力拚亞洲資產管理中心，金管會加速放行。金管會8日同意永豐銀 行進駐高雄資產管理專區試辦業務，並自其開辦日起試辦至2026年6 月30日止，目前累計已核准17家國銀進駐高雄專區，若加上證券期貨 、投信投顧12家、壽險業4家，已有33家搶進高雄專區。

　　這波進駐高雄專區，以銀行業、投信投顧業最為積極。金管會在今 年4月1日訂定發布「金融業申請進駐地方資產管理專區試辦業務作業 原則」，開始受理銀行申請進駐高雄專區試辦業務後，在今年5月上 旬首波13家已開辦高資產業務的銀行就爭先申請並獲核准進駐高雄專 區，下半年金管會再加速核准渣打、台新、凱基、永豐銀行進駐，以 形成金融聚落。

　　投信投顧業截至目前也有9家業者經金管會核准進駐高雄專區，包 含聯博投信、富達投信、保德信投信、富蘭克林投顧、霸菱投顧、富 盛投顧、全球投顧、第一金投信、統一投信，另有3家證券商獲准進 駐高雄專區，包含永豐金證券、中國信託證券、兆豐證券。

　　金管會指出，5月永豐銀行已獲准開辦高資產業務，這次申請進駐 高雄專區試辦業務類型涵蓋保險融資、金融資產投資組合貸款服務（ Lombard Lending）等項目，並依金管會要求，就高雄專區營運據點 的管理架構、內控制度、風險控管機制及洗錢防制等提出具體規劃， 及落實顧客權益保護與申訴處理機制，確保各項業務在試辦期間符合 法令並穩健運作。金管會也要求銀行指派專責人員負責督導相關業務 ，進一步強化自律管理能量。

　　金管會表示，迄今已同意17家銀行進駐高雄專區試辦業務，試辦業 務項目主要以授信業務（包括自行質借、保險融資及Lombard Lendi ng）、家族辦公室及跨境金融服務為主。金管會將持續秉持風險控管 與業務創新並重之原則，定期檢視試辦成果，持續研議下一階段推動 策略。

　　對銀行開放的22項服務，各家最看好家族辦公室服務、Lombard L ending及未具證券投信基金性質之境外基金產品、信託自行質借不受 五成限制產品等商機，保費融資服務、保單融資服務也是新的大餅， 各銀行積極搶攻。

玉山金控昨（7）日公布前九月累計稅後純益262.02億元，創歷年同期獲利最高，較去年同期增加25.51%，EPS為1.62元；元大金前九月稅後純益266.95億元，年減1.5%，EPS為2元。

玉山金控昨日公布9月自結盈餘，單月稅後純益28.97億元，累計稅後純益262.02億元，創歷年同期獲利最高，較去年同期增加25.51%，EPS為1.62元。玉山金控前九月獲利已超越去年全年稅後獲利261億元，整體獲利動能強勁，各子公司累積獲利皆優於去年同期。

今年以來玉山金每月獲利均維持創新高表現，獲利基盤穩步擴大，各子公司表現良好，銀行、證券、創投及投信前九月累積獲利皆優於去年同期，其中核心子公司玉山銀行各項業務穩健成長，淨利息收入年成長18.9%，續創歷年同期新高。

玉山銀行單月稅後純益26.81億元，較上月增加8.2%，前九月累計稅後純益252.28億元，較去年同期增加29.6%，並已超越去年全年獲利；玉山證券累積稅後純益17.73億元；玉山創投累積稅後純益1.93億元；保德信投信1.3億元，由於玉山金是於7月1取得保德信投信91.2%持股，9月依持股比例認列投資利益0.07億元，累計認列利益0.43億元。

元大金方面，台股9月日均量達6,442億元，創下今年新高，帶動元大證券經紀手收，稅後純益為24.79億元。銀行主要獲利來源為利息淨收益及財管手收，稅後純益為9.48億元。而人壽9月經常性收益持續提升，但由於新契約業務量顯著成長，致保單相關首年成本上升；避險成本持續高昂，使當月稅後純損3.4億元。

玉山金併購保德信投信歷時僅四個月，可謂創下金融業併購史速度最快一案，過程中玉山金總經理陳茂欽為關鍵人物，他也親自擔任玉山投信董座。面對首家非玉山自主成立的子公司，陳茂欽首要任務是讓公司融入玉山文化，在前期已把握關鍵100天，透過母親節音樂會、希望工程師訓練班等，以讓投信更快速融合。

談到與保德信投信的結合，陳茂欽說，自己很高興兼任投信董事長，之前他曾經擔任玉山創投董事長，但這次擔任投信董事長很不一樣，這是玉山金控第一家不是從零開始的子公司，而玉山投信的前身保德信投信，是有經營基楚及經營不錯的公司，有概念，還有想法，玉山金不希望併購後，卻來了陌生的團隊，雖然會有銜接期，但他希望能更好併進來。

陳茂欽是玉山第一期創行元老，與董事長黃男州為首代接班梯隊，肩負玉山第四個十年壯大版圖重任。陳茂欽認為須維持保德信原有優點，包括外資通路、制度及人才，但成為玉山金控一員也一定要有玉山元素及在地化。而保德信原先針對未來策略目標訂定由總經理負責，經美國資方同意後進行，加入玉山後第一件事要參加策略報告，目前安排和玉山證券一組。

黃男州在內部曾言：如果目標訂得低很容易達成是最危險的。玉山投信總經理梅以德很認同此精神。三年目標重點是團隊做哪些改變及質變，以前投信單槍匹馬努力，現在團隊運作，整合共用資源，且相信這三年中玉山金控有不一樣發展可以帶動，成長目標的夢，他有信心未來要成真有機會。

玉山金控擴大版圖，旗下保德信投信1日更名為玉山投信，成為玉山金控旗下第一家不是由零開始的子公司，玉山金控總經理兼玉山投信董事長陳茂欽喊出，未來三年管理的資產規模要由1,700億元成長至3,000億元，成為前十大投信、金控旗下第六大投信。

