉大，建議 可挑選採取「多投資策略」來靈
活應對市場震盪與變化，以穩健核心 高股息策略作為核心配置、搭配具股價成長
的超額報酬策略。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志指出，後續隨聯準會 如市場預
期降息，金融股可望因此受惠，加上金融股向來營運穩定， 投資人除了可適度配
置金融股平衡投資組合波動外，也可選擇在金融 股有較高持有比重的台股高息
ETF來介入，以此平衡投資組合風險， 也同步掌握股息收益。

　　中信投信認為，台股26日雖然重挫，但整體多頭格局未被破壞，且 美國就業
數據優於預期，凸顯經濟強韌，無陷入衰退危機。展望第四 季資本市場，可望仍
由AI與半導體領軍。

ETF投資熱度延續，觀察今年來投信發行之ETF定期定額1～8月累積 扣款金額前
十名，以台股ETF上榜數最多，共計有七檔，當中有四檔 為台股高息ETF，顯示
存股風氣盛行，加上今年來國際政經不確定性 干擾，高息股又相對具有防禦特
性，令台股高息ETF持續受青睞，另 有三檔海外股票ETF上榜，且清一色為美股
ETF。

　　投信法人表示，台股頻創新高下，統計1月～8月定期定額累積扣款 金額以元
大台灣50（0050）的255億元居冠，可見市值型ETF在股市高 檔震盪之際，被視為
定期定額資金首選，預期未來吸金力道愈小不易 。且定期定額資金也偏好具有穩
健高息策略的高股息ETF。

　　群益台灣精選高息（00919）經理人謝明志表示，高息資產具備易 漲抗跌的
特性更能抵禦金融市場的波動度，配置中不可或缺的即是台 股高息ETF。

　　由於關稅事件已大致底定，然後續對於經濟與通膨的影響仍待觀察 ，故市場
仍可能受到消息面的影響而波動，高股息ETF因可提供股息 ，又有潛在的價差空
間可期，因此能持續吸引穩健型投資者。

　　在海外股票ETF方面，美國股市與科技股持續受到小資族青睞，觀 察隨美
股、台股市持續高檔震盪，雖然短線有獲利了結的賣壓，但法 人分析，逢回也可
見定期定額資金搶進，整體盤勢大幅修正的機率不 高，確實可以拉回加碼或持續
定期定額的策略來因應。

　　野村投信投資策略部副總張繼文指出，台股屢創新高，短線確實需 留意拉回
風險，但拉回預計幅度不會太深，更像是籌碼整理與沉澱， 為明年行情再度出發
做準備。

　　尤其聯準會此次降息屬於預防式降息，雖然勞動力市場有降溫跡象 ，但失業
率未見明顯上升，更多來自於移民政策影響導致供需同步下 滑，整體經濟尚未出
現快速惡化跡象。

美國聯準會（Fed）9月會議中宣布降息一碼，將基準利率調降至4 ％至4.25％區
間，符合市場預期，據投信投顧公會最新統計資料，截 至8月底投信各類型基金
規模，以債券ETF增加651.76億元居冠，顯示 搶先在降息前卡位債券ETF的資金相
當顯著。

　　據統計，9月以來債券ETF規模已增加666.52億元，超越8月整體增 加規模。

　　相較今年來台股ETF規模穩定成長，整體債券ETF買氣明顯遜色。不 過，下
半年隨聯準會降息時程逼近，買氣明顯回籠，債券ETF在8月各 類基金中增加規模
居冠後，9月以來又暴增666億元，相較股票ETF獲 利了結的賣壓，第四季債券
ETF買氣可望回春。

　　統計9月以來債券ETF規模增加最多前三名分別是群益ESG投等債20
+（00937B）、群益ESG投等債0-5（00985B）、國泰20年美債（0068 7B），顯示
投資人對ESG投等債相對青睞。市場法人表示，9月降息讓 債券ETF買盤持續進
駐，ESG概念的BBB級投等債最值留意。

