美科技股走強帶動外資回補，台股昨（28）日續往33,000點關卡靠攏，盤面士電（1503）、華新等部分傳產題材股吸引短多進駐，股價強勢表態，法人預期後市仍有輪漲空間，建議採買黑不買紅、短線價差操作策略因應。

記憶體晶片產業利多消息提振科技股買氣，美股四大指數漲多跌少，標普500指數改寫歷史收盤新高，台股昨日在外資擴大買超助威下，由台積電、台達電等電子權值股領漲，收在當日最高點，並拉出連五紅。

雖然電子股成交占比仍達77%，但部分不願追價資金轉戰低基期傳產股，以法人近五日買超逾4,700張強勢股來看，士電、台化、新興、華新、中興電、亞力、第一銅、光洋科、華榮、大同、大成鋼、台塑化等，單日漲幅在2.1%至9.8%不等。

輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳宣示未來人工智慧（AI）發展關鍵是電力，加上台電強韌電網計畫加持，重電族群中長期訂單能見度高，股價短暫整理後昨重啟攻勢，士電漲停收246元，創波段高點，中興電、大同、亞力等相關個股同步轉強。

全球持續建置AI資料中心，推升銅需求與銅價穩步上行，加上台電追加強韌電網與配電投資預算，線纜產業有望同步受惠訂單成長與報價調升，法人看好華新本業及業外轉佳，營運展望正向，昨日股價強彈5.9%收43元，蓄勢挑戰前高，帶動第一銅、大成鋼等量價齊揚。

展望後市，大型本國投顧認為，台股元月勢如破竹，沿5日線一路墊高，強多格局尚未見到休息跡象，但考量季線正乖離達13.7%，加上融資籌碼不安定隱憂，及面臨美股科技巨頭財報、美聯準會利率決策會議等考驗，建議保持居高思危警覺，短線防技術性修正風險。

亞泥（1102）昨（28）日公告，旗下轉投資、在港股掛牌的亞泥中國昨日也公布2025年獲利人民幣8,560萬元（約新台幣3.91億元），已由2024年虧損人民幣2.637億元，順利轉虧轉盈。

亞泥中國指出，2025年虧轉盈，主要是銷售成本較2024年同期下降所致；對於今年營運，相對審慎樂觀。

亞泥指出，2025年大陸房地產市場有改善、基建工程有增加，水泥需求已呈緩步增加。最重要的是，當地價格微幅上漲，加上煤炭等成本下滑，是去年亞泥中國獲利的原因。

亞泥昨日也宣布，該公司與義電智慧能源（Enel X Taiwan）合作，於本月成功導入義電智慧能源虛擬電廠（VPP），運用其廠區部份生產設備的「用電彈性」，提供台電電力交易平台補充備轉輔助服務，調節電網負載並提升能源使用效率與電網韌性。

亞泥強調，雙方合作首階段將由花蓮廠率先參與，新竹廠亦將陸續投入，共同成為穩定電網的重要支援力量。其中花蓮廠在電力供需吃緊時，可在接獲調度通知後30分鐘內，減少最高30MW的用電量，相當於1.5萬戶家庭尖峰時段的用電需求，約占花蓮總家戶數11.2%，為電力穩定提供關鍵支援。

亞泥表示，該公司花蓮廠以製程中的「生料與水泥研磨設備」作為調節主體。該設備負責礦石原料與成品的研磨，具備運轉彈性，可依虛擬電廠指令進行降載或停機，並透過排程彈性與原料庫存緩衝調整運轉時間。亞泥副總經理張志鵬表示，透過虛擬電廠提供需量反應輔助服務，是實踐循環經濟的一種方式，既不影響營運，又能有效協助穩定電網，加速能源轉型，是提升營運韌性與企業永續的關鍵策略。

義電智慧能源台灣董事長陳威廷表示，虛擬電廠能集結工商業用電戶的用電彈性，以更靈活快速、更低成本的方式，強化電網韌性、推動更可靠且潔淨的能源未來。義電智慧能源試算，亞泥與該公司共同擬定最適合各廠區的能源降載計畫，確保方案在技術與營運層面皆能穩定執行。

亞泥（1102）兩岸布局紛報喜，轉投資在香港掛牌的亞泥中國（0743.HK）公布2025年獲利為人民幣8,560萬元（約合新台幣3.92億元），較2024年的虧損人民幣2.637億元大幅改善，並由虧轉盈。

　另一方面，亞泥台灣各基地為優化用電成本、創造額外收益，與虛擬電廠義電智慧能源合作，導入義電智慧能源虛擬電廠，運用廠區部分生產設備的「用電彈性」，提供台電電力交易平台補充備轉輔助服務，調節電網負載並提升能源使用效率與電網韌性。此合作將由亞泥花蓮廠先參與，新竹廠陸續投入。