陳茂欽與玉山投信總經理梅以德（以下簡稱梅），共同接受本報專訪，揭露未來玉山投信四大重點發展方向，包括擴大金控版圖、保有原來保德信的優勢、融入玉山文化，以及在地化。在併購投信後，玉山仍積極尋找下一個併購目標，陳茂欽透露，從去年開始，玉山金控的併購策略已經改變，把評估的口「開得大一點」，金控及銀行版圖會繼續透過併購來擴大，證券也有機會。

陳茂欽表示，以金融業三大支柱來看，證券的資本使用少，效率高，銀行及壽險都是重資本，雖然吃的資本多，但規模會比較龐大。陳茂欽（以下簡稱陳）說，不論銀行、證券，玉山金的著眼點都是好的、優質的顧客。以下是專訪內容：

問：可否談談玉山投信未來三年的目標？

梅：玉山投信現在共同基金及全權委託代操1,761億。三年成長到3,000億元

陳：最近擬訂短中長期三年目標，原本是希望管理資產由現在1,700億元，三年後變2,000億，但後來因為要符合玉山精神，所以增加到3,000億。

原本依照保德信投信的成長，墊一下腳可以到2,000億，但現在要到3,000億，就必須要有質變，大約每年成長20%，三年就可以有3,000億元。

兩個變化 為躍進做準備

問：玉山投信要有怎麼樣的質變？

陳：首先，加入玉山，就有玉山的資源，第二，有玉山的綜效，如果未來三年台股崩盤，我們不會要求這麼高，但如果股票是健康成長，這要求就不過分；最大的差別在於以前保德信投信是單槍匹馬，現在有團隊合作、子公司整合，有共同資源。

梅：我覺得加入玉山有兩個重要的變化，一是質化改變，現在有綜效整合，包括策略小組，百日計劃，都是為了下一個躍進做準備。第二是具象化，第一年要完成什麼，第二年要完成什麼，第三年完成什麼，這樣才會有數字的產生，這樣要達到3,000億元，就不是不可能的事。

問：加入玉山金控後，玉山投信未來的發展重點為何？

陳：未來玉山投信的發展有四個重大方向，一是要符合玉山金控版圖擴大的策略方向，二是保有保德信原來的競爭優勢，三是要融入玉山，成為玉山的一份子，整合到玉山的版圖裡，最後則是發揮在地化，把原來投信的基礎擴大。

從7月1日交割，10月1日對外改名為玉山投信，基金名字會慢慢改，預計明年4月完成，未來第一檔以玉山為名發行的基金預計最快明年1月會有。

問：成為玉山金控旗下的一員，和過去有什麼不同？

梅：簡單來說，玉山有百萬以上客戶，光是玉山證券，就100多萬個客戶，可以接觸到的潛在客戶，且大多數的客戶對玉山忠誠度高，未來投信與客戶接觸後，幫助就會很大，投信產品可以曝光的渠道就增加很多。

陳：玉山金控的文化，同仁的強項在執行的成效，可以做到其他同業不容易做到的事，對玉山來說，能發揮的綜效大家會有更高的期待，例如，玉山證券幫忙賣投信ETF、玉山銀幫忙賣共同基金，玉山人會更賣力、積極。

設計產品 要做出差異化

問：未來三年在國內投信的排名，希望能有什麼表現？

梅：以3,000億元的管理資產來看，目前在所有投信裡，排名可以進到第十名，現在玉山投信是第13，金控投信來看，更可以擠進第六名；3,000億元對玉山投信是很重要的里程碑，至於未來要以誰為目標？我們會先對標自己，再去對標別人。

問：未來玉山投信的產品設計，會有什麼變化？

陳：身為玉山的一員勢必要有玉山元素，在地化就很重要，保德信今年2月開始發ETF，在外資投信比較少見，是外資投信第三家發ETF，前兩家是新加坡大華投信及野村投信。

梅：玉山投信有完整基礎建設，三大類產品都有，共同基金包括境內基金及ETF， 全權委託不只有四大基金，也有海外債，全權委託部分，政府標案，我們是第一家進去的，也做海外債券的全權委託，顧問事業部分，我們是私校退撫金的唯一顧問業者，有接近1,000億台幣的規模。

未來在金控加值下，三大類業務都可以有更好發展，全委，以後可以做銀行高資產客戶，企業客戶也可以來做海外全委。

ETF也是發展重心，可以回頭去帶動共同基金的成長，產品部分，台灣客戶喜歡的收益型、存股型產品，我們可以針對玉山客戶想要的產品，做出差異化。

　　玉山金控完成對保德信投信的收購，並於10月1日正式更名為「玉 山投信」。外界關注併購後雙方文化是否能順利磨合，不過玉山金控 高層強調，玉山投信的專業與國際制度，與玉山金控一向重視團隊合 作、以客為尊的經營理念高度契合，品牌文化融合將不成問題。

　　玉山金控自成立以來，就以「專業、誠信、關懷」為核心價值，強 調團隊精神與跨部門整合。過去國內許多金融機構面臨的挑戰，在於 銀行與證券、境內與海外之間存在「天險」般的隔閡，但玉山內部的 轉介與跨境合作早已成為日常工作，展現出高度協同效率。因此，對 於新加入的玉山投信，整合預期將順利無礙。

　　玉山金控總經理兼玉山投信董事長陳茂欽表示，投信業核心資產是 人才。此次併購並非僅取得牌照，而是將一個完整、運作成熟的專業 團隊納入玉山體系。玉山金控一向重視人力資本與企業文化建構，這 將有助於新品牌快速融入，避免「水土不服」的問題。

　　陳茂欽坦言，跨子公司轉介客戶本身存在挑戰，尤其要確保「玉山 味」的一致性。他舉例指出，無論是在台南、布里斯本或東京，客戶 都能感受到相同的玉山文化與服務水準，未來玉山投信同樣要延續這 份精神，讓客戶對「玉山」三個字充滿信任感，將資產管理業務與金 控文化緊密結合。

　　玉山總經理梅以德表示，外界或許擔心外資背景的投信團隊是否能 順利融入，但實際合作過程讓他深刻體會到玉山的專業與國際化，並 且對人才的尊重與培育令人印象深刻。由於保德信投信長年深耕台灣 市場，除了引進國際化管理制度，更培養出一支專業且在地化的團隊 。這樣的企業文化，與玉山金控的發展方向一致，未來不僅能發揮基 金管理與資產配置的優勢，更能與玉山銀行私人銀行、財富管理業務 緊密結合，為客戶提供完整的金融解決方案。