　　群益ESG投等債20+ETF（00937B）經理人曾盈甄表示，川普政策方 向為全球
經貿局勢帶來不確定性，但投資等級債因資產品質良好，殖 利率水準也具備吸引
力，可望持續吸引訴求穩健配置與收益需求的資 金配置。再者，市場大幅提高今
年降息預期，而在降息環境中，存續 期間較長之標的相對受惠，投資人可留意結
合ESG概念的BBB級債。

　　國泰投資級公司債（00725B）基金經理人李育齡認為，4月初川普 宣布對等
關稅、導致債券信用風險利差擴大，其中以非投等債最為劇 烈，但隨著關稅雜音
變小，債券買盤回溫，投等債利差提前收窄且回 到接近年初之水準，顯示在動盪
時投等債亦展現韌性，適合投資人在 降息重啟後，以分批布局方式追逐領息目
標。

台股ETF規模過去的兩年，分別繳出近7成與9成的瘋狂增速，今年 來整體規模穩
定成長24％，並在台股加權指數頻創新高下，首度突破 3.5兆元關卡。但今年規
模增長出現一大特色，即個別ETF吸金能力超 強、集中度相當明顯，增加最多3檔
合計，規模增加5,260.71億元， 占全部增額近8成。

　　大盤近期頻創新高，帶動台股ETF績效上揚規模也向上衝高。統計 75檔台股
ETF規模來到3.5兆元，創下歷史新高紀錄，今年來共增加6 ,990.32億元，若以增
幅來看，歷經過去兩年的「暴衝」，隨著整體 規模大幅成長，今年台股ETF的增
速明顯減緩。

　　據統計，2023年台股ETF規模單年度大增逾6,000億元，增幅高達近 7成，推
升整體規模破兆、達1.47兆元；2024年在高股息ETF瘋狂吸金 下，單年度就增加
1.3兆元、增幅達近9成，整體規模達2.8兆元。使 得今年至今表現不差的24％的規
模成長，顯得「穩健」。

　　進一步觀察規模前十大台股ETF規模變化，今年增加最多的元大台 灣50
（0050）、元大高股息（0056）、群益台灣精選高息（00919） ，3檔加起來增加
了5,260.71億元，占了整體規模增額近8成。法人分 析，今年的市值型ETF買氣，
是隨加權指數而走高，至於高息ETF部分 ，主要視配息穩定度決定吸金的程度。

　　群益投信台股ETF研究團隊表示，整體來看，9月降息利多的刺激， 推動資金
湧入使台股頻創新高。2Q25年匯損衝擊告一段落，期待第三 季財報匯率對毛利率
出現正面的幫助。接下來選股重勢，良好配置可 增加投資效益。策略上，可留意
長線趨勢，把握AI產業優質企業及衍 生機器人、通訊、消費電子產業，並適度配
置低基期、高值利率傳統 企業。

　　安聯投信台股團隊認為，儘管重要權值股扮演近期領頭角色，但籌 碼面仍有
偏向獲利了結、追高意願不高的跡象，先前表現相對強勢的 AI供應鏈族群，呈現
修正拉回之勢，市場資金似流向低基期個股。盤 勢雖修正，但基本面、2026年企
業獲利預期則上修，行情雖有修正壓 力，多頭趨勢仍未改變。

群益投信指出，關稅事件不確定性降低、影響逐漸鈍化，加上美國聯準會（Fed）如預期在9月重啟降息，且經濟表現仍具韌性，第4季風險資產仍有表現空間可期。不過，考量當前資產價格也來到相對高位，建議投資人採取兼顧成長與收益的策略。

群益投信指出，在第4季，建議投資人的多重資產基金占四成，以美股及印股搭配各類債券，以強化多元收益來源；金融次順位債基金及優選非投資等級債ETF各占兩成，以兼顧資產品質及穩健收益；純股票資產可占兩成，聚焦台股主動型ETF，以靈活因應市場變化。

群益潛力收益多重資產基金可占兩成。這檔基金的規模高達461億元，目前以股票部位占58.8%最多，其次是公債的14.6%、投資等級債的12.8%；市場別則以美股（含ADR）的82.3%最多，其次是台股的3.5%。如果選擇新台幣月配息級別，今年來的年化配息率約7%。