　亞泥中國指出，2025年之所以虧轉盈，主要是銷售成本較2024年下降所致。

　亞泥中國在大陸江西南昌、湖北武漢、四川成都、江蘇南京設有生產及營運據點，水泥及熟料年產能達3,300萬噸，2025年大陸房地產市場改善、基建工程增加，水泥需求呈緩步增加。最重要的是，當地水泥價格微幅上漲，加上煤炭等成本下滑，成為亞泥中國獲利的關鍵。

　面對2026年，亞泥認為，大陸市場不確定因素仍多，但是，當地政策加強「反內捲」政策，有助遏止低價賠本傾銷，加上執行「錯峰生產」天數增加，對水泥供給管制，整體市場趨於審慎正向。

　此外，大陸地方政府的水泥產業新政策嚴格控管產能，逐步執行碳排管理，展望後市，亞泥中國認為，這對2026年的大陸水泥市場是朝正面趨勢。

　台灣布局上，亞泥表示，透過虛擬電廠提供需量反應輔助服務，是實踐循環經濟的一種方式，既不影響營運，又能有效協助穩定電網，加速能源轉型。

　亞泥已自建ACTEC控制系統運用在水泥生產、儲運、廢熱發電及船舶港口全岸電設施，持續進行節能優化改善，提高能源使用效率、更換節能設備、建置太陽能並參與需量反應，未來更規劃導入表後儲能。

樂事綠能（1529）受惠於台電強韌電網計畫釋單，停置式變壓器出貨大增，推升2025年12月合併稅前盈餘達552.8萬元，每股稅前盈餘約0.03元；累計2025全年稅前盈餘1.78億元，每股稅前盈餘約1.15元，扭轉2024年虧損的局面。

　樂事綠能以亭置式變壓器、比壓器、比流器、串流電抗器等電力器材，爭取台電強韌電網計畫訂單。自結2025年12月合併營收1.22億元、年增145.09％，合併營業利益1,366.5萬元，合併稅前盈餘552.8萬元。

　樂事綠能指出，2025年12月獲利主要受惠於停置式變壓器交貨給台電增加，但轉投資夏都期間股價下跌而認列金融評價損失，吃掉部分本業獲利。

　樂事綠能2025年合併營收近9.26億元，創近14年新高，年增32.89％，合併營業利益6,992萬元，合併稅前盈餘1.78億元，每股稅前盈餘1.15元，擺脫2024年每股虧損0.13元的低潮。

　樂事綠能取得高速公路西螺、仁德及南投三處休息站太陽能光電案場，建置容量總和3～4MW，已完工且併聯台電發電，使得總建置容量增加至40MW，另一個民間企業的太陽能光電案場，建置容量約1～2MW，等上半年完工併聯發電，總建置容量增至41～42MW，每年電費收入從1.7億元增加至近2億元。

台電追加數百億元配電計劃預算，後續將追單線纜，加上AI發展動能擴大，推升銅需求持續增加，銅金屬將成關鍵大宗商品，銅價同步穩步向上，線纜業包括華新（1605）、華榮、大東電、大亞、大山等有望坐擁訂單、漲價雙紅利。

線纜業者表示，只要銅價持續穩定上漲，對業界來說就是好事情，主要是報價會跟隨銅價起伏，若銅價繼續飆漲，未來開盤也會繼續漲，而線纜廠普遍都會有價格相對較低的銅庫存，因此也會有庫存利益。

另一方面，銅價持續漲，也會讓大宗客戶如台電等企業的的追貨力道增強，可能部分客戶會因為短期波動仍在觀望，但若是穩定上漲，而線纜是剛性需求，所以最後還是會下單。

值得一提得是，這一波銅價大漲並非「亂漲」，外媒就指出，由於全球銅礦業者多年來投資不足，已使產能利用率達到極限，加上去年多家大型銅礦場出現停產事件，加上全球各國普遍需要更新電網，以及AI資料中心建置等，都可能推升銅需求量持續增加。

觀察線纜廠，以華新來看，可望雙重受惠銅價、鎳價大漲，華新表示，受惠台電強韌電網計畫，電線電纜事業獲利目前最為穩定，在手訂單持續滿檔。

其餘線纜廠包括大東電、大亞、華榮及大山等也同樣在手訂單滿檔。大東電表示，銅價穩定上漲時，會對毛利有所貢獻，而在AI科技大力發展下，預期長期將對銅需求有迫切性，銅價回頭愈小不易。