　　他強調，這不只是一次品牌更名，更是玉山投信發展新階段的契機 。玉山投信未來將善用金控完整金融生態圈優勢，強化產品競爭力， 並延續一貫的「玉山味」，確保客戶在銀行、證券、投信各領域都能 獲得一致的服務體驗。

　　玉山投信不僅將承接保德信投信的專業優勢，還將借力玉山金控的 通路、客群與跨境整合能力，推動產品創新，並切入亞洲資產管理中 心政策契機。玉山投信的加入，將使玉山金控的版圖更為完整，並為 集團開啟資產管理新篇章。

　　「玉山投信」正式成為金控版圖中的新成員，資產管理業務也邁入 新的發展階段，未來發展藍圖逐漸成形。在金融市場競爭日益激烈的 環境下，玉山投信未來在金控體系內，將不只是單純的基金發行平台 ，更將肩負起整合資源、開發差異化產品、並深化資產管理能力的重 要角色。

　　三大業務集團核心產品的引擎

　　玉山投信總經理梅以德表示，玉山投信具備共同基金、全權委託與 顧問三大完整業務架構，未來不僅是集團內核心的產品引擎，過去累 積的專業人才與資產管理能力，加上玉山金控的廣大通路與高資產客 群，將帶動金控財富管理業務升級。

　　梅以德表示，玉山投信是少數同時具備三大業務部門的投信業者。 其中共同基金涵蓋公募與私募基金，並具境內發行、境外代理及ETF 業務能力，未來將以差異化策略切入市場；全權委託業務方面，長期 服務四大基金等大型退休金機構，並管理其台股及海外債券部位，未 來將進一步延伸至金控內的高資產客戶及企業客戶，提供專屬代操服 務；顧問業務上目前為私校退撫基金近千億元資產的唯一顧問，具備 深厚資產配置與投資策略經驗。

　　玉山投信未來發展將鎖定三大方向：其一，ETF業務視為「元年」 主軸，在競爭激烈的市場中，以創新與差異化策略突圍。

　　其二，REITs產品將隨法規鬆綁積極布局，補足股票、債券、房地 產三大資產配置缺口；其三，延續保德信在海外的經驗與資源，為集 團引進更多元的國際投資標的。

　　梅以德強調，玉山投信將以鞏固既有業務為基礎，包括共同基金與 全權委託，尤其看好ETF的龐大市場規模與高速成長動能。

　　雖然玉山投信屬於ETF的後進者，但將以產品差異化為突破口，積 極搶占市占率；同時，透過玉山銀行與證券的通路優勢，基金產品將 能更自然地銷售給集團客戶，形塑類似「Costco自由品牌」的效應， 提升市場滲透度與客戶黏著度。

　　另外，以國內投資人財富累積三大工具：股票、債券與房地產來看 ，目前台灣投信業在房地產相關資產布局仍有限制，未來若REITs市 場進一步開放，玉山投信將積極投入，並結合海外經驗，協助資金導 入國內公共建設基金。至於私募股權（PE）業務，則將視政策方向再 評估是否跨足。

　　亞資中心雙執照助攻高資產客群

　　在金控加持下，玉山投信將展現更強的加值效應。首先，透過高雄 亞洲新灣區亞資中心取得的雙執照－外部資產管理、多通路業務，能 替銀行端引入國際私募及另類資產產品，滿足高資產客戶需求；其次 ，玉山投信可透過私募基金平台，發行量身打造投資工具，協助銀行 與證券端強化服務力道。

　　整體來看，「玉山投信」的加入，讓玉山金控不只是補齊版圖，更 能把「投信」定位成集團內的產品引擎，從ETF到私募、從全權委託 到REITs，甚至展現國際化資產配置能力，全面強化玉山金控的財富 管理版圖，同時提供給客戶更多元的投資解決方案。

　　而在台深耕超過30年的保德信投信，也將正式走入歷史。保德信投 信前身為1992年成立的「元富投信」，是本土早期投信業者之一。2 000年，美國保德信金融集團（Prudential Financial, Inc.，簡稱 PFI）入股後，更名為保德信投信，成為台灣少數真正長期深耕的外 資投信。與多數外資只專注銷售境外基金不同，保德信投信在台推動 在地化策略，積極推出本土基金商品，並引進國際資產管理制度，奠 定穩健經營基礎。

　　玉山投信未來將延續保德信投信的專業與傳承，並結合玉山金控的 資源，朝「亞洲資產管理中心」的願景邁進，成為台灣金融市場新的 資產管理力量。

　　玉山金控在一年內成功完成投信版圖的補強，旗下子公司保德信投 信10月1日正式更名為「玉山投信」，玉山透過完成併購保德信投信 ，不僅取得市場基礎，更獲得扎實的人才與專業團隊，為未來國內財 富管理市場與海外布局奠定關鍵基石。

　　回顧這樁併購案，玉山金控總經理兼玉山投信董事長陳茂欽表示， 玉山金控董事長黃男州去年第三季提出「金控擴大版圖、銀行擴大版 圖」的發展策略，短短一年內即見成果。玉山於今年3月宣布收購保 德信投信，7月正式完成交割，並於10月1日更名為「玉山投信」，成 功補齊金控旗下的重要子公司。

　　從金控的層級來看，玉山金控確實將投信、壽險、產險等核心子公 司版圖補齊視為目標，但壽險部分因有明年新會計制度接軌的挑戰， 難度最高，因此必須持續審慎評估；銀行方面，有鑒於國內市場已臻 成熟，併購機會有限，因此將「海外併購」視為重點；投信方面，因 評估保德信投信的專業與人才與玉山金控可相輔相成，因此積極把握 這次釋出的機會。

　　陳茂欽說，保德信投信成立於1992年，2000年併入保德信集團，其 深耕臺灣市場的作風不同於其他外商投信，它不是僅銷售海外基金， 更有在地化的產品與經營基礎，加上兼具外資的專業制度與國際通路 ，以及在地人才與市場耕耘，在台灣基金市場累積的口碑與信任，是 玉山金控併購的關鍵因素。