該基金經理人徐煒庠表示，美國勞動市場出現放緩跡象，其他經濟數據則尚未出現明顯衰退的訊號，風險資產仍有表現機會，但後續降息步調與強度仍需觀察。

群益印美戰略多重資產基金也可配置兩成，這檔基金成立於今年5月，是國內首檔結合印度股市與美國債市的多重資產基金，目前的印度股票部位約65%，以金融、醫療保健及非核心消費股最多，美國非投資等級債則超過三成。

群益印美戰略多重資產基金經理人向思穎表示，先前在關稅議題的干擾下，印度股市表現受制。不過，雙方重啟貿易協商，加上印度近期還有多項財政及貨幣政策利多加持，市場明顯上修企業獲利預估，外資也開始回補，未來可望迎來資金輪動的上行行情。

到8月底，群益全球策略收益金融債券基金有32.2%部位在美國、20.7%在加拿大，平均存續期為3.69年。如果選擇新台幣月配息級別，年化配息率約5%。群益投信指出，金融次順位債因金融業擁有高信評、低違約率特性，波動度接近一般金融債，但收益水準更媲美非投資等級債。而且，美國金融業還受惠於金融監管鬆綁。

群益優選非投等債（00953B）於去年8月成立，到今年8月底，規模已達376億元，受益人數為58,184人，在非投等債ETF中規模最大且人氣最高。這檔ETF追蹤ICE 1-5年BB-B級成熟市場信用優息美元非投資等級債券指數，鎖定票面利率6%以上標的，首創信用因子加權，對於信評愈佳且信用利差愈小的成分券給予愈大權重，再進一步排除CCC級債券。

00953B經理人李忠泰指出，整體景氣仍將保持韌性，進入衰退的可能性低。非投等債發行公司體質仍優，槓桿率低於長期均值，利息保障倍數高於長期均值，信評調升比例也高於信評調降比例，信用風險偏低，加上非投等債具收益優勢與低存續特性，持續受資金青睞。

在台股方面，主動群益台灣強棒ETF成立於今年5月，規模已快速增長到161億元。電子股仍為布局重點，前五大持股為台積電、聖暉*、奇鋐、鴻海、台達電。

主動群益台灣強棒ETF經理人陳沅易表示，最近台股強勢突破26,000點大關，看好晶片製造、IC設計、伺服器組裝、低軌衛星、電力設備等。隨著AI技術及相關應用持續發展，包括AI基建支出上修、新一代繪圖處理器（GPU）問世量產，有助帶動相關零組件出貨需求，加上消費旺季來臨，都有利於電子股帶動台股延續多頭行情。

台股在創高後呈現高檔震盪，投資難度提高，投信法人表示，現階段台股走勢難捉摸，建議投資人可以採台股平衡基金因應市場的波動。

觀察18檔台股平衡基金中，今年以來平均績效13.8%打敗大盤，提供投資人進可攻、退可守的選擇。

若以近一個月績效來看，第一金中概平衡基金、野村鴻利基金、群益安家基金、復華人生目標基金、復華傳家二號基金等，也有逾6.6%的表現。

群益投信台股研究團隊表示，台股平衡基金的優勢就是不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，不僅降低投資組合波動度，也能掌握市場走升的投資契機，有助投資組合效益。

群益安家基金經理人李蕙君分析，美國聯準會於9月會議中宣布降息一碼，將基準利率調降至4.0%至4.25%區間，符合市場預期，這是自去年底以來首次重啟降息循環，釋出對就業市場降溫及經濟成長動能放緩的關切。雖然通膨水準仍偏高，但關稅影響已逐步鈍化，政策焦點重新回到平衡物價與景氣的兩難之間。

李蕙君指出，進入第4季，傳統電子旺季、年底結帳效應與資金回補需求，將為台股營造偏多氛圍。

需注意的是，國際政策與關稅變化、地緣政治風險等不確定性因素仍可能導致短線波動，台股短期震盪整理的格局恐難避免，中長期結構性成長題材仍未改變。

看好族群為美國設廠概念股、AI晶片與高階封裝概念股、先進製程ASIC受惠股。

展望後市，安聯投信表示，美股指數續創高後震盪，挾AI題材領軍的台股持續在基本面展望撐盤，以及今年以來漲勢仍落後美股等推升下，盤面類股持續輪動，但也須留意波動幅度將隨之加大。