至於台電強韌電網計畫，大東電表示，該計畫帶來強勁需求，其中輸電線路全面升級，對345kV、161kV等特高壓電纜需求大增，為相關供應鏈帶來長線成長動能。

台電昨（27）日召開董事會並通過台電2025年財報，確認年度稅後盈餘729億元，史上最賺錢的一年。不過台電截至2024年底，累計虧損高達4,229億元，因此去年盈餘將用於填補累虧，最後台電累虧仍約有3,500億元。

台電說明，2025年度稅後盈餘729億元，其中包含業外收入約140億元，剩餘近600億元為電業收入。如與合理利潤近300億元相比，增加約300億元。

台電表示台電近年為穩定民生物價，持續吸收俄烏戰爭導致國際燃料價格飆漲成本，產生超過4,200億元鉅額累計虧損，去年盈餘將直接用於打虧。

台電表示，台電僅於2023年獲疫後特別預算補貼500億元，2023、2024年政府編列穩定供電建設方案共2500億元，皆用於投資電源開發及提升電力系統韌性，因而去年盈餘填補後尚有約3,500億元累虧，將持續透過精進燃料採購、活化資產等開源節流措施強化財務體質，確保我國穩定供電。

台電進一步指出，台灣目前住宅平均單價為2.89元/度，仍遠低於日本7.73元/度（2024）及韓國3.96元/度（2024），工業平均電價4.27元/度，相較日本5.87元/度（2024）及韓國4.96元/度（2024），亦仍具國際競爭力。

經濟部表示，2022至2024年國際燃料價格大幅上漲波動，各國大幅調漲電價並推升物價。儘管2022年、2023年期間台電四次調升工業電價，兩次微調民生電價，但仍無法打平台電虧損。政府近二年三度編1,000億元預算撥補台電，均遭到立法院封殺，台電在2025年10月再次微調民生電價。

依規定，台電需把「超額盈餘」撥進電價穩定基金，不過，去年底電價費率審議會，已決議在台電累積虧損未彌平前，暫不提撥電價穩定基金，因此，台電可優先將盈餘全數打銷累虧。

　台電為消弭停電事故，2023年起啟動總金額334億元的「配電系統五年升級計畫」，每年投入70億元，加速汰換全台老舊變壓器、線路及開關等設備，儘管被市場視為是重電及線纜類股利多，但27日機電四雄士電（1503）、中興電（1513）、亞力（1514）、華城（1519）股價卻是不漲反跌，法人分析，恐與前周漲幅已大有關。

台電配電系統五年升級計畫執行至2027年，與為期十年的強韌電網計劃高度重疊，業界看好重電、線纜族群可受益。目前機電四雄除台電的內需訂單滿滿外，還有外銷、半導體業海內外擴建新廠所需的變壓器以及配電盤等重電設備需求，整體在手訂單從110億～500億元不等，訂單能見度至少看到2028年。機電四雄2025年營收全面創新高，市場樂觀2026年營收以及獲利可望更上層樓。

但可能受上周股價短線漲幅已大，市場逢高調節下，27日機電四雄股價承壓下跌，其中華城27日下跌5元、收1,015元，仍守在千元以上。

　線纜類股在台電大單，以及國際銅價飆高等利多支持下，27日由華新（1605）領頭上漲，華榮（1608）、大亞（1609）、宏泰（1612）、億泰（1616）等檔股價全面上漲收盤。

　多數線纜上市公司都受益於台電強韌電網計劃，在手訂單50億元起跳，其中華榮、大亞、合機（1618）、大東電（1623）生產345KV超高壓線纜，競爭對手少，毛利相對較高。

　線纜業者透露，國際銅價不斷拉高，雖造成部分建商暫停拉貨，但民間企業建廠未停，線纜業者對2026年營運普遍審慎樂觀看待。

　台電27日召開董事會並通過台電2025年財報，確認年度稅後盈餘729億元，不但結束台電連續三年虧損，更寫下單年度最高獲利紀錄，其中電業收入近600億元。台電表示，近年為穩定民生物價，持續吸收國際燃料價格飆漲成本，產生超過4,200億元鉅額累計虧損，去年盈餘將用於填補累虧。

　台電表示，2025年度稅後盈餘729億元，其中包含線路補助費、電網等業外收入約140億元，有近600億元為電業收入，與電業收入合理利潤近300億元相比，增加約300億元，主因為電費小幅調漲，及國際燃料價格較過去的高點降低、使成本減少。