　　陳茂欽認為，金融業最重要的資產是人才，這次收購不只是取得牌 照，而是把一支完整的專業團隊納入玉山大家庭，能大幅縮短「從零 到有、從有到大」的成長過程。未來，玉山投信將與玉山銀行在財富 管理、私人銀行等領域緊密結合，發揮整合效益。

　　目前玉山銀行、玉山投信皆已響應政府亞洲資產管理中心政策，成 為首批獲准進駐專區的金融機構，未來玉山金控將結合各子公司的平 台與專業，提供媲美香港、新加坡等國際金融中心的產品與服務，打 造具台灣特色的私人銀行，並將串聯台灣、香港及新加坡三地，提供 顧客跨區域、跨平台且高品質的金融服務。

　　陳茂欽強調，隨著高雄亞洲資產管理中心政策逐步落地，玉山將把 投信業務納入跨境整合布局，積極爭取海外台商龐大資產回流管理， 打造台灣邁向亞洲資產管理中心的契機。而此時玉山投信的加入，除 補齊金控版圖的意義，更肩負成為金控產品引擎以及提升客戶更全方 位服務的角色。

　　陳茂欽指出，台商在海外累積大量資產與現金，但過去多交由外國 券商或資產管理公司管理，未能有效導入國內體系。金管會推動資產 管理壯大政策，亞資中心扮演關鍵角色，未來跨境業務可由海外分行 返回台灣，由亞資中心同仁陪同向客戶介紹商品，這與過往法規「境 內外切割」的模式大不相同。

　　「玉山在跨境整合、跨業整合一向具優勢，現已布局香港、新加坡 ，如今再加上亞資中心法規鬆綁，未來跨境業務將更具發揮空間。」 陳茂欽表示，有信心玉山能在資產管理國際化上取得領先。

　　玉山投信總經理梅以德則指出，亞資中心開放「外部資產管理（E AM）」制度，玉山投信也已申請，這讓投信業者的業務模式出現突破 。過去投信管理資產規模（AUM）局限於客戶購買基金或簽訂全權委 託，如今客戶資金不論存放境內或境外，只要授權投信，都能進行管 理。「這讓台灣投信真正具備國際資產管理人的功能，對投信產業和 服務的客戶而言，都是加分的政策。」

　　玉山投信是玉山金控擴大資產管理版圖的關鍵布局，未來將以顧客 為核心，積極發展共同基金、ETF、全權委託等業務，將服務範圍擴 及自然人、中小企業及機構法人，並整合集團內研究資源以提升管理 效益，7月已推出第二檔ETF基金「保德信全球藍籌（009810）」，未 來也將持續多元產品線，原共同基金及ETF系列產品，預計在2026年 第二季全部更名為玉山投信。此外，玉山投信與美國保德信的深厚連 結會繼續延伸，為國內引進國際間優質的基金產品與資源，提升玉山 資產管理服務的廣度與深度。

除美股基金外，今年來台股基金表現亮眼，218檔台股基金中績效前十強報酬均超過三成，介於32.5%至38.4%，不僅全面優於加權指數的14.5%，更大幅超出兩倍之多。投信法人指出，可若透過台股基金掌握市值成長快、產業趨勢明確的標的，除可跟上AI科技等題材，更有助提升投資組合績效，把握第4季多頭行情。

根據CMoney統計至2日，觀察全數218檔台股基金，今年來績效前十強包括合庫台灣、富邦新台商、合庫台灣高科技、街口台灣、街口中小型、凱基台灣精五門、野村成長、野村台灣運籌、野村鴻運、路博邁台灣5G股票等基金，績效介於32.5%至38.4%間，全數超越加權指數的14.5%，大幅超越兩倍之多。

玉山投信指出，台股第3季表現出乎意料強勢，且主要由科技龍頭權值股帶動，若能透過良好的共同基金，挑選到市值成長快速的公司，同樣能搭上這波台股多頭行情，進而有提高整體投組表現的機會，並搭上高成長的產業趨勢。

展望後市，野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，輝達GB300與GB200伺服器出貨進入高峰期，可望帶動AI伺服器相關供應鏈表現。

另外，台股自2022年底起漲至今，指數已從低點約13,000點上漲至超過26,700點，累計漲幅達100%，此波漲勢主要由AI供應鏈帶動，尤其是大型權值股，AI驅動的企業獲利成長周期，預期將延續至2026年，成為支撐台股中長期多頭行情的重要基礎。

除半導體之外，投信法人分析，蘋果預計明年上半年推出iPhone 17e、新款入門版iPad，以及更新版iPad Air，延續性價比策略，有利於整體銷量，在蘋果新品的加持下，有望替蘋果概念股等供應鏈於明年首季淡季注入新的成長力道。

　　10月第二個交易日，台股雙喜臨門，大盤開高一舉衝破歷史高點， 創下收盤以及盤中最高紀錄，收盤收在26,378.39點。護國神山也是 創下收盤與盤中新高，盤中最高創下1,370元歷史天價，也帶動含積 量高的台股ETF績效長紅。

　　台股ETF共37檔成分股中有台積電（2330），以持有張數來看，千 張以上共有16檔，其中以元大台灣50（0050）持有33.37萬張最多， 其次為富邦台50（006208）持有11.8萬張，其他包括主動群益台灣強 棒（00982A）、主動統一台股增長（00981A）兩檔主動式台股ETF， 與包括群益半導體收益（00927）、群益台ESG低碳50（00923）等共 14檔，都持有千張以上，這些含積量高的台股ETF也連帶績效水漲船 高，績效最高年來漲近4成。

　　玉山投信表示，台股第三季表現出乎意料強勢，且主要由科技龍頭 權值股帶動，若能透過良好的ETF選股邏輯，有別於傳統主要以市值 規模為主的選股方式，挑選到市值成長快速的公司，同樣能搭上這波 台股多頭行情，進而有提高整體投組表現的機會，並搭上高成長的產 業趨勢

　　群益台ESG低碳50（0923）經理人邱郁茹指出，半導體大廠也紛紛 上修全球展望並增加明年資本支出，可望帶動整體產業鏈產出增幅， 也為台股成長添底氣。在AI、雲端運算商機持續發酵下，AI、半導體 相關供應鏈營運有望穩定向上。AI位處台股高成長賽道，短線若有震 盪回檔，皆是布局長線投資的好時機。