　近期大盤在台積電帶領下頻創新高，但隨市場資金對拉積盤的反應 逐漸鈍化，近期中小型股表現直追態勢，觀察近一周台股基金績效表 現，前十名中有6檔上櫃中小型基金上榜。市場法人表示，台股行情 要持續發熱，最需要中小型股續航，不過中小型個股的震盪加劇，表 現差異相當大，基金投資的低波動優勢勝過個股，建議投資人可以上 櫃、中小型台股基金來介入。

　　群益投信台股研究團隊表示，台灣經濟成長性與各產業展望都有投 資機會，台股行情要持續發熱，最需要中小型股續航，不過中小型個 股的震盪加劇，表現差異相當大，基金投資的低波動優勢勝過個股， 建議以上櫃、中小型台股基金介入。

　　台新臺灣永續高息中小型ETF基金（00936）研究團隊指出，從4月 台股盤中最低點17,306.97點計算，迄今波段反彈已逾8,600點，漲多 下任何消息面皆可能導致獲利回吐賣壓，大型股容易率先成為外資的 提款機，建議優先布局台股中小型高股息ETF。

　　群益店頭市場基金經理人許育誌認為，8月台灣加權指數上漲2.93 ％、櫃買指數漲9.91％，顯示出在關稅落地及市場降息預期提高後， 台股資金開始流入中小型股。

　　美聯準會重啟降息，年內預期有降3碼空間，消息一出提振股市表 現，近期債市回穩，股、債市屢傳佳音，帶動平衡型相關基金績效水 漲船高。觀察跨國股票平衡型基金近一個月表現，群益亞太新趨勢、 保德信中國好時、復華全球三檔平衡基金近一月漲幅達7.25％以上， 成績位居前三，其中群益亞太新趨勢更以9.51％的好表現，登上跨國 股票平衡型基金近一月績效冠軍寶座。

　　群益投信海外市場研究團隊表示，上半年亞太股市走勢以估值修復 為主，進入8月，受惠於降息預期升溫、AI供應鏈獲利上修，MSCI亞 太不含日本指數呈震盪向上格局，預期接下來基本面走勢將主導市場 表現。隨對等關稅不確定性消除、整體經濟動能穩定之下，加上現階 段亞太股市估值仍處合理區間，有助吸引資金配置，股市中長期上升 趨勢可望延續。群益亞太新趨勢平衡基金經理人楊慈珍指出，隨美國 降息預期升溫，激勵亞太股市向上。從類股表現來看，在AI需求暢旺 ，相關供應鏈營收獲利能力佳的帶動下，非必須消費、通訊服務及科 技類股表現突出。近期外資與主動型基金資金回流跡象明顯，再加上 企業獲利預期上修，將有助於資金流回亞太市場，可望帶動亞太股市 表現。

　　PGIM保德信中國好時平衡基金經理人張世民分析，目前推升陸股助 力主要來自籌碼面，隨市場風險偏好上升，陸股不論在成交金額或融 資餘額皆呈現加速回升，9月日均成交額已達2.44兆人民幣，兩融資 餘額從人民幣1.8兆元上升至2.3兆元，預期散戶資金和外資籌碼將是 下一個推動成交量的動能。大陸將於10月下旬召開四中全會，宏觀經 濟具備想像空間，11月上旬，中美將進行第三次貿易談判，預期結果 仍偏溫和，目前指數點位維持在高點水準，且成交量穩定在2兆以上 ，預期短線賣壓消化後，將有助於指數後續再度上攻。

　　復華全球平衡基金經理人胡家菱認為，聯準會啟動預防性降息並樂 觀看待經濟前景，使股市維持偏多走勢，預估隨貨幣政策不確定性消 除，金融市場回歸基本面表現，其中美股因經濟維持溫和擴張、消費 穩定加以企業獲利成長，使後市表現仍可期，建議聚焦科技等較具成 長性題材，或者搭配具降息利多的債券。