　過去台電單年出現盈餘時，可能經電價費率審議會決議，提撥部分盈餘至「電價穩定準備」，這筆準備金早已用罄；不過，審議會於去年12月討論決議，考量政府爭取撥補預算屢遭否決，而台電因2022年起國際局勢變化，電價應調未調整下，所產生的累積虧損未彌平前，不提撥電價穩定準備，讓台電強化財務結構，未來可減少利息負擔，持續投入各項電力建設，穩定國內電力供應。

　台電說明，台電近年為穩定民生物價，持續吸收俄烏戰爭導致國際燃料價格飆漲成本，一度累積虧損超過4,200億元，台電僅於2023年獲疫後特別預算補貼500億元，2023、2024年政府編列穩定供電建設方案共2,500億元，皆用於投資電源開發及提升電力系統韌性，因而去年盈餘填補後，還是有約3,500億元累虧。台電表示，將持續透過精進燃料採購、活化資產等開源節流措施強化財務體質，確保我國穩定供電。

　根據台電資料，至2025年11月底，累積虧損仍有3,484億元，負債比90.5％，雖然比起去年同期的92.2％，已明顯縮減，但仍處於高檔。

　另外，台電補充，台灣目前住宅平均單價為每度2.89元，仍遠低於日本每度7.73元（2024）及韓國每度3.96元（2024），工業平均電價每度4.27元，相較日本每度5.87元（2024）及韓國每度4.96元（2024），亦仍具國際競爭力。

台電今（27）日將召開董事會，確認2025年財報，預估台電2025年全年稅前盈餘將超過600億元，中止連三年虧損。

台電2025年1至11月稅前盈餘為736億元，但根據往年經驗，在加計12月收支後，稅前盈餘金額會減少。台電昨日僅透露，預估2025年全年稅前盈餘約600億元，但實際數字要等董事會通過後才會公告。外界樂觀期待，今年電價有望凍漲。

台電副總蔡志孟昨日說明，中止虧損有兩大原因，一是台電電費收入有些許增加；二是燃料成本下跌，支出減少約三、四百億元。

為進一步消弭停電事故，台電已啟動「配電系統五年升級計畫」，總預算334億元，每年投入70億元，將加速汰換全國老舊變壓器、線路及開關等設備。據了解，包括華城、士電、東元等重電、變壓器設備、以及太平洋、華榮、大亞等電纜業者等相關類股，皆有望因配電統更新而受惠。

台電說明，配電網路結構複雜，全台有超過1萬條饋線，總長度約44萬公里，足以繞行地球十圈，線路上共裝設157萬具開關及158萬具變壓器，而電桿更有約326萬根。當某處設備遭遇天災、外力或設備本身故障，就可能引起饋線跳脫，造成小範圍區域停電。

為減少停電事故，台電2023年啟動「配電系統五年升級計畫」，台電副總陳銘樹昨（26）日表示，配電系統升級計畫持續進行中，每年投入至少70億元，更換變壓器、電線電纜。

他強調，台電採購都以國內公司為主，相關類股因此受惠。

台電昨日召開「配電系統供電穩定強化作為」記者會，說明配電系統改善成果。台電指出，近年加速汰換老舊設備、導入智慧科技巡檢、並落實防範鳥獸碰觸，以「事前預防」取代「事發搶修」，配電事故從2012年的高峰2萬1,019件，至2025年已下降至6,191件，減少七成。

台電表示，近年持續推動「智慧巡檢」，採用紅外線熱影像及極低頻電纜檢測，初估去年共為63.6萬處變電箱及410萬公尺電纜進行健檢，找出、並且提前汰換具潛在故障風險設備；同時台電饋線去年已完成自動化建置，透過線路智慧升級，事故發生時可主動偵測並隔離故障點，5分鐘內恢復非故障區間用戶電力，相較過往傳統搶修快上十倍，有效提升復電效率。

台電配電處長饒祐禎表示，一條線路多個開關，目前尚未達到所有開關自動化，主要涉及國內供貨問題及自身工量安排，估算一年可做3,000具。

陳銘樹指出，目前一條饋線已有3.5具自動化開關，未來會持續增加數量，當事故發生時，對於設備沒有故障的停電戶能在5分鐘內復電。

　台電26日表示，近年台電三方面同時加強電網韌性，以「事前預防」取代「事發搶修」，配電事故從2012年的高峰21,019件，至2025年已下降至6,191件，減少7成，具體加強包括將電線桿升級為可抗17級強風的E級電桿、透過饋線自動化系統等智慧調度預防事故和減少事故影響範圍。另外，以被覆罩、鳥巢籃、防蛇網等減少鳥獸觸碰等。

　台電說明，全台有超過1萬條饋線，線路上共裝設157萬具開關及158萬具變壓器，電桿約326萬根，為減少停電事故，台電投入334億元於2023年啟動「配電系統五年升級計畫」。