　　國泰台灣領袖50（00922）基金經理人蘇鼎宇認為，隨雲端服務供 應商持續投入鉅額資本支出，AI應用加速落地，相關基礎建設需求穩 步擴張，推升晶片、伺服器、網通設備及周邊零組件全面升級，有利 台股後市表現。

據統計台股過去十年在中秋節後五個交易日有高達九成上漲機率，展現「節慶行情」，帶動投資情緒升溫。值得注意的是，9月以來台股驚驚漲，統計前十強台股基金績效全面優於大盤，主要中小型、科技及高股息題材表現亮眼。

聯邦投信行銷業務處產品協理何彥樟分析，中秋節後台股短線大多呈現上漲格局。根據彭博統計自2015年至2024年，台灣加權指數在節後五個交易日總報酬呈現90%上漲機率；特別是2024年台股在中秋後展現強勢，加權指數於中秋後五日與十日分別上漲2.6%與2.4%；一個月後加權指數上漲5.5%，展現「節慶行情」特性。

根據CMoney統計至26日，觀察全數217檔台股基金，績效前十強包括：PGIM保德信中小型股、街口中小型、街口台灣、元大店頭、PGIM保德信店頭市場、元大多福、路博邁台灣5G股票、富邦高科技、PGIM保德信科技島、元大台灣高股息優質龍頭等基金，皆優於台股大盤，表現搶眼。

玉山投信指出，長線而言，在全球AI浪潮有增無減的強勁帶動下，科技類股獲利上修動能依然領先，而近期像是金融、健護、公用事業等產業獲利亦開始步入上修循環，表現最為弱勢的能源等景氣循環股獲利下修動能也出現緩和，反映出除了科技產業以外，其他類股開始展現估值修復潛力。

街口投信表示，下半年景氣動能預期仍將由AI伺服器、高階封裝與雲端資料中心擴產所帶動的出口與資本支出支撐，惟上半年急單透支效應與關稅不確定性仍在，內需與信心面回升有限，需緊盯急單退潮後的訂單續航，以及關稅政策、航運風險與原物料價格變動對後續景氣的壓力與挑戰。

國際情勢方面，安聯投信補充，美國聯準會主席鮑爾暗示股價評價可能過高，且亦未釋放明確10月降息信號，使投資氣氛轉趨謹慎，美股在創高後下跌，評價面受關注。

景氣方面美國經濟數據強勁，歐元區景氣各國仍有明顯差異。俄羅斯與北約國家緊張局勢近期升高，因此也影響投資情緒。

　　台股9月以來走一波大多頭行情，帶動9月除息台股ETF填息表現， 共17檔在除息後一周內順利填息，包括保德信市值動能50ETF、富邦 旗艦50等首次配息的台股ETF新兵，其中還有13檔1天內順利填息，表 現亮眼。

　　保德信投信表示，越來越多追蹤不同特色指數的台股ETF，表現各 不同，不少進化版的市值型ETF，在台股強勢時表現亮眼，主要是著 眼不只是市值規模大標的，市值是否具有成長性也是篩選重要指標， 提高整體投組表現，並抓住當下最新產業趨勢。

　　保德信市值動能50ETF（009803）經理人張芷菱指出，若將囊括市 值、成長、動能、價值、品質等五大篩選面向的市值動能50指數，與 加權報酬指數以及台灣50報酬指數相比，自2010年5月以來總報酬為 938％，優於台灣50指數的603％，以及台灣加權指數的465％。從年 化報酬來看，市值動能50指數的年化報酬率16.5％，同樣優於台灣5 0指數11.9％、台灣加權指數13.6％。

　　大盤在看回不回、驚驚漲之下持續創高，盤點技術指標包括KD、R SI及MACD皆為正向，技術指標雖高位鈍化，不過盤面多方動能強勁， 預期只要大盤未跌破5日均線，仍有利盤勢朝多方上攻，且外資期貨 空單持續回補，有利盤面資金活絡。

　　國泰投信ETF研究團隊認為，經濟部最新公布的8月外銷訂單為600 .2億美元，連七紅寫下歷年同期新高，年增率達19.5％。

元大金控（2885）昨（8）日公布前八月稅後純益突破200億元大關，達232.7億元，每股稅後純益（EPS）為1.75元；玉山金控前八月稅後純益達233億元，創歷年同期新高，年增26.21%，EPS為1.44元。

元大金控8月自結稅後純益38.3億元，月增19.1％、年增73.2％，主要受惠於證券子公司與銀行子公司獲利挹注，累計今年前八月稅後純益為232.7億元，年減5.6％，EPS為1.75元。

元大金控主要獲利引擎之一的子公司元大證券的稅後純益為24.7億元，累計前八月稅後純益為140.1億元，年增3％。元大金控指出，因台股8月日均量達5,927億元，證券子公司創下今年新高，帶動證券經紀手續費收入。另一大獲利引擎元大銀行8月稅後純益為10.7億元，年增51.8％，累計前八月稅後純益為74.6億元，年增7.45％。元大金控表示，其主要獲利來源為利息淨收益及財管手續費收入。

子公司元大人壽8月因新契約業務量成長致保單相關成本上升，且避險成本居高不下，雖有穩定的經常性收益，稅後損益仍小幅淨損0.4億元，累計前八月稅後純益為0.2億元。

玉山金控8月稅後純益30.9億元，累計稅後純益233億元，創歷年同期新高，較去年同期增加26.2%， EPS為1.44元。今年以來玉山每月獲利均持續創高，獲利基盤穩步擴大，主要子公司玉山銀行累計稅後純益225.4億元，較去年同期增加30.79%，本月淨利息收入較上月持平；手收增加、累積年成長8.9%，其中財管手收達雙位數成長；其他收入較7月減少主因6、7月現金股利收入高峰，總計三大主要收益來源較7月微減1%。

玉山證券單月稅後純益3.1億元，累積稅後純益14.9億元，較去年同期略為衰退主因今年台股成交量減少，致影響經紀手續費收入。玉山創投累積獲利3.1億元；保德信投信1.1億元。由於玉山金是於7月1日正式交割取得保德信投信91.19954%持股，8月依持股比例認列投資利益0.2億元，累積認列利益0.36億元。

　　13家上市金控8月獲利陸續出爐，其中八家已公布，合計前八月獲 利1,779.07億元，較去年同期的1,767.4億元，小幅成長11.67億元或 年增0.66％。金控主管分析，金控前八月獲利有望站上3,000億元以 上，更有望挑戰2023年的3,114.45億元。

　　觀察13家金控前七月獲利2,764.29億元、年減35.98％；8月由於新 台幣貶值6.89角或2.25％，台股當月上漲2.93％並守穩24,000點之上 ，月線連四紅，預估讓金控獲利表現平穩。去年前八月14家金控（今 年新光金已併入台新金）獲利4,641.84億元，今年因匯率波動，上半 年獲利波動大，7月獲利平穩、達572.04億元，但因股息高峰落於7月 、8月，8月獲利可望穩健成長，有望維持400億元以上水準。

　　八家金控中，玉山金、永豐金、華南金、第一金前八月獲利較去年 同期成長，玉山金以26.2％年增率，為獲利成長幅度王；目前有中信 金、兆豐金、玉山金、元大金累計獲利超過200億元。

　　玉山金8月稅後純益30.94億元，前八月稅後純益233.05億元，創歷 年同期獲利最高，較去年同期增加26.2％，每股稅後純益（EPS）為 1.44元。主要子公司玉山銀行累計稅後純益225.5億元，較去年同期 增加30.79％，其他玉山證、玉山創投、保德信投信全部都有進帳。

　　元大金8月稅後純益38.32億元、年增73.2％，累計前八月突破200 億元達232.77億元、小幅年減5.68％，每股稅後純益（EPS）1.75元 。元大金指出，台股8月日均量達5,927億元，創下今年新高，帶動證 券經紀手收；旗下元大證券8月稅後純益24.71億元、年增68.1％，前 八月稅後純益140.16億元、年增3.1％。

　　元大銀行8月主要獲利來源為利息淨收益及財管手收，單月稅後純 益10.72億元、年增51.8％，前八月累計74.68億元、年增7.5％；元 大人壽8月新契約業務量成長致保單相關成本上升，且避險成本居高 不下，雖經常性收益穩定，單月稅後小幅虧損0.47億元，前八月稅後 純益0.28億元、年增98.8％；元大投信單月獲利持穩在3.63億元、年 增8.4％，前八月27.9億元、年增15.3％。

玉山金昨（11）日舉行法說會，董事長黃男州首度明確表示，長期而言玉山希
望旗下有保險公司，另若資本額成長太快會喪失發展空間，未來股利政策以現
金為主，盈餘分配率介於60％至70%。

黃男州表示，今年前七月獲利寫202.1億元佳績，全年獲利超過300億元里程碑
很有機會，儘管下半年經濟成長恐遠不如上半年，玉山仍努力往創新高邁進。

黃男州年初率先喊出目前進入「金控2.0」時代，各金控的版圖、規模和獲利進
入更激烈的競爭。他昨天表示，玉山金控長期發展第一個思維要從銀行思維蛻
變成金控思維，所以才喊出一方面要壯大金控，一方面也要壯大銀行版圖。從
金控版圖看，銀行、保險、證券均有需要。長期而言，玉山希望金控旗下有保
險公司，短期則有很多選項可評估，包括數位保險公司。

展望股利政策，黃男州表示，過去配息率高達84%且股票與現金股利各半；去
年開始以現金為大宗，本月27日將發放每股1.2元總計190多億元現金。未來股
利政策必要保留部分盈餘，分配率八成仍太高，60％至70%較適合並以現金為
主；他解釋，今年發放0.1元股票股利後資本額達1,617億元，排金控第四，希望
股本不過份膨脹，保留玉山金擴張空間。

玉山併購保德信投信於7月1日完成交割，預計10月上旬正式更名為「玉山投
信」。總經理梅以德昨首度亮相，談及未來綜效，他說金管會推動亞洲資產管
理中心政策，金控一定要有投信子公司，未來投信扮演產品提供者，目前三大
產品環節包括共同基金（含ETF）、全權委託、顧問皆與玉山有好的發展，另
仍與美國保德信投信密切合作，引進國外資產管理公司。

玉山銀行前六月淨利息收入較去年同期成長18.7%。受惠於完善海外布局，總
放款年成長9.1%，企業放款及個人放款分別成長12.6%、6.9%，中小企業放款
年成長8.4%。房貸微幅成長0.23％。

黃男州指出，房貸預估撥款量下半年會比上半年稍提高，目前有央行信用管制
措施但不算是最主要問題，「最主要問題是台灣房價真的太高了」。但他強調
目前房貸資產品質維持良好。風險長謝冠仁補充，對房貸管理非常細，過去用
內政部指數，現在用清華安富房價指數，切成一百個區域，對房價漲跌敏感度
更高。

川普宣布各國對等關稅，台灣為20％，投信法人表示，行政院說明 這是暫時性
關稅，台美雙方後續將持續磋商並一併討論供應鏈合作及 232條款相關議題，
後市仍有轉圜空間，未來只要台美雙方持續溝通 並找到共識，可望如先前的日
韓及歐盟一樣，自目前的20％稅率再獲 得調降，對台股衝擊將降低。

　　台新臺灣永續高息中小型ETF基金（00936）經理人黃鈺民指出，目 前尚未
宣布半導體相關關稅，半導體設備則多來自台灣廠區貢獻，後 續效應亦值得留
意，若稅率能優於預期，對台股仍具正面效益。台灣 20％對等關稅消息宣布
後，中小型股票表現較為強勢，而中小型電子 股第二季業績表現亦吸睛，近期
IC設計與PCB、電子材料設備等概念 股拉動，也激勵中小型台股ETF走揚，建
議投資人可以持續關注財報 亮眼的中小型企業。

　　主動群益台灣強棒（00982A）經理人陳沅易認為，美對台談判後的 關稅稅
率及公布後市場對15％～20％的預期落差反應，但台積電法說 及AI展望維持正
向、產業發展政策及M2升溫內資動能仍強，看法維持 中性偏多。整體而言，
台灣對等關稅20％算是接近先前市場預期，若 與日本韓國等貿易對手國而言，
則是略高5％，略低於市場預期，但 由於美國四大CSP業者日前公布財報，資本
支出陸續上修或是提升資 本支出下緣，因此對於下半年AI Server相關產業仍可
樂觀期待。