　丹娜絲颱風2025年襲台後，台電成立專案打造抗災電網，除了台17、台19、台9及台11線等易受風災影響且不易淹水的關鍵路段，優先推動電桿地下化之外，地層下陷、易淹水區域也將原本就可對抗14級強風的電桿，透過併桿加固、桿間穿插能抵抗17級強風的「E級電桿」，防止電桿骨牌式倒塌。「E級電桿」預計投入3萬根，目前已更換2,000根。

　事故預防方面，台電指出，近年推動「智慧巡檢」，採用紅外線熱影像及極低頻電纜檢測，2025年總共為63.6萬處變電箱及410萬公尺電纜進行健檢，可找出並提前汰換具潛在故障風險設備。

　同時，台電饋線已於2025年完成自動化建置，透過線路智慧升級，事故發生時可主動偵測並隔離故障點，讓非故障區間復電時間從過去的50分鐘，提升十倍到5分鐘內復電。

　據台電統計，有近5成配電事故因外力引起，當中鳥獸碰觸更占約4成。除了加強樹木修剪，台電為設備穿上「防護衣」，每根電桿約有16處裸露點號要包覆，透過各式被覆罩，台電已完成全台約100萬根電桿被覆化工作。

　台積電持續擴建新廠、AI資料中心均對電力需求強勁，帶旺受惠於台電強韌電網計畫持續釋單的士電、中興電、亞力及華城等機電四雄，再度成台股主流股，華城並重返千金股行列。機電四雄均訂出202 6年營收、獲利挑戰新高的營運目標。

　　台電強韌電網計畫釋單，推升士電、中興電、亞力及華城等機電四雄2025年營收均創史上新高。士電2025年合併營收371.78億元，年增 6.01％；中興電2025年合併營收274.47億元，年增7.17％；亞力202 5年合併營收105.55億元，年成長19.55％；華城2025年合併營收244 .23億元，年增幅20.89％。其中士電、中興電及華城從2023年起，連續三年營收締造歷史新高。

　　士電、中興電、亞力及華城目前在手訂單從110多億元至500億元不等，訂單能見度至少看到2028年，中興電部分的台電長單看到2032年，士電開始洽談2029、2030年出貨訂單，亞力開始接2029年訂單，華城正洽談2028年訂單。

　　士電、中興電、亞力及華城都預期，台電強韌電網計畫、半導體業海外內持續擴新廠、AI資料中心（AIDC）、太陽能或離岸風電統包工程，是2026年營運成長的四大動能，不約而同訂出2026年營收兩位數成長，挑戰續創歷史新高，獲利也優於2025年的營運目標。

　　亞力是機電四雄中，最早打入台積電、聯電及美光半導體大廠海內外建廠變壓器等重電設備供應鏈體系的機電廠，亞力目前已具有台積電亞力桑納州一廠、聯電及美光新加坡設廠所需變壓器及配電盤等重電設備銷售實績，目前著眼於台積電亞利桑那州二廠、日本熊本二廠建廠所需的重電設備商機，也計畫以變壓器等重電設備搶攻美國電力市場商機，已經將產品送美國電力公司測試。

　　中興電近年外銷布局以日本、東南亞及印度等市場為主，也瞄準台積電海外建廠商機，已將絕緣氣體（GIS）開關送交台積電進行測試，一旦取得認證，有機會拿到台積電亞利桑那州二廠建廠所需的GIS 開關訂單。目前GIS及統包工程累積在手訂單至少400億元。

電力市場更開放是全球趨勢，台電集「發、輸、配電」於一身，3年前因應再生能源發展成立電力交易平台，邁出電力自由化的第一步，為市場所樂見。但d-Reg輔助服務容量費長期零元，連E-dReg也步上後塵，令業者苦不堪言。

開陽能源（6839）董事長蔡宗融表示，d-Reg輔助服務容量費零元至今超過700天，「零元」購置應非台電的初衷，不合理的情況應速扭轉。面對儲能供需失衡，各界紛紛獻策尋求解套，以售電業依規定應有3.3%備用容量為例，儲能一度列為選項，成為供過於求的新出口，舒緩台電及業者的壓力，可惜至今仍未公布施行細則，市場的殷殷期盼再度落空。

台電今年邁入成立80年，去年揮別連年鉅額虧損的窘境，罕見繳出獲利近600億元成績。國際能源價格下跌為主要因素，業界認為，台電原先編列輔助服務費預算，容量費「應付卻被動未付」，明顯迴避初衷，應該正視。

一年多以來，再生能源發展停滯，業界屢屢發聲，迭有抨擊，甚至炮火猛烈。蔡宗融為系統公會榮譽理事長，過去七大光電公協會一貫秉持理性對話的原則，對當前能源政策忐忑不安，今年是再生能源目標決算點，推動不順將影響許多產業的發展，尤其半導體業更難取得綠電，牽連甚廣，希冀政府察納雅言，讓再生能源產業再創光明大道。

光電產業目前遇到瓶頸，一線廠因持有電廠可轉供綠電，成為支撐營運的救生圈。開陽電力114年轉供綠電1.25億度，較113年數倍成長，115年若轉供順利將再增1.25億度轉供量，綠電營收倍數成長。台灣經濟以外貿為主，綠電需求孔急，售電業因此契機而蓬勃發展，但也趨向大者恆大。蔡宗融估計，現有及未來5年綠電合計度數，將創造600億交易規模，經市場整合後，成為大型7家、中型13家的局面。

台電近年持續推動環島電網串連，台電21日說明，目前花蓮和平以南因地形與環境條件限制，最後48公里尚未完整銜接；台電正積極研議與交通部合作，希望能將電網納入蘇花公路安全提升計畫（蘇花安）共構設計，藉此完成環島電網，提升東部電網韌性。

　台電表示，環島電網串連透過區域間相互支援，提升供電韌性，但是東部地區面臨地理環境條件限制，建設困難。

　目前花蓮地區供電以橫貫中央山脈的「新東西線」高壓輸電線路為主，台電指出，新東西線途經崇山峻嶺，施工與維護工作須高度依賴丹大林道等既設聯外道路。

　然而，丹大林道常因為天災土石坍方受損，入口的孫海橋也曾因風災毀損，嚴重影響台電人員進入山區執行電網維護任務。透過與林保署的協調合作，共同投入道路修繕與維護，成功整合道路與電網維護工作，得以順利完工。

　不過，整個環島電網串連中，花蓮和平以南因地形與環境條件限制，最後48公里尚未完整銜接。台電過去曾規劃「和工～鳳林」輸電線計畫，卻因行經太魯閣國家公園、且當地山勢陡峭，難以尋得適當地點建設電塔。

　台電董事長曾文生表示，兩年前台電已在工程會協助下和交通部達成共識，例如在橋梁設計時就把電網的重量納入載重規劃，且留下維修孔洞，就能同時施工，電網建設速度可加速、亦節省成本。

　台電副總經理劉建勳進一步說明，完成後，台電可將和平電廠附近的和仁變電所，以及宜蘭冬山超高壓變電所連接起來，提升供電穩定，降低花蓮地區大停電風險。

　劉建勳指出，該段電網建設需要配合蘇花安工期，土建部分完成時，台電亦會先完成機電部分設計和採購，以利盡快施工。

美國降息潮帶動整體市場利率走低，市場資金相對偏鬆，利率下降使發債成本大幅趨緩，激勵2026（今）年企業發行公司債意願，繼2025年發行額創新高後，今年1月發債量能未見萎縮，1月來累計已發出815億元，五大發債企業進場搶錢，金額均達百億元上下。

　2025年企業發債大爆發，整體發行量年增逾千億元，衝上8,431.9億元，突破2020年的8,428.6億元障礙，改寫史上新高。2026年市場原預期第一季為發債淡季，但隨企業投資延續，發債籌資需求仍高，1月發債量逾800億元未見萎縮，上半年預計穩步發債，下半年量能應會延續熱度，尤其近年綠色債發行量大增，櫃買並拉高永續債發行目標至1,300億元，年增百億元。

　根據櫃買中心統計，1月公司債發行量持續高檔，不僅有傳統發債大戶，大型金控也進場發債籌資，整體公司債高達639.5億元，加上可轉債175.5億元，合計達815億元。指標公司債以鴻海125億元為最大量，其次中鋼103億元，還有中油92億元、富邦金90億元、台電82億元，另東元60億元、國巨50億元；可轉債以大聯大發出30億元最多。

檢視1月新發債的票面利率，以「類公債」的中油5年券降至1.6％，去年第三季是1.7％，即市場發債成本持續下行，7年券、10年券也分別降至1.6％、1.63％，均低於去年同期水準。

台電的5年券、7年券票面利率為1.63％、1.64％；鴻海一次發行四種年期，3年、5年、7年、10年，票面利率分別為1.65％、1.68％、1.72％、1.75％；富邦金發行的10年券也僅有1.7％；中鋼5年券、7年券各為1.79％、1.82％。

銀行資金調度主管指出，2月因農曆新年影響，公司債發行先休兵，後續企業海外投資需求，透過發行公司債籌資，尤其是科技大廠投資美國，發債動能仍可期，第一季預期持續去年熱度。