　　預期各國關稅對於獲利仍有侵蝕，在多空因素皆有影響下，預期積 下來將
為選股不選市表現。建議可採取成長股與價值股雙軌並重，來 因應下半年的大
區間操作、選股不選市行情。電子股部分看好中長線 AI伺服器、AWS供應鏈、
IC設計，傳產則看好高殖利率、生技與籌碼 乾淨個股。

　　PGIM保德信科技島基金經理人黃新迪強調，台灣對等關稅受衝擊主 要為
傳統產業，因佔台灣出口大宗的半導體與資通訊產品仍享豁免， 研判半導體
232條款將是影響全球半導體供應鏈後續營運表現及評價 高低的關鍵。

　　台灣企業應已針對半導體232條款進行沙盤推演，投資市場不至於 需要過
度憂慮，若屆時宣告稅率偏高，反而具有談判的空間，因此即 使出現短線拉
回，應視為良好買點，若宣告稅率低，有望被市場解讀 為不確定因素塵埃落
定。

玉山金控11日舉行法人說明會，今年上半年稅後純益167.5億元、 創歷年同期最
高，年增率達31.9％，每股稅後純益（EPS）1.05元。 玉山金董事長黃男州表
示，玉山金近年獲利成長比率亮眼，2023年年 增37.9％、2024年年增20.3％，
2025年有望挑戰首度超過300億元大 關。

　　儘管今年上半年全球不確定性風險一波接著一波，但玉山金獲利表 現強
勁，主要子公司玉山銀行上半年稅後純益168.8億元、年成長46 ％，截止至7月
底，玉山金自結累計稅後純益202.1億元、年成長30. 9％，EPS為1.25元。

　　黃男州指出，前七月整體獲利相當不錯，但下半年仍視整體經濟環 境變
化，台灣上半年景氣相當好，下半年因為受到美國對等關稅、即 將公布的232
法案，經濟成長應會遠不如上半年，對金融業來說也是 一大挑戰，玉山金一定
會努力經營，力拚全年獲利維持高成長比率。

　　針對未來股利政策，黃男州說，「有獲利就會配發股利」，過去玉 山金股
利配發率曾達到84％、85％，現金及股票股利各半，近年開始 調整為以現金為
大宗，但為避免股本膨脹太快，未來股利政策持續朝 向現金股利為主、股票股
利為輔，且基於讓玉山金繼續擴張的目標， 將再保留部分盈餘，股利配發率可
能下修到60％～70％。

　　川普關稅牽動全球布局，黃男州認為，未來全球化將變形，安全、 韌性都
是企業布局考量，市場會分為好幾個區塊。玉山銀上半年海外 分、子行獲利占
銀行整體獲利25.2％，目前共在11個國家設有33個營 業據點，接下來預計10月
開設美國德州達拉斯代表人辦事處，明年籌 備印度孟買、加拿大多倫多分行，
也考慮3～5年內到歐洲開設辦事處 。

　　此外，玉山金收購的保德信投信，已於7月正式完成股權交割，並 預計在
10月更名「玉山投信」。

　　保德信投信總經理梅以德說明，合併綜效上，首先，金管會推動亞 洲資產
管理中心政策，金控有了投信子公司，可以有進一步發展；其 次，保德信投信
扮演產品提供者，可優先發展適合玉山客戶的產品， 朝向共同基金與ETF、全
權委託、客戶顧問等面向；其三，保德信投 信目前仍與美國保德信集團保持密
切合作，未來仍可由投信作為媒介 ，將國外好的產品引進玉山。

亞洲資產管理中心高雄專區昨（22）日揭牌，投信投顧業者紛紛前進搶食新商機。金管會統計，已有六家投信投顧獲得核准進駐專區，分別為聯博投信、富達投信、保德信投信、富蘭克林、霸菱及富盛投顧。

這六家公司全都取得核准進駐專區試辦「多通路銷售未具證券投資信託基金性質境外基金」業務，與進駐專區的銀行或證券商簽訂委任契約，由該銀行或證券商專區營業據點向高資產客戶銷售未具證基金性質之境外基金。「未具證境外基金」指的是投資於有價證券比重未達基金資產60%的境外基金，目前未核准在台銷售。

另外，富達投信、保德信投信及霸菱投顧這三家業者都取得兩項業務項目，除「未具證」項目外，又獲准經營「外部資產管理顧問業務」，主要是根據客戶實際需求，將資產全權委託第三方專業經理人投資管理，從而獲得客戶預期經營目標。

全台首檔追蹤標普全球100指數的保德信全球藍籌ETF（009810）， 已於7月16日正式掛牌上市，17日交易第二天，股價收在15.09元小跌 0.07％，仍高於發行價。臺灣證券交易所表示，投資人透過009810即 可網羅全球100強趨勢藍籌股，成份股涵蓋歐美日及新興市場的指標 企業。

　　標普全球100指數為全球具指標性的原生指數，成份股為大市值、 全球業務覆蓋度較高的企業，並符合50億美元以上自由流通市值，以 及3成收入和3成資產來自北美、歐洲及亞太地區等海外市場，最終再 做自由流通市值加權調整，選出100檔全球指標企業，不僅打造資產 護城河優勢，也讓投資布局與全球經濟核心企業有同步成長契機。

　　截至7月14日，009810前十大成份股包括輝達12.1％、微軟11.4％ 、蘋果9.5％、亞馬遜6.5％、博通3.9％，以及Alphabet(A)、Alpha bet、摩根大通、禮來、埃克森美孚等在1.5％～3.2％之間。產業分 布以資訊技術43％最高，其次為金融9.6％、醫療保健8.4％、非核心 消費8.1％、通訊服務7.4％、核心消費6.6％，以及其他工業、能源 、原材料、公用事業、房地產等各在0.3％～4.7％之間。

　　為貼近市場主流產業的趨勢成長性，009810於每年3、6、9、12月 進行指數調整、一年四季成份股定審機制，除掌握全球藍籌股趨勢脈 動，只要透過009810即可布局全球趨勢藍籌企業。

　　保德信投信表示，全球股票數量眾多，聚焦全球100大企業能更有 效掌握投資機會，過去10年，全球100大企業累積報酬率達246％，年 化報酬率為13.2％；同期間，MSCI全球股票指數累積報酬率159％， 年化報酬率10％，反映出投資於這些主流的大型跨國企業，可更高效 提升投資回報。

　　依6月美銀美林全球經理人調查，54％的經理人認為，未來5年表現 最佳的資產是全球股票，美國股票23％的支持率，顯示川普上任後關 稅政策反覆，加上7月4日簽署的「大而美法案」可能增加財政負擔， 推動市場投資氣氛轉向分散至其他區域，也使全球股票成為未來投資 的理想選擇。

　　證交所表示，儘管全球股票具備長期成長潛力及分散布局優勢，投 資人仍需留意當前國際貿易關稅政策及地緣政治情勢，可能影響市場 短期波動。建議投資人進場前應充分評估自身風險承受度與整體經濟 環境，並考慮採取分批進場，以降低市場波動對資產的影響，做好風 險控管，以穩健參與全球股票市場的成長機會。

　　市場緊盯美國聯準會今年降息路徑，投信法人預估，7月降息機率 極低，即使時間拉到9月降息機率仍然很低，最快的時點應該會落在 10月，且前提是經濟數據必須出現放緩，全年降息幅度則約1碼比較 合理，並不會超過2碼。

　　摩根投信下半年市場展望分析，摩根資產管理亞太區首席市場策略 師許長泰表示，美元目前仍偏貴，且財政及貿易雙赤字，美元必須貶 值以調節不平衡，評估美元未來2～3年仍會繼續貶值，但今年上半年 貶值太快、已出現超賣狀況，且各國央行進場調節買美元阻貶，也支 撐美元走勢，因此，預估下半年美元應是平穩，甚至有機會小幅反彈 ，但是美元仍在過去20年、25年平均值的上方，目前還是處於「偏貴 」位置。

　　川普「大而美法案」通過後，伴隨新一輪關稅信件陸續寄發，以及 聯準會與白宮對降息議程的不同態度，川普政府的舉措又再度引發市 場的不確定性，受政策變數影響，市場預期今年全球經濟將同步放緩 ，建議下半年對股債資產應採取多元化配置策略。即使川普不斷催促 聯準會主席鮑爾降息，但只要勞動市場維持強勁，市場就難有降息空 間，經濟數據明顯放緩，聯準會降息才會開綠燈。

　　許長泰指出，目前來看7月降息機率極低，9月機率也下降，目前預 估最快10月較有機會，並靜待經濟數據放緩，而且今年最多僅1碼、 不超過2碼，其餘降息會延到明年，聯準會新主席上任，貨幣政策態 度是否改變要觀察，但可確認今年降息空間已經越來越少。

　　保德信投信認為，聯準會公布6月會議紀錄，反映出官員謹慎的立 場，官員認為目前經濟成長穩健、失業率維持低檔，還有耐心觀望的 空間；但聯準會官員普遍認為關稅引發的通膨是「暫時且溫和」，加 上經濟和就業市場後續有放緩的可能，因此研判今年降息是合適的做 法。以6月點陣圖觀察，年內仍有2碼降息空間，而市場認為接下來降 息最快在9月啟動，第二次將會落在12月。

　　台新投信強調，美國勞工部最新發布，6月消費者物價指數（CPI） 加速上漲0.3％，為1月以來最大的漲幅，市場預期聯準會降息時間點 恐延至9月後，加上美股波段漲多，多已收復4月2日關稅戰前的高點 ，預期短線震盪幅度將加大，唯預期2026年企業成長動能增強，股市 整理後仍將上攻，建議逢低分批布局。

受關稅政策、地緣風險等影響，面對全球金融市場震盪加劇之不確定環境，善用定期定額方式穩健布局，更可降低波動影響、有助資產累積。為推廣全民理財、紀律投資，中國信託商業銀行攜手百達證券投資顧問、柏瑞證券投資信託、保德信證券投資信託、富蘭克林證券投資顧問、群益證券投資信託舉辦「財富全壘打」理財活動，特別邀請前中華職棒大聯盟球星周思齊與基金專家對談，藉由棒球運動「紀律」、「堅持」精神，傳遞定期定額投資概念，鼓勵民眾踏出理財第一步，預計將於今年8月底前，於北、中、南舉辦三場活動，開放一般民眾免費參加。

中國信託銀行致力推廣「長期投資、定期定額」理念，鑒於下半年需留意國際政經局勢、景氣溫和復甦與非美政策等不確定因素，宜採「逆市而行、多元分散」投資策略，鼓勵民眾在市場波動中養成紀律投資習慣進而分散風險，特別舉辦「財富全壘打」理財活動，以棒球主題為設計概念，活動現場安排「金錢捕手」、「命中財旺網」及「穩投成真BINGO」三大互動關卡，邀請Passion Sisters啦啦隊成員擔任關主，民眾可透過遊戲理解，現場亦提供專業諮詢解答，協助了解長期投資的關鍵因子及其重要性。

「財富全壘打」理財活動亦邀請前中華職棒大聯盟球星周思齊與基金公司理財專家進行對談，分享棒球生涯所曾遭遇的跌宕起伏，如何從低潮中重新站穩步伐、重拾節奏到穩健出擊，而套用到面對金融市場的動盪時，也應保持「長期、穩健、紀律」運動精神且延伸應用於理財實務，也將談及實際參與定期定額投資的經驗，讓理財不再只是抽象概念，而是人人都可實踐的行動方案。

中信銀行表示，觀察到年輕族群、小資族常面臨理財知識區不足、風險意識較低及資金有限等情況，因此內容特別強調簡單、可行與長期累積，透過互動體驗與生活化分享，鼓勵啟動理財第一步，亦可運用中信銀行「累積財富，從0開始」基金投資優惠方案，線上定期定額基金可享0申購手續費和0信託管理費優惠，為投資效益加碼、達穩健理財之目標。「財富全壘打」理財活動線上報名前100名成功者，有機會現場與活動大使周思齊合影留念，活動及報名相關資訊請上官方網站https://www.ctbcbank.com/twrbo/zh_tw/inv_index.html查詢。