華城（1519）近期股價飆漲，遭證交所列為警示股，19日公布自結2025年12月稅後純益7.6億元，每股稅後純益（EPS）達2.41元，加計2025年前三季EPS為8.68元，累計EPS至少11.09元，全年EPS有機會挑戰2024年締造的14.93元歷史新高。

華城受惠於台電強韌電網計畫持續釋單，及美國電力公司及AI資料中心採購變壓器訂單增長，訂單能見度看到2028年。2025年底本土法人出具報告，預估華城2026年營收近310億元、賺二個資本額以上，具重登千金股的實力。

　美台對等關稅拍板降至15％且不疊加，法人基於華城2025年第二季之後尚未出貨至美國變壓器經與客戶友好協商，分擔6％關稅且持續至2026年，認為對等關稅調降5個百分點，對華城2026年EPS可挹注0.7～0.8元。

　華城19日股價呈戲劇性走勢，下跌2元而以963元開出，隨後追價買盤強勁，盤中最高達995元，隨後獲利了結賣壓湧現而拉回，終場下跌2元、收963元，成交量8,526張，較前一日的1.45萬張明顯減少。

華城自結2025年12月合併營收38.89億元、年增11％，稅前盈餘9.5億元、稅後純益7.6億元，均年成長18％，EPS達2.41元。

華城2024年來陸續接獲AI資料中心變壓器訂單，累計金額超過140億元，2025年起至2028年陸續出貨。2024年第四季新增20億元訂單是德州星際之門計畫第一期電力級變壓器，去年Q4開始出貨，2026年預計繼續出貨。

華城指出，華城2025年AI資料中心出貨金額10多億元，營收占比約5％，2026年首度增至10％以上，預估2026年AI資料中心訂單占整體訂單比重逾20％。

　華城2025年底啟動與南亞（1303）策略性合作，將南亞生產的模鑄式小型變壓器，納入華城變壓器外銷產品項目，2026年整體外銷營收比重將首度突破60％。

中興電（1513）昨（8）日公告，12月營收25.64億元，年增9%，單月創歷史次高紀錄；2025年營收274.46億元，年增7.17%，創歷史新高。

中興電去年受到台電拉貨遞延，但在自動化與流程優化效益明顯反映下，全年營收仍繳出創新高的好成績。法人認為，在缺工情況改善、持續優化產能下，以及預期今年重電設備出貨將恢復正常，預估中興電今年營運可望持續創高。中興電目前在手訂單達417億元，訂單能見度達三年。

人民生活日常不能沒電，台灣半導體供應鏈也不能缺電，AI算力中心更不能停電，穩定供電這事件，事關重大，卻全落在台電肩上。整體電力韌性和穩定是大工程，也是關鍵工程。

台電董事長曾文生提出電力的供與需，必須相互「匹配」，包括公共建設、AI資料中心、都應來匹配電力。

氣候變遷更直接挑戰電網韌性及穩定性。2025年7月百年首度從嘉義登陸的丹娜絲颱風，造成電力設施受創嚴重，曾文生表示，台電看到的不是那3,499根電桿，以及三座鐵塔倒掉，更重要的是台電如何整個系統的設計上，提高電網的韌性。「電力系統就像人的身體」，如果生了一些狀況要去調整它，若只是單方的藥，未必會解決問題。「電力系統的問題絕對要用複方解決，沒有單方」。

建置城市共同管溝

他舉例說，丹娜絲之後，大家都在講地下化，但地下化要視情況而定，若是風災造成電桿倒塌的地點來做地下化，對於電網韌性的強化是最有幫助的；但若是在都會地區裡面的架空電桿，事實上是不太容易被強風吹斷的。若只是單方用地下化解決，事實上反而會造成更多的問題。因為地下化以後，維修或是搶救的時間會更長，架空反而是較容易維護及修復。

曾文生說，「地下化不是萬靈丹，要用在真正對台灣有幫助的地方」、可說是解決系統脆弱地點的一個解方。而要讓整個電力系統強韌，仍有很多方法及作法，例如，台電會儘量把變電站室內化，因為變電站是一個重要的節點，如果受到外部的入侵的話，一停電的範圍會比較大，因此把變電站室內化、保護它。

曾文生說，還有很重要的一件事情，就是「公共建設來匹配電力」。台灣民生維生的相關系統，包括水、電、天然氣、下水道等等，其實應該要有個整合性的規劃。過去以來，共同管溝談非常久，他舉例，台北市這幾年來最大的新增用電就是大巨蛋，台電能在非常短時間之內完成大巨蛋的供電，就是要感謝在市民大道底下有共同管溝。如果沒有那些共同管溝，台電要來挖馬路，然後把大巨蛋將近30MW、跟台北101一樣的用電送到，其實是一個非常艱鉅的挑戰。如果各地方政府、都市都能規劃共同管溝，會是強化韌性非常重要的工作。

針對整個電力系統的穩定與韌性，曾文生進一步提出「Power Couple」（電力匹配）的概念，就是電力系統的供跟需，以及儲能，怎麼樣在location（區位）上有效的做匹配，能夠讓彼此的效率提升。

翻轉鄰避設施成見

最近全世界都在講AI發展，曾文生說，「我們看到AI Data Center的需求很高」，台電也已預做準備，發現更重要的事就是用電需求端應該要向電廠靠近。美國最近在討論，所有的AI Data Center的設置，都應開始向電廠靠近，讓「供與需」變成一個有效率的couple（匹配），這將會是台灣接下來非常重要的課題。

「電力系統的問題絕對要用複方解決，沒有單方，」曾文生強調，台電公司現在也是朝這樣做，不管是在電力的開發或者是電網的工作，都是要採複方解法，努力去做。

「大家都說電很重要，可是所有的電力設備的投資都被當成鄰避設施，」曾文生感慨地說。過去我們講「有土斯有財」，現在是AI算力的時代，算力就是電力，「如果電力系統都被當成鄰避設施，那怎麼能創造財富？」這是一個非常非常重要的事情，台電也希望各界能夠思考如何讓台灣開發更多電源。

台糖虎尾及善化糖廠蔗渣生質能發電，再加上少部分沼氣發電，今年預計產生萬張再生能源憑證，據了解，將由國內半導體龍頭「有多少買多少」。外界認為是台積電全數買下。

台糖昨（5）日舉行記者會，說明台糖目前減碳及能源轉型布局。台糖表示，2030年達成減碳28%的目標可望達成。

台糖董事會已通過新增電業營業項目，將申請電業執照，現待經濟部同意。台電副總經理曾見占表示，台糖目前並未直接開發光電，主要是民間業者租用台糖土地開發光電，台糖若要自己開發光電，超過2,000瓩（MW）就需要電業執照，因此決定新增經營電業項目。

台糖表示，這兩年虎尾糖廠及善化糖廠汽電共生相繼取得「生質能發電系統再生能源憑證」，2024年虎尾糖廠產出4,438張再生能源憑證，標售給「知名科技業大廠」。預估2026年起兩座糖廠共可產出約9,000張生質能再生能源憑證，再加上少許沼氣發電，估計約萬張再生能源憑證，全數由這家「知名科技業大廠」訂走。

大東電（1623）受惠台電強韌電網計劃持續釋單，在手訂單120億～130億元，訂單能見度看到2028年，預期未來3年營收穩定成長。5日公告2025年第四季營收創單季新高，全年營收首度破60億元飆新高。22日暫定以現金承銷價188元掛牌上市。

配合上市前公開承銷，大東電將於7～9日起展開競拍作業，競價拍賣4,320張，競拍底價150.4元，最高投標張數555張，暫定承銷價188元，訂13日開標；12～14日辦理公開申購，16日抽籤。

　大東電表示，2015年通過台電345kV交連PE電纜型式試驗後，正式切入345kV特高壓市場，是國內僅有4家345kV特高壓台電認證合格供應商。台電2022年啟動強化電網韌性建設計畫，目前在手訂單金額超過120億元。

大東電2025年12月合併營收6.14億元、年增3.15％，第四季合併營收17.70億元、年增12.91％，全年合併營收66.07億元、年增20.5％。

　除台電強韌電網計畫，半導體與AI產業持續擴張，大型AI資料中心的電力線纜市場需求攀升，大東電具有切入半導體園區161kV、345kV直供電網的實績。

　此外，國內半導體大廠赴美設廠，大東電也評估前進美國，產品送美國進行UL認證，2026年若通過認證，將落地美國。

　再生能源方面，大東電表示，台電「綠能分散供電」工程透過新建超高壓變電所，串接161kV輸電線路，匯集區域離岸風電與太陽光電量能，減輕既有主幹線輸送負擔，同步帶動高壓電纜需求。

　大東電啟動陸域型高壓直流電纜（HVDC，500kV）系統開發計畫，HVDC被視為邁向2050淨零碳排的關鍵技術，相較傳統交流輸電具備損耗低、佔地小、穩定度高等優勢，適合長距離輸電與大規模再生能源跨區輸送。大東電以既有345kV XLPE技術為基礎，向更高壓等級延伸，提前卡位下一代電網骨幹商